并購(gòu)整合中代理沖突對(duì)SJ公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究.pdf

1、在我國(guó)經(jīng)濟(jì)格局中，國(guó)有企業(yè)一直占領(lǐng)主導(dǎo)地位。黨的十五屆四中全會(huì)提出調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)格局，實(shí)現(xiàn)“有進(jìn)有退”、“有所為有所不為”，自此針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)推行“國(guó)退民進(jìn)”成為國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局的焦點(diǎn)課題。在國(guó)有資產(chǎn)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，提高國(guó)退效率不僅有利于優(yōu)化市場(chǎng)資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還能有效推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。國(guó)有企業(yè)退出競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)后的并購(gòu)整合工作應(yīng)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)最優(yōu)資源配置為首要目的，著力完成并購(gòu)雙方在企業(yè)文化、人力資源、組織結(jié)構(gòu)等方面整合，

2、尤其是國(guó)企體制影響下的人力資源整合。日化行業(yè)不僅與國(guó)民日常生活息息相關(guān)，更是我國(guó)對(duì)外開(kāi)放最早、發(fā)展最迅速的行業(yè)之一。隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，我國(guó)國(guó)民內(nèi)需不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)日化品牌也迅速崛起，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。并購(gòu)熱潮以來(lái)，越來(lái)越多的日化上市公司通過(guò)并購(gòu)?fù)瓿僧a(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建和品牌戰(zhàn)略部署，但其并購(gòu)整合績(jī)效并不理想。
　　本文從并購(gòu)整合中被并購(gòu)方大股東與管理層的代理沖突對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效影響的角度入手，以SJ公司作為研究對(duì)象，在分析

3、雙方?jīng)_突及產(chǎn)生原因的基礎(chǔ)上，從單項(xiàng)財(cái)務(wù)績(jī)效、綜合財(cái)務(wù)績(jī)效兩方面進(jìn)一步比較分析公司沖突產(chǎn)生前后的財(cái)務(wù)績(jī)效。研究發(fā)現(xiàn)：（1）我國(guó)上市公司并購(gòu)整合中大股東與管理層的利益沖突多于認(rèn)知沖突，主要是由于公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失衡所致；SJ公司存在的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失衡、內(nèi)部治理機(jī)制缺陷問(wèn)題和并購(gòu)交易雙方的相關(guān)性、支付方式等因素是導(dǎo)致公司大股東與管理層產(chǎn)生代理沖突的主要原因，此外，并購(gòu)后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)會(huì)使被并購(gòu)方高管利益訴求與公司利益緊密相關(guān)，進(jìn)一步加大整合中大