中小投資者保護(hù)視角下的證券自律監(jiān)管法律制度研究.pdf

1、證券市場(chǎng)的核心在于保護(hù)投資者利益，這也是證券法律制度的立法宗旨。中小投資者是我國(guó)證券市場(chǎng)的主要參與者，他們由于資金單薄和專業(yè)知識(shí)不足等原因，難以很好地維護(hù)自身的權(quán)益。因此，強(qiáng)調(diào)保護(hù)證券市場(chǎng)中小投資者權(quán)益，對(duì)證券市場(chǎng)的良性發(fā)展有著積極地意義。 證券自律監(jiān)管，簡(jiǎn)而言之，就是證券市場(chǎng)主體自愿參與、自行管理。證券自律監(jiān)管制度是證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的重要組成部分，它與政府主導(dǎo)的監(jiān)管既相互聯(lián)系又有所區(qū)別。從法理上分析，證券自律監(jiān)管制度的本質(zhì)是自

2、律組織成員之間達(dá)成的法律契約，它對(duì)中小投資者的保護(hù)則體現(xiàn)了社會(huì)利益本位。同時(shí)，從保護(hù)中小投資者角度出發(fā)，相比較政府主導(dǎo)的行政監(jiān)管，證券自律監(jiān)管法律制度應(yīng)該以平等、效率和科學(xué)發(fā)展作為其價(jià)值理念，以更好更及時(shí)地維護(hù)交易公平，保護(hù)中小投資者利益，最終實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展。 現(xiàn)行的《證券法》規(guī)定我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管體制為：實(shí)行高度集中監(jiān)管，自律組織實(shí)行自律監(jiān)管。在這一體制下，我國(guó)證券監(jiān)管制度存在著強(qiáng)調(diào)政府主導(dǎo)的行政監(jiān)管，對(duì)自律監(jiān)管重

3、視不夠，兩者發(fā)展不協(xié)調(diào)等問(wèn)題，因此需要進(jìn)一步完善證券自律監(jiān)管法律制度。再者，我國(guó)證券市場(chǎng)一直存在這樣一個(gè)困境：一方面法律條文層面對(duì)中小投資者保護(hù)的日益加強(qiáng)；另一方面中小投資者的權(quán)益卻沒(méi)有得到充分的尊重和維護(hù)。我國(guó)中小投資者保護(hù)的這一現(xiàn)實(shí)困境，既有中小投資者自身的原因，也有體制上的原因，如監(jiān)管體制的兩個(gè)方面——政府監(jiān)管和自律監(jiān)管——發(fā)展的不平衡，自律監(jiān)管對(duì)中小投資者保護(hù)的作用未能充分發(fā)揮。基于以上原因，要解決中小投資者保護(hù)的困境，完善自律

4、監(jiān)管制度無(wú)疑是重要的方式之一。目前，證券自律監(jiān)管法律制度對(duì)中小投資者保護(hù)不足，主要反映在證券交易欠公平、信息披露不及時(shí)、誠(chéng)信機(jī)制不完善和投資者與證券從業(yè)人員的管理不到位等問(wèn)題上。 要完善證券自律監(jiān)管法律制度對(duì)中小投資者的保護(hù)，需要從完善現(xiàn)有自律監(jiān)管體制和在現(xiàn)有體制基礎(chǔ)上建立新的機(jī)制等兩個(gè)方面著手。前者主要指證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)自律制度的完善，后者則包括建立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)，確立投資者關(guān)系管理組織法律地位，完善證券自律性組織糾紛解決