ZSH企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)用研究——基于自由現(xiàn)金流量法.pdf

1、國(guó)有企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要地位，它們不僅影響著國(guó)家的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，也關(guān)系著無(wú)數(shù)國(guó)企員工的生存和穩(wěn)定問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下如何盤活國(guó)有資產(chǎn)，是決策層和社會(huì)各界關(guān)注的重要命題。十八大提出全面深化國(guó)有企業(yè)改革，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)以做大做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)，這必然涉及到國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、重組和兼并等交易活動(dòng)，而企業(yè)價(jià)值評(píng)估是這些交易活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)之一。從財(cái)政部和國(guó)資委等監(jiān)管部門實(shí)施的管理辦法來(lái)看，國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估方法和價(jià)值理念都還較為落后，在實(shí)際

2、應(yīng)用中國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估仍然以“凈資產(chǎn)”、“凈利潤(rùn)”等會(huì)計(jì)指標(biāo)作為主要評(píng)估基準(zhǔn)，而財(cái)務(wù)報(bào)表的收入、利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等會(huì)計(jì)指標(biāo)容易受到會(huì)計(jì)政策調(diào)整、核算方法選擇等因素的影響，可能使得評(píng)估結(jié)果偏離企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，不利于企業(yè)和投資者做出科學(xué)有效的決策。因此，如何科學(xué)有效選擇適用的評(píng)估方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估成為了日益重要的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
　　本文以 ZSH企業(yè)為研究對(duì)象，主要采用案例分析法、模型分析法和文獻(xiàn)研究法等研究方法，并按照提出問(wèn)題、分析問(wèn)題、

3、解決問(wèn)題的研究思路，對(duì)以下內(nèi)容進(jìn)行了分析研究。首先介紹本文研究的背景，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)理論及研究成果。其次分析 ZSH企業(yè)在傳統(tǒng)估值法評(píng)估下估值不合理的現(xiàn)狀及可能存在的問(wèn)題，并結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及各個(gè)評(píng)估方法的適用性，提出采用自由現(xiàn)金流量法作為最終的評(píng)估方法，然后基于該模型確定了整體的評(píng)估思路。為了得到 ZSH企業(yè)預(yù)測(cè)期自由現(xiàn)金流量的發(fā)展趨勢(shì)，后文依據(jù)模型的思路從行業(yè)發(fā)展、SWOT分析和財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行了分析，并在此基礎(chǔ)上分兩階段評(píng)估企業(yè)