基于不完全信息的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法研究.pdf

1、近年來(lái)，隨著國(guó)際金融危機(jī)的頻繁爆發(fā)和我國(guó)金融體系的日益國(guó)際化和市場(chǎng)化，我國(guó)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理越來(lái)越注重。在全球金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)下，信用風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分，在風(fēng)險(xiǎn)衡量領(lǐng)域的重要性逐漸凸顯了出來(lái)，學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界對(duì)其關(guān)注度也越來(lái)越高。因此，信用風(fēng)險(xiǎn)的度量方法研究也成為了近年來(lái)的一個(gè)重要研究課題。
　　本文將在Merton結(jié)構(gòu)化模型的研究基礎(chǔ)上，利用幾何布朗運(yùn)動(dòng)理論，重點(diǎn)研究了不完全信息企業(yè)的違約概率模型。主要的研究?jī)?nèi)容為：
　　

2、首先，研究了內(nèi)生違約邊界模型。違約邊界是違約概率模型的重要組成部分，模型采用“資不抵債”違約原則，認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)一旦低于違約邊界則發(fā)生違約。在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)造上，將企業(yè)資本劃分為債券價(jià)值、股東權(quán)益及股票流通性價(jià)值三類。其中對(duì)于股票流通性價(jià)值的度量，本文改進(jìn)崔長(zhǎng)峰、劉海龍基于Merton模型的股票流通性度量方法，使之適用于本文模型，獲得了首次通過(guò)模型下的股票流通性價(jià)值的表達(dá)式。最后結(jié)合企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，基于股東權(quán)益的最大化獲得了企業(yè)的內(nèi)生違