夏新電子破產重整及其效應分析.pdf

1、隨著市場經濟的發(fā)展，上市公司受到很多因素的制約。無論是公司治理結構不健全，生產經營不善，還是由于資產負債率高而造成的償債能力差等問題都會使上市公司陷入危機。如果上市公司經受不住市場的考驗，就會陷入破產的艱難處境。新《破產法》實施以后，夏新電子股份有限公司是典型的成功實施破產重整的上市公司。通過對夏新電子破產重整及其效應的分析，總結能使股東、債權人、重整方和上市公司自身都能獲得正面效應的破產重整的經驗。
　　夏新電子因連年虧損，被上

2、海證券交易所暫停上市。2009年9月15號因廈門火炬有限公司的申請，夏新電子被迫進行重整。夏新電子之所以面臨破產重整的境況，首先是原因夏新電子混亂的治理結構，企業(yè)內部管理不善；其次是因為夏新電子盲目的多元化，先后進入筆記本，液晶電視，MP3等市場，業(yè)務擴張過度，致使發(fā)展的后勁不足；最后因為其激進的發(fā)展戰(zhàn)略，對3G戰(zhàn)略投入巨大。夏新電子為了解決所面臨的破產處境，進行了經營方案的重整、股權重整和債權重整。為了進一步說明夏新電子重整的效應，結

3、合夏新電子重整方案和夏新電子破產重整之后2009至2015的財務數(shù)據對股東、債權人、重整方以及上市公司的效應進行全面分析。夏新電子選擇破產重整，股東避免了投資的損失，重整成功之后夏新電子股價的上升，股東不僅可以挽回損失，還能獲得資本溢價。債權人獲得比破產清算更高的償債比率，破產重整成功之后，由于存在債轉股，股價上升，債權人獲得清償比例會更高。通過破產重整之后對公司的盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力進行分析，表明破產重整之后公司生

4、產經營狀況得到了顯著的改善，償債能力，盈利能力，發(fā)展能力都有所提高。重整方獲得最大的效應，在不用通過IPO的嚴格審查下，借殼迅速實現(xiàn)上市。
　　通過對夏新電子破產重整及其效應進行分析，表明夏新電子的破產重整是非常成功。夏新電子重整成功的關鍵首先在于其完善的重整方案，通過破產重整和資源重組一體化的創(chuàng)新做法，實現(xiàn)了本地殼資源和地方國企經營資產的有效嫁接。其次歸功于司法部門的司法創(chuàng)新，首次在企業(yè)重整中引入業(yè)務和資產托管制度，創(chuàng)設被占資產

5、保全制度和反保全兩項制度，創(chuàng)設管理人離任審計制度。最后是政府的通力合作，市政府專門成立重整領導小組，撥款設立“一基金兩經費”為重整提供支持。根據夏新電子破產重整及其效應分析得出如下結論：在綜合完善的重整方案，司法部門建立的一系列與破產重整相關的工作機制以及政府的支持這三方面因素的情況下，上市公司的重整才能成功，股東才能在重整成功之后獲得資本溢價，債權人獲得更高的清償比例，上市公司顯著改善其發(fā)展狀況，重整方獲得最大效應，迅速實現(xiàn)借殼上市。