中國(guó)上市公司研發(fā)指數(shù)構(gòu)建與應(yīng)用評(píng)價(jià)研究.pdf

1、2015年兩會(huì)政府工作報(bào)告中，李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)了“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”在我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展過(guò)程中的重要意義。中國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)改革與歷史發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，若想進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家行列，實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興，必須在全社會(huì)弘揚(yáng)創(chuàng)新精神與創(chuàng)新文化?！叭f(wàn)民創(chuàng)新”昭示著創(chuàng)新時(shí)代的來(lái)臨，而公司是這個(gè)時(shí)代創(chuàng)新活動(dòng)的主力軍。黨中央在“十三五規(guī)劃建議”中，特別強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)公司在創(chuàng)新過(guò)程中的主體地位和主導(dǎo)作用。政府的決策說(shuō)明，公司將在我國(guó)今后的創(chuàng)新舞臺(tái)上扮演

2、越來(lái)越重要的角色。公司創(chuàng)新能力的高低將會(huì)對(duì)我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際地位產(chǎn)生重要影響。
　　然而，創(chuàng)新活動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)特征，受到了外部環(huán)境不確定性（楊卓爾，2016）、項(xiàng)目復(fù)雜程度以及公司自身研發(fā)能力等多種因素影響(李曉峰，2005)。盲目地鼓勵(lì)創(chuàng)新并不一定會(huì)帶來(lái)益處。理性的創(chuàng)新過(guò)程應(yīng)當(dāng)合理權(quán)衡創(chuàng)新行為所帶來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)水平，并對(duì)主體的創(chuàng)新能力進(jìn)行評(píng)估，才能夠做出相對(duì)科學(xué)的創(chuàng)新決策。但是，我國(guó)目前尚缺乏一套普遍公認(rèn)的公司創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

3、體系。這對(duì)公司研發(fā)創(chuàng)新決策和政府研發(fā)政策的制定具有不利影響。本文致力于對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步的研究。基本的研究思路是:通過(guò)建立公司研發(fā)指數(shù)，反映公司創(chuàng)新活動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值的能力。指數(shù)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用來(lái)反映復(fù)雜經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，它便于一般大眾對(duì)于復(fù)雜問(wèn)題的理解和評(píng)價(jià)。很多指數(shù)也常作為管理部門(mén)制定決策的重要依據(jù)。采用指數(shù)的形式反映創(chuàng)新價(jià)值，既便于綜合考量研發(fā)績(jī)效評(píng)價(jià)的諸多影響因素，又有助于各類(lèi)信息使用者的應(yīng)用，使得研究結(jié)論易于推廣。
　　為了科學(xué)反映公司

4、創(chuàng)新活動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值的能力，本文以會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)為基礎(chǔ)，探討了建立公司研發(fā)指數(shù)模型的方法。同時(shí)，以2007-2014年我國(guó)上市公司作為樣本，實(shí)際測(cè)算公司研發(fā)指數(shù)，并對(duì)指數(shù)的穩(wěn)健性和有效性進(jìn)行了檢驗(yàn)。具體步驟和主要結(jié)論和成果為:
　　第一，本文對(duì)已有的研發(fā)績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域的主要文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，并歸納了相關(guān)指數(shù)的構(gòu)建方法，包括無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)、創(chuàng)意指數(shù)、中關(guān)村指數(shù)、中國(guó)創(chuàng)新指數(shù)、專(zhuān)利指數(shù)等。在此基礎(chǔ)上，提出了本文對(duì)于公司研發(fā)指數(shù)的概念界定:反映公司

5、一定時(shí)期內(nèi)研發(fā)活動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值能力強(qiáng)弱的綜合指標(biāo)。
　　第二，利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型構(gòu)建了研發(fā)活動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造模型，并以此為基礎(chǔ)，探討了模型中關(guān)鍵影響因素的構(gòu)成。通過(guò)邏輯分析，將影響公司研發(fā)活動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的主要因素歸納為:創(chuàng)新投入、技術(shù)水平、創(chuàng)新環(huán)境與創(chuàng)新產(chǎn)出四類(lèi)準(zhǔn)則層指標(biāo)。
　　第三，根據(jù)四類(lèi)準(zhǔn)則層指標(biāo)對(duì)現(xiàn)有的文獻(xiàn)研究中出現(xiàn)的指標(biāo)進(jìn)行海選。經(jīng)過(guò)可獲得性篩選、相關(guān)分析篩選、主成分篩選和理性判斷后，共剩余18項(xiàng)方案層指標(biāo)。對(duì)最終選定的指標(biāo)

6、，本文采取熵值賦權(quán)法賦予權(quán)重。最終形成了公司研發(fā)指數(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。
　　第四，對(duì)構(gòu)建的公司研發(fā)指數(shù)進(jìn)行進(jìn)一步的信度、效度檢驗(yàn)。經(jīng)過(guò)驗(yàn)證發(fā)現(xiàn):公司研發(fā)指數(shù)的指標(biāo)權(quán)重具有穩(wěn)定性，不因樣本選擇的時(shí)間跨度和基年不同而產(chǎn)生明顯差異;選擇樣本的行業(yè)分布特點(diǎn)與市場(chǎng)整體相符，依樣本計(jì)算的指標(biāo)權(quán)重具有代表性;高新技術(shù)型公司的公司研發(fā)指數(shù)顯著高于非高新技術(shù)型公司;公司研發(fā)指數(shù)更高的公司組合擁有顯著更高的股票價(jià)格和權(quán)益報(bào)酬率。本文的研究支持了公司研發(fā)指

7、數(shù)具備穩(wěn)定性和有效性的結(jié)論。
　　第五，通過(guò)與經(jīng)濟(jì)周期、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等宏觀指標(biāo)的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)公司的研發(fā)活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)逆向增長(zhǎng)特征。經(jīng)濟(jì)提升和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的增強(qiáng)一方面改善了創(chuàng)新環(huán)境，另一方面也削弱了公司研發(fā)活動(dòng)的強(qiáng)度。但環(huán)境改善帶來(lái)的促進(jìn)作用大于研發(fā)活動(dòng)強(qiáng)度降低帶來(lái)的負(fù)向作用。兩者對(duì)于研發(fā)最終的價(jià)值創(chuàng)造水平具有正向作用。本文的結(jié)論支持了進(jìn)一步加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的觀點(diǎn)。
　　第六，利用研發(fā)投入作為權(quán)重，在公司研發(fā)指數(shù)的基礎(chǔ)上

8、求得了行業(yè)研發(fā)指數(shù)與地區(qū)研發(fā)指數(shù)。研發(fā)指數(shù)水平較高的行業(yè)和地區(qū)基本上與實(shí)際經(jīng)驗(yàn)一致。國(guó)家層面上的研發(fā)指數(shù)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相一致，說(shuō)明會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)具有一定的宏觀問(wèn)題反映能力。
　　本文的理論貢獻(xiàn)在于:首次提出了研發(fā)指數(shù)概念，并進(jìn)一步探尋以指數(shù)形式反映公司研發(fā)活動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造能力的科學(xué)方法;本文的實(shí)踐意義在于:提供了公司研發(fā)指數(shù)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及其指標(biāo)權(quán)重，并對(duì)指標(biāo)權(quán)重的穩(wěn)健性與相關(guān)性進(jìn)行了檢驗(yàn)。所編制的公司研發(fā)指數(shù)能夠簡(jiǎn)潔明了地反映公司研發(fā)水平，易