信息隔離墻制度研究.pdf

1、隨著我國證券業(yè)合規(guī)管理意識(shí)的增強(qiáng)，信息隔離墻制度作為證券公司合規(guī)管理的基本制度曰益受到重視。2010年底《證券公司信息隔離墻制度指引》（下稱《指引》）的發(fā)布，標(biāo)志著我國證券業(yè)界對(duì)于該制度的基本內(nèi)容已達(dá)成共識(shí)。但我國對(duì)該制度的理論研究尚不充分，多數(shù)研究成果集中于對(duì)建立信息隔離墻制度必要性的論證。本文運(yùn)用歷史研究方法、比較分析方法以及法律解釋方法，在介紹該制度的歷史發(fā)展和具體內(nèi)容的基礎(chǔ)上，著重分析了其理論基礎(chǔ)、實(shí)施效果和法律作用，指出為在我

2、國實(shí)現(xiàn)該制度效用的最大化，需要健全證券商的法律責(zé)任體系，明確隔離墻制度在法律體系中的定位，并形成自律管理和政府監(jiān)管的良性互動(dòng)。
　　文章第一部分是引言，簡要介紹了我國引入信息隔離墻制度的背景。包括引進(jìn)該制度的必要性，國內(nèi)證券公司的相關(guān)實(shí)踐，以及自律組織、監(jiān)管機(jī)構(gòu)為在我國構(gòu)建該制度所作的努力。
　　第二部分即文章主體部分共分為四章:
　　第一章信息隔離墻制度概述，分為兩節(jié)。第一節(jié)界定了信息隔離墻的概念;第二節(jié)闡述了該制度

3、的產(chǎn)生、發(fā)展和革新，從歷史的角度展現(xiàn)了信息隔離墻在防范內(nèi)幕交易和管理利益沖突中所發(fā)揮的作用。
　　第二章結(jié)合我國證券商的合規(guī)實(shí)踐以及域外相關(guān)研究和經(jīng)驗(yàn)，從證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《指引》著手，分析了信息隔離墻的主要內(nèi)容。
　　第三章較為詳細(xì)地闡述了信息隔離墻制度的理論基礎(chǔ)，分別探討了內(nèi)幕交易理論和利益沖突理論。第一節(jié)內(nèi)幕交易理論，分析了美國內(nèi)幕交易規(guī)制的發(fā)展，指出信息隔離墻制度是與對(duì)內(nèi)幕交易的規(guī)制相伴而生的;第二節(jié)利益沖突理論，闡述

4、了法院和監(jiān)管機(jī)構(gòu)在現(xiàn)代商業(yè)背景下對(duì)傳統(tǒng)利益沖突規(guī)則的修正，從而明確了信息隔離墻制度在利益沖突管理中的定位及其抗辯效力的限度。
　　第四章信息隔離墻的效用及其評(píng)價(jià)。分為兩個(gè)部分，第一節(jié)分析了信息隔離墻在實(shí)際運(yùn)行中的效果及缺陷，以期形成對(duì)該制度作用的理性預(yù)期。第二節(jié)分析了信息隔離墻的法律作用，即能否作為證券商法律責(zé)任的抗辯，包括違信責(zé)任和內(nèi)幕交易責(zé)任;在此基礎(chǔ)上運(yùn)用比較分析的方法，對(duì)我國法律是否應(yīng)賦予該制度法律抗辯的效力進(jìn)行了研究，指