上市公司大股東增持的動機(jī)和業(yè)績效應(yīng)分析——以鄂武商A為例.pdf

1、隨著股份制改革的完成，我國股票市場進(jìn)入全流通時代，非流通股開始轉(zhuǎn)化為可以在市場中交易的股份，持有大量的非流通股不再是上市公司大股東的一種“特權(quán)”。此時，股價的漲跌直接影響著大股東的切身利益，上市企業(yè)的大股東也進(jìn)入二級市場進(jìn)行交易，并且會采取一些行動來穩(wěn)定和提升公司股價。在國家出臺多項(xiàng)激勵與扶持政策之下，越來越多的上市公司大股東開始青睞于采用增持的方式影響股價，由此掀起了增持熱潮。由于國外成熟市場在上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)以及政策法規(guī)方面存在顯著

2、差異，以致針對大股東增持行為的研究較少。而在國內(nèi)，由于大股東增持事件的出現(xiàn)時間還比較短，盡管相關(guān)研究成果逐漸完善和豐富，但依然有很多不足和缺陷。國內(nèi)的主要研究采用的是以大樣本分析為基礎(chǔ)的實(shí)證研究方法，目的是形成普遍適用的結(jié)論，很少有研究者通過具體的案例研究深入了解和分析上市公司的大股東增持的動機(jī)，以及增持之后對業(yè)績產(chǎn)生的影響。通過案例研究法來研究上市公司大股東增持這一問題，能夠更準(zhǔn)確地了解其增持的意義，也為有關(guān)部門完善大股東增持相關(guān)的法

3、律法規(guī)提供一定的理論依據(jù)。此外，還可以為其他上市公司的大股東進(jìn)行增持提供參考。
　　本文采用規(guī)范性研究與案例分析相結(jié)合的研究方法。在規(guī)范性研究部分，梳理了已有的文獻(xiàn)資料，對上市公司大股東增持的概念及相關(guān)法律規(guī)定、動機(jī)、業(yè)績效應(yīng)的作用機(jī)理和評價方法展開理論概述。在案例分析部分，以鄂武商A大股東的增持為研究對象，對上市公司大股東增持動機(jī)進(jìn)行分析，以探究上市大股東增持背后的原因和影響因素。通過分析增持可能引起的市場效應(yīng)，為投資者如何利用

4、增持事件所傳遞的信號構(gòu)建投資策略提供一種思路。對上市公司大股東增持前后的業(yè)績效應(yīng)的深入分析，可以為上市公司的自身發(fā)展提供參考。本文的研究還有助于豐富與大股東增持相關(guān)的案例研究。
　　本文共分為五章。第一章為引言。首先敘述了研究的背景及意義，回顧和整理了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于上市公司大股東增持的研究現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上提出了研究的思路與方法。第二章為上市公司大股東增持的理論概述。包括:上市公司大股東增持的概念及相關(guān)法律規(guī)定、上市公司大股東增持的

5、動機(jī)、上市公司大股東增持業(yè)績效應(yīng)的作用機(jī)理和業(yè)績效應(yīng)的評價方法以及包括控制權(quán)收益理論、信號傳遞假說等在內(nèi)的相關(guān)理論基礎(chǔ)。第三章為鄂武商A大股東增持案例介紹。此部分介紹了鄂武商A的基本情況，對鄂武商A的增持背景進(jìn)行簡要的說明，還包括對鄂武商A大股東增持的動機(jī)和大股東兩次增持行動的具體實(shí)施行動及結(jié)果進(jìn)行具體分析。第四章為鄂武商A大股東增持業(yè)績效應(yīng)及其原因分析。從財(cái)務(wù)績效與市場效應(yīng)兩個角度分析鄂武商A大股東的增持對公司業(yè)績產(chǎn)生的影響，并對業(yè)績

6、效應(yīng)的原因進(jìn)行分析。第五章為鄂武商A大股東增持案例分析的研究結(jié)論與啟示。通過總結(jié)上述分析結(jié)果，得出如下結(jié)論:(1)鄂武商A大股東通過增持進(jìn)一步鞏固了其對公司的控制權(quán)，同時向證券市場傳遞了利好信息;(2)鄂武商A大股東的增持行為能夠穩(wěn)定股價、增加股東財(cái)富，對公司的經(jīng)營業(yè)績有長期正面影響。根據(jù)相應(yīng)的結(jié)論，可以證明，在二級市場中，大股東增持行為可以起到積極作用，如加以正確引導(dǎo)，不僅有助于國內(nèi)證券市場有效性的提高，而且對國內(nèi)上市公司的良好發(fā)展有