期貨交易客戶代理人法律規(guī)制研究.pdf

1、期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要和必然產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格、回避風(fēng)險、投資管理等重要功能，它在規(guī)避市場價格風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格方面是其他市場和其他辦法無法替代的。成熟期貨市場的組織結(jié)構(gòu)多數(shù)是以交易所為載體、以投資者為主體、以期貨公司為中介。在現(xiàn)實的期貨市場上存在著包括期貨居間人、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易客戶代理人、期貨交易顧問等在內(nèi)的期貨經(jīng)紀(jì)人，他們是期貨市場健康、快速、穩(wěn)定發(fā)展不可或缺的重要推動量，是期貨市

2、場發(fā)展的潤滑劑、助推器、和加速器。 而目前的期貨法律中只承認(rèn)期貨經(jīng)紀(jì)公司和期貨從業(yè)人員，司法解釋中僅明確了期貨居間人的法律地位，而對其他期貨經(jīng)紀(jì)人則沒有賦予其明確的法律地位，同時對其他期貨經(jīng)紀(jì)人在管理上也相對處于空白，而期貨經(jīng)紀(jì)人在期貨市場上發(fā)揮著重要作用的同時，也經(jīng)常引發(fā)期貨交易風(fēng)險和糾紛，因而需要在法律上和管理上進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范，需要成熟且配套的法律制度為其發(fā)展創(chuàng)造一個良好的制度環(huán)境和發(fā)展空間。因此探討期貨經(jīng)紀(jì)人在期貨市場上的

3、作用和風(fēng)險，研究對期貨經(jīng)紀(jì)人的法律調(diào)整和規(guī)制是一個非常重要的理論和實踐課題。在期貨公司以外的其他期貨經(jīng)紀(jì)人中，期貨交易客戶代理人是最為重要也最容易引發(fā)風(fēng)險和糾紛的中介主體，因此本文重點探討了期貨交易客戶代理人的作用與引發(fā)的期貨交易風(fēng)險，研究了對期貨交易客戶代理人的法律規(guī)范和管理。在筆者看來，基于共同性、重要性、操作性的考量，對期貨交易客戶代理人的管理與規(guī)制的模式可以基本應(yīng)用于對其他期貨經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范，未來的期貨法律規(guī)范應(yīng)該對期貨交

4、易客戶代理人及其他相關(guān)主體一并監(jiān)管。 第一部分簡述了期貨交易投資者及期貨經(jīng)紀(jì)人。期貨投資者是指在期貨市場進(jìn)行投資活動的機(jī)構(gòu)和個人，他們是期貨市場存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。根據(jù)參與交易的目的和操作方式的不同，期貨市場投資者可以分為套期保值者、投機(jī)者、套利者三大類。廣義上的期貨經(jīng)紀(jì)人包括期貨居間人，期貨交易客戶代理人、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易顧問等。按照我國目前的法律法規(guī)，期貨經(jīng)紀(jì)人指的就是期貨經(jīng)紀(jì)公司，在我國法律法規(guī)沒有承認(rèn)期貨經(jīng)紀(jì)公司以外

5、的期貨經(jīng)紀(jì)人。 第二部分探討了期貨交易客戶代理人的法律內(nèi)涵。期貨交易客戶代理人是指接受期貨交易客戶的委托，以客戶的名義從事期貨交易活動的單位或個人，交易過程和結(jié)果的相應(yīng)法律責(zé)任由客戶承擔(dān)。按照代理權(quán)限，期貨交易客戶代理人的代理權(quán)限可以分為一般代理和全權(quán)代理。按照代理人的身份，可以分為兩類，第一類是期貨經(jīng)紀(jì)公司及其從業(yè)人員接受委托代客交易。第二類是期貨經(jīng)紀(jì)公司及從業(yè)人員以外的其他機(jī)構(gòu)和個人接受委托代客交易。 第三部分重點分

6、析了期貨交易客戶代理人的作用及其引發(fā)的期貨交易風(fēng)險。首先分析了期貨交易客戶代理人在期貨市場上的作用。期貨交易客戶代理人在推動期貨市場發(fā)展中起著重要作用：期貨貨交易客戶代理人為客戶進(jìn)行期貨投資提供便利服務(wù)，期貨交易客戶代理人人為期貨經(jīng)紀(jì)公司開發(fā)客戶資源，期貨交易客戶代理人人對推動期貨市場的誠信建設(shè)起著重要的作用。其次，重點分析了期貨交易易客戶代理人弓l發(fā)的期貨交易風(fēng)險。從“經(jīng)濟(jì)人”、博弈論、逆向選擇與道德風(fēng)險等角度分析風(fēng)險后，分析了期貨交

7、易不同階段引發(fā)的期貨交易風(fēng)險，第一類風(fēng)險：開戶階段期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易風(fēng)險包括誘騙客戶進(jìn)行期貨交易、代替客戶簽訂虛假期貨經(jīng)紀(jì)合同等；第二類風(fēng)險：下單階段期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易風(fēng)險包括全權(quán)代理客戶交易而惡性炒單、集合多個客戶資金在一個賬戶交易、擅自以客戶名義進(jìn)行交易；第三類風(fēng)險：竟價階段期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易包括風(fēng)險私下對沖、換倉行為；第四類風(fēng)險：結(jié)算階段期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易風(fēng)險包括夸大或虛構(gòu)交

8、易業(yè)績誘導(dǎo)客戶出資、故意透支交易、故意不簽署確認(rèn)交易結(jié)果、“吃點”行為等風(fēng)險。 第四部分重點研究了對期貨交易客戶代理人的法律規(guī)制。首先，分析了我國目前關(guān)于期貨交易客戶代理人的管理現(xiàn)狀，探討了對期貨交易客戶代理人及其相關(guān)經(jīng)紀(jì)人的四個管理模式。其次，重點分析了對期貨交易客戶代理人及其相關(guān)經(jīng)紀(jì)人的法律規(guī)制。從理論上和實踐上分析，應(yīng)考慮對期貨交易客戶代理人及其他相關(guān)主體一并監(jiān)管，可以通過四個現(xiàn)實的途徑來規(guī)范期貨經(jīng)紀(jì)人：第一，民法約束：即

9、通過民法的基本原理和基本規(guī)定尤其是合同法的規(guī)定來約束；第二，專業(yè)法律約束，指有關(guān)期貨特別是有關(guān)期貨交易客戶代理人及相關(guān)主體的法律法規(guī)的約束，這主要是指三方面，一是在權(quán)威的法律法規(guī)中即《期貨交易法》或者《期貨交易管理條例》中承認(rèn)并且賦予期貨交易客戶代理人以及其他相關(guān)系主體一定的法律地位，這具有極大的可操作性。二是在權(quán)威的司法解釋中，借鑒對期貨居間人的規(guī)定，在司法解釋上承認(rèn)期貨交易客戶代理人以及其他相關(guān)系主體的法律地位。三是在中國證券監(jiān)督管

10、理委員會規(guī)章、期貨業(yè)協(xié)會的指導(dǎo)文件中對期貨交易客戶代理人以及其他相關(guān)系主體予以承認(rèn)和規(guī)范。第三，市場約束指在市場上各個相關(guān)利益主體，為了維護(hù)自己的利益所進(jìn)行的相互約束過程的總和。在完全市場競爭的環(huán)境中，為了維護(hù)和取得自己的最大利益展開充分的市場競爭，競爭的結(jié)果利益趨于均衡；第四；期貨監(jiān)督管理體系的約束，指的是期貨市場各級監(jiān)督管理體系對期貨交易客戶代理人的管理。最后，分析了審理期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易糾紛的基本原則。審理期貨糾紛的