公司相互持股法律制度研究.pdf

1、公司相互持股是指基于特定的目的，兩個(gè)或兩個(gè)以上獨(dú)立的公司相互直接或間接持有對(duì)方一定比例的股份或出資額而形成的一種相互持股的狀態(tài)。相互持股，源于英美法上的Cross-Holding/Cross-Ownership，德國法上WechseloeitigoBeteiliguo和法國法上的Participati reoiproque的翻譯，它的本來意思是“相互資本參加”、“相互投資”，我國學(xué)者將之稱為公司相互持股或公司交叉持股。 對(duì)公司稱

2、相互持股的類型、利弊、根源和發(fā)展現(xiàn)狀作了詳細(xì)的分析，也與轉(zhuǎn)投資、母子公司和關(guān)聯(lián)公司等相關(guān)概念進(jìn)行了區(qū)分，進(jìn)一步了解了公司相互持股的具體情形。公司相互持股可增加公司資本積累，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；有利于促進(jìn)經(jīng)營管理，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力；可以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)證券市場的健康發(fā)展；易形成戰(zhàn)略同盟，防止敵意收購和操縱。當(dāng)然，公司相互持股弊端也很明顯，主要有：容易造成公司資本虛增，違背公司法基本原則；導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)紊亂，制衡機(jī)制失效；可能阻止市場競

3、爭，形成壟斷；操縱股市，影響證券市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；可能危害公司債權(quán)人和少數(shù)股東的利益。對(duì)域外相互持股進(jìn)行了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋容^分析，弄清了各國公司相互持股立法模式、價(jià)值取向、具體規(guī)制制度以及對(duì)我國相互持股的借鑒作用，結(jié)合我國公司相互持股的現(xiàn)有模式、相關(guān)規(guī)定和立法缺失，提出了我國當(dāng)前公司相互持股的立法構(gòu)建。我國公司相互持股立法的價(jià)值取向要注重公平，應(yīng)以效率優(yōu)先、兼顧安全，堅(jiān)持管制和自治相結(jié)合。目前經(jīng)濟(jì)形式下，我國公司相互持股立法模式應(yīng)結(jié)合區(qū)別規(guī)制模式

4、和事后救濟(jì)模式，在相互持股的具體規(guī)制制度層面需借鑒德國的成熟做法，在公司理念層面需借鑒英美經(jīng)驗(yàn)。界定母子公司要運(yùn)用實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)，在作出原則禁止，例外允許的規(guī)定時(shí)，應(yīng)規(guī)定母公司對(duì)子公司的責(zé)任。相互持股表決權(quán)限制以20％為宜，在這里，只限制股權(quán)的表決權(quán)行使，而并不限制股利分配權(quán)的行使。進(jìn)一步完善揭開公司面紗、股東代表訴訟和監(jiān)事、獨(dú)立董事制度，以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆纱_?！澳睦镉袚p害，哪里就有救濟(jì)”。最后，應(yīng)加強(qiáng)證券法、反壟斷法等配套法規(guī)的建設(shè)，以保持交叉