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文檔簡介
1、對于增發(fā)行為的研究，主要集中在以事件研究為主的增發(fā)公告效應(yīng)以及增發(fā)前后不同的市場反應(yīng)，而對于影響發(fā)行人增發(fā)行為的選擇因素的研究則并不多見，尤其是在2006年之后，會計準(zhǔn)則和股權(quán)分置改革之后，受限于樣本，對公開增發(fā)行為的研究更是少之又少。本文以2007-2014年成功在滬深兩市實行公開增發(fā)的A股上市公司為研究對象，并在行業(yè)一致、規(guī)模相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)上，挑選同年實行定向增發(fā)的滬深兩市A股上市公司作為對照組，對比研究兩種增發(fā)方式的不同選擇動機及后續(xù)
2、影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：相對于財務(wù)指標(biāo)，股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理指標(biāo)，在定向增發(fā)和公開增發(fā)之間表現(xiàn)更為不同，是上市公司選擇增發(fā)方式的主要影響因素?？傎Y產(chǎn)增長率越低、法人股比例越低的上市公司越傾向于公開增發(fā)。董事、監(jiān)事及高管年薪總額越高的上市公司越傾向去公開增發(fā)，這樣的上市公司委托代理成本較低，薪酬激勵效果明顯。而股權(quán)結(jié)構(gòu)和財務(wù)分析指標(biāo)則多數(shù)在統(tǒng)計上并不顯著。表明上市公司在進(jìn)行增發(fā)新股時大股東的持股比例與所選擇的增發(fā)方式還存在著不確定性。文本對上市公司
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