股權激勵計劃修訂、權益工具定價模型選擇與盈余管理的關系研究——以萬科2010年-2014年股權激勵計劃為例.pdf

1、隨著所有權與經(jīng)營權之間的分離，股東與公司高管之間的委托-代理問題也隨之產(chǎn)生。究竟股權激勵是作為解決委托-代理矛盾、使得高管人員利益與股東利益趨同的最優(yōu)契約，還是公司高管在自利動機和信息不對稱內(nèi)外因共同作用下，尋求自身利益最大化的一種途徑。近年來，股權激勵機制作為一項長期性的薪酬機制被越來越廣泛地運用，然而，股權激勵過程中激勵不足問題、股權激勵誘發(fā)的盈余管理問題、高管的短期化行為和機會主義行為、擇機行為和信息披露問題等仍然廣泛存在。

2、>　　本文以萬科2010年-2014年公告并實施的股權激勵計劃為例，探討了股權激勵中的盈余管理行為，較以往案例不同，本文從會計處理攤銷額的角度出發(fā)，通過詳細對比萬科進行股權激勵方案修訂前后和不同期權定價模型下的各期攤銷費用的差異，進而分析其進行盈余管理的動機與手段。研究發(fā)現(xiàn)公司高管可以利用股權激勵計劃的修訂和會計處理中對期權定價模型的選擇，影響其等待期內(nèi)的攤銷總額和各期的攤銷比例，形成對公司和高管有利的盈余預期，保障期權激勵計劃的達成。

3、并且本文從高管自利動機和信息不對稱的存在、萬科核心高管頻繁流動的壓力、期權本身未來收益的不確定性、激勵計劃行權條件嚴苛、國家宏觀經(jīng)濟政策對房地產(chǎn)的調(diào)控壓力幾個方面分析探討了萬科進行盈余管理背后的動機;同時還深入研究了股權激勵過程中利用權益工具定價模型的選擇、激勵方案的修訂、信息披露的操縱等盈余管理的手段。
　　文章在個案剖析提煉的基礎上，期望利用實證回歸進一步對案例結論進行檢驗，得到更具普遍意義的結論，為實踐的開展提供更多的指引。

4、通過手工收集數(shù)據(jù)，對2006年到2014年公告并實施了股權激勵計劃的A股主板上市公司數(shù)據(jù)進行實證回歸，發(fā)現(xiàn)股權激勵計劃的修訂與公司進行應計項目操縱的程度之間存在顯著的正相關關系，從而證實了進行股權激勵計劃修訂的上市公司更具有進行應計盈余管理的傾向;回歸還發(fā)現(xiàn)，選擇布萊克-斯科爾斯模型、二叉樹模型或以股票公允價值為基礎對權益工具公允價值進行估計，與應計盈余管理的程度之間存在顯著的負相關關系，而其他未在年報中披露或具體說明權益工具估價方法的