創(chuàng)業(yè)板上市公司年報(bào)“補(bǔ)丁”行為的影響因素實(shí)證研究.pdf

1、年報(bào)“補(bǔ)丁”即上市公司年度報(bào)告披露以后，公司對(duì)年報(bào)的各類補(bǔ)充與更正公告，常常被人們戲稱為上市公司的“牛皮癬”，不僅受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，而且也為媒體和投資者所詬病。雖然常說(shuō)“問(wèn)題和解決問(wèn)題的手段同時(shí)產(chǎn)生”，但是到目前為止，還沒(méi)有找到行之有效的能從根本上治療年報(bào)“補(bǔ)丁”的“良藥”。2009年深交所創(chuàng)業(yè)板的開板豐富了我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，拉動(dòng)并支持了創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展和壯大，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了另外一條融資渠道。創(chuàng)業(yè)板壯大自身的同時(shí)，各種問(wèn)題也悄然而至

2、，年報(bào)補(bǔ)丁更是如影隨形。
　　國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)重述的研究較早，并已形成一定的理論基礎(chǔ)，而年報(bào)補(bǔ)丁作為一種中國(guó)特色的財(cái)務(wù)重述形式，雖然也有不少研究，但是由于創(chuàng)業(yè)板開板時(shí)長(zhǎng)較短，故國(guó)內(nèi)研究主要集中在主板市場(chǎng)，涉及到創(chuàng)業(yè)板的少之又少。一方面，不管出于何種原因，無(wú)意或者有意而為之，年報(bào)補(bǔ)丁的發(fā)布都弱化了定期公告的可信性，損害了投資者的合法權(quán)益，破壞了資本市場(chǎng)的有效性；另一方面，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)補(bǔ)丁問(wèn)題突出，大有“不降反升”的態(tài)勢(shì)；除此之外，研究創(chuàng)業(yè)板

3、有利于補(bǔ)全年報(bào)補(bǔ)丁探究的短板，為完善我國(guó)信息披露制度體系提供一定的參考價(jià)值。
　　本文選取2009至2014年創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本，首先對(duì)創(chuàng)業(yè)板年報(bào)補(bǔ)丁現(xiàn)狀進(jìn)行了描述，從多個(gè)角度具體分析年報(bào)補(bǔ)丁特征，讓大家對(duì)此有一個(gè)更加直觀的了解和認(rèn)識(shí)，將年報(bào)補(bǔ)丁所傳遞的消息類型分為四類：積極型消息、消極型消息、無(wú)影響型消息以及不確定型消息，發(fā)現(xiàn)大部分年報(bào)補(bǔ)丁傳遞的都為消極型消息，故年報(bào)補(bǔ)丁有故意為之的嫌疑；然后具體分析了補(bǔ)丁公司的一些基本特

4、征。在此基礎(chǔ)上，采用二元Logistic回歸分析影響年報(bào)補(bǔ)丁發(fā)布的因素。研究發(fā)現(xiàn)，公司財(cái)務(wù)狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)及上市時(shí)長(zhǎng)對(duì)公司是否發(fā)布年報(bào)補(bǔ)丁影響顯著。負(fù)債比率越高，發(fā)布年報(bào)補(bǔ)丁的概率越大，管理層以此達(dá)到美化財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并籌集到更多資金的目的；第一大股東控股能力與年報(bào)補(bǔ)丁正相關(guān)，高控股能力帶來(lái)高效率的同時(shí)也會(huì)帶來(lái)“剛愎自用”的潛在風(fēng)險(xiǎn)；年報(bào)補(bǔ)丁與公司上市時(shí)長(zhǎng)負(fù)相關(guān)。發(fā)現(xiàn)補(bǔ)丁公司（為簡(jiǎn)化起見，將發(fā)布年報(bào)“補(bǔ)丁”的公司簡(jiǎn)稱為“補(bǔ)丁公司”，下同）與非補(bǔ)

5、丁公司（將沒(méi)有發(fā)布過(guò)年報(bào)“補(bǔ)丁”的公司簡(jiǎn)稱為“非補(bǔ)丁公司”，下同）的異同并據(jù)此提出一些相關(guān)政策建議，以達(dá)到降低年報(bào)補(bǔ)丁發(fā)布的可能性。
　　總之，對(duì)上市公司年報(bào)補(bǔ)丁及補(bǔ)丁公司的研究有助于完善資本市場(chǎng)信息披露制度，與主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板在運(yùn)行方式、公司自身特征以及國(guó)家政策法規(guī)方面都有其獨(dú)
　　特之處。形成的研究結(jié)論有助于我們對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司有一個(gè)更深入的了解，對(duì)于如何降低年報(bào)補(bǔ)丁的發(fā)布，提高創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質(zhì)量并找到切實(shí)可