申科股份IPO效應分析研究.pdf

1、IPO即首次公開發(fā)行股票，公司的成功上市會對公司產(chǎn)生巨大影響，主要表現(xiàn)為影響公司在資本市場的投資和融資功能等方面，通過上市，公司可以獲取大量的股權資本，有助于改善經(jīng)營規(guī)模小和資金不足的情況，同時通過資本市場的持續(xù)融資，可以提高公司抵御風險的能力。但是通過國內外學者的研究表明，國內外上市公司在上市前后普遍都存在IPO效應，即公司上市之后各項財務業(yè)績指標均呈下降趨勢。本應通過上市增強企業(yè)抗風險能力、擴大生產(chǎn)規(guī)模，但是為什么會出現(xiàn)截然相反的局

2、面？
　　通過國內外學者對IPO效應的分析研究發(fā)現(xiàn)，上市公司出現(xiàn)IPO效應主要是因為公司在上市之前會通過盈余管理的手段調增利潤，而盈余管理主要是通過會計政策的變更改變公司利潤情況，通過放寬信用條件和臨時性降價等不正常的手段來提高公司銷售收入的增長，還可以通過調節(jié)公司非經(jīng)常性損益進而調增公司利潤。而公司在上市之后，由于這種操縱利潤手段的不可延續(xù)性，進而影響公司利潤的持續(xù)增長，從而出現(xiàn)了業(yè)績上市之后較上市之前出現(xiàn)下降。同時，學者們在盈

3、余管理角度之外，還從公司擇機上市方面、公司實際控制人角度及公司上市后募集資金變更及使用效率的角度分別對IPO效應產(chǎn)生原因做出了解釋。
　　申科滑動軸承股份有限公司是一家以軸承制造和相關配件生產(chǎn)為主營業(yè)務的企業(yè)，公司在上市之前經(jīng)營業(yè)績良好，發(fā)展勢頭迅猛，公司于2011年成功上市，上市之后該公司出現(xiàn)了典型的IPO效應，且程度非常嚴重，公司上市之后兩年的時間就被ST,公司股東和投資者的權益受到不同程度的損害。本文通過選取申科股份上市前后

4、5年的財務指標數(shù)據(jù)，主要從公司的償債、營運、盈利及成長能力這幾個方面分析公司的業(yè)績，得出公司在上市前后業(yè)績變化的趨勢，進而得出該公司在上市之后出現(xiàn)IPO效應的嚴重程度。在對申科股份IPO效應的分析研究中發(fā)現(xiàn)，申科股份主要存在以下幾方面問題：1、公司在上市之前通過調節(jié)非經(jīng)常性損益的余額，進而粉飾公司的財務報表，而上市之后隨著非經(jīng)常性損益數(shù)量的減少，業(yè)績受到一定程度的影響。2、公司在上市前放寬信用條件、擴大銷售額度，而不加節(jié)制的擴張帶來的是