我國高科技企業(yè)融資結(jié)構(gòu)特征成因的研究.pdf

1、在21世紀(jì)的今天,全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下,科學(xué)技術(shù)作為第一生產(chǎn)力,已經(jīng)成為一個(gè)國家在國際競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地的一顆決定性砝碼。高科技企業(yè)作為科技創(chuàng)新的載體,其創(chuàng)新能力往往決定了國家的核心競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,扶持高新技術(shù)企業(yè)的成長成為了推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重點(diǎn)。
　　而資金融通是保證高科技企業(yè)完成技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的必要前提。科技和金融兩個(gè)領(lǐng)域一直沒有進(jìn)行很好的結(jié)合,高科技企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性和高度不確定性讓這種類型企業(yè)遭受了嚴(yán)

2、重的融資瓶頸的制約。高科技企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高成長、高回報(bào)的特點(diǎn)往往決定了其融資行為和融資偏好,并且從企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)特征體現(xiàn)出來。文章深入地探究我國高科技企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)特征及其成因,作為對(duì)現(xiàn)有高科技企業(yè)融資理論的一個(gè)補(bǔ)充,同時(shí)對(duì)指導(dǎo)我國高科技企業(yè)管理者調(diào)整和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)有著一定的現(xiàn)實(shí)意義。
　　文章通過對(duì)現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)的回顧和梳理,提出了文章所要實(shí)證研究的十個(gè)基本假設(shè)。在確定以在我國深圳證交所創(chuàng)業(yè)板上市的355家高科技企業(yè)為樣本總

3、體后,剔除年報(bào)數(shù)據(jù)不齊全的公司和個(gè)別異常數(shù)據(jù),最終確定200家高科技上市企業(yè)作為研究樣本,并建立各微觀和宏觀變量與融資結(jié)構(gòu)間關(guān)系的回歸模型。文章所涉及數(shù)據(jù)均來自于北京銳思數(shù)據(jù)庫,并用SPSS軟件進(jìn)行整理和分析。在多元回歸分析時(shí),文章選取了研究樣本2011年年報(bào)這一時(shí)期的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行橫截面研究,并通過主成分分析對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行降維,隨后通過逐步回歸分析選取最優(yōu)模型,最終確定各自變量與因變量的相關(guān)關(guān)系。
　　文章對(duì)數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析指

4、出我國高科技企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)主要具有資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏低、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)明顯失衡、短期負(fù)債屬性結(jié)構(gòu)不合理、個(gè)體間差異大的特點(diǎn)。文章的實(shí)證研究結(jié)果顯示,企業(yè)的成長性、運(yùn)營能力、固定資產(chǎn)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與高科技企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)正相關(guān);企業(yè)的償債能力和盈利能力與高科技企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān),企業(yè)的規(guī)模和實(shí)際稅負(fù)與高科技企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)間無顯著相關(guān)性,而行業(yè)和地域的差異則會(huì)對(duì)高科技企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)有明顯的影響作用。文章的最后以我國高科技企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)存的問題為