財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略探析

1、財(cái)J蕊赫審計(jì)萋嬲f珊礤獺穢●照％程一、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的意義最近20余年以來，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的巨大變化，實(shí)行有效的戰(zhàn)略管理已成為現(xiàn)代企業(yè)繁榮發(fā)展的首要問題。戰(zhàn)略管理思想作為一種新的管理平臺(tái)，已經(jīng)逐步滲透到營銷、生產(chǎn)和人力資源管理等各個(gè)職能領(lǐng)域。然而，由于目前的財(cái)務(wù)管理理論并沒有把企業(yè)戰(zhàn)略作為一項(xiàng)關(guān)鍵性的或決定性的因素給予正式的和明確的考慮，結(jié)果導(dǎo)致目前的財(cái)務(wù)管理理論和方法不能完全適應(yīng)戰(zhàn)略管理時(shí)代的要求。因此，我們有必要在戰(zhàn)略管理的背景下重

2、新認(rèn)識現(xiàn)行的財(cái)務(wù)管理理論，提出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略這一新的觀點(diǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資金流動(dòng)，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性；企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動(dòng)而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)整體戰(zhàn)略的一個(gè)子系

3、統(tǒng)，具有重要意義：通過對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境分析并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，它提高了企業(yè)財(cái)務(wù)能力，即提高了企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)對環(huán)境的適應(yīng)性：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略注重系統(tǒng)性分析，這提高了企業(yè)整體協(xié)調(diào)性，從而提高了企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略著眼于長遠(yuǎn)利益與整體績效，有助于創(chuàng)造并維持企業(yè)的財(cái)務(wù)優(yōu)勢，進(jìn)而創(chuàng)造并保持企業(yè)的競爭優(yōu)勢。二、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容主要包括籌資、投資及收益分配。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究的重點(diǎn)應(yīng)是籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略及收益分配戰(zhàn)略。(一)

4、籌資戰(zhàn)略?；I資戰(zhàn)略就是根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應(yīng)企業(yè)整體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)的籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長期的、系統(tǒng)的謀劃。要解決的問題是如何取得企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中所需要的資金，包括向誰、在何時(shí)、籌集多少四，財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略探析口文／曾旭東資金。籌資與投資、股利分配密切相關(guān)，所需資金的數(shù)量多少取決于投資的需要，同時(shí)要兼顧利潤分配時(shí)保留盈余的多少。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和金融市場的快速發(fā)展，籌

5、資效益與籌資風(fēng)險(xiǎn)越來越關(guān)系到中小企業(yè)的生存和發(fā)展。如何確定籌資規(guī)模、選擇籌資渠道與方式、把握籌資機(jī)會(huì)、研究籌資結(jié)構(gòu)、降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、獲取籌資收益等，既是中小企業(yè)籌資決策的內(nèi)容，又是籌資的要求。首先，進(jìn)行科學(xué)的籌資決策，確保籌資收益中小企業(yè)進(jìn)行籌資的首要前提，是籌資后的經(jīng)營或投資總收益，必須大于籌資所發(fā)生的籌資費(fèi)用、利息或股利成本和不確定的風(fēng)險(xiǎn)成本，否則就應(yīng)放棄籌資。其次，正確預(yù)測資金需要量，及時(shí)、適度地滿足生產(chǎn)經(jīng)營或投資的需要企業(yè)組織生產(chǎn)

6、經(jīng)營和投資活動(dòng)，必須擁有一定數(shù)量的資金，這里就有一個(gè)合理規(guī)模確定的問題。因?yàn)橘Y金不足，會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動(dòng)的正常進(jìn)行；資金過剩會(huì)影響資金的使用效果，增加籌資成本，還會(huì)增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，只有根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資的需要，按照合理、必需的原則，確定籌集資金的總額，做到既保證生產(chǎn)經(jīng)營和投資的順利進(jìn)行，又不造成資金的浪費(fèi)。第三，合理選擇籌資渠道和方式，力求降低資本成本公司籌集資金的渠道和方式是多種多樣的，但不管是從何種渠道，還是以何種方式

7、去籌措，都要發(fā)生一定的資本成本。不同的資金來源，形成不同的資本成本，即使是同一資金來源，因籌資方式的不同，資本成本也會(huì)不同，而資本成本又是影響企業(yè)籌資效益的重要因素。因此，企業(yè)在籌資前應(yīng)認(rèn)真地比較各種資金來源的資本成本，合理選擇籌資的渠道和方式，力求以盡可能低的資本成本獲得盡可能高的資金效益。第四，樹立現(xiàn)代化企業(yè)形象，創(chuàng)造良好的籌資信譽(yù)從一定意義上講，市場經(jīng)濟(jì)也是一種信用經(jīng)濟(jì)。因此，無論是吸引投資者向本企業(yè)投資，還是向金融機(jī)構(gòu)借款或向社

8、會(huì)進(jìn)行融資，都必須以良好的企業(yè)形象和商業(yè)信譽(yù)為首要前提。第五，注意資金構(gòu)成的比例關(guān)系，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，主要來源于企業(yè)資金的性質(zhì)、用途、期限和效益。因此，在籌資過程中，必須研究企業(yè)資金需求情況，并根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)、市場供求狀況的好壞、資金使用效率的高低、利息變動(dòng)的程度等因素，合理確定自有資金與借入資金、流動(dòng)資金與技改資金、長期資金與短期資金的比例，使企業(yè)趨利避害，提高資金的增值能力，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。(二)投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略主

9、要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問題。它把資金投放與企業(yè)整體戰(zhàn)略緊密結(jié)合，并要求企業(yè)的資金投放要很好地理解和執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是企業(yè)最根本的戰(zhàn)略選擇。但多數(shù)企業(yè)投資戰(zhàn)略的選擇沒有經(jīng)過科學(xué)的程序和方法，僅憑感覺和運(yùn)氣決策，造成投資成功率不高，效益不好。企業(yè)要改變這種狀況，在投資戰(zhàn)略選擇方面應(yīng)遵循“三契合”原則。1、投資戰(zhàn)略選擇與企業(yè)生命周期契合一是企業(yè)成長期的投資戰(zhàn)略企業(yè)在初創(chuàng)期，最主要的使命是“站穩(wěn)腳跟”，最大的困

10、難是資金不足和資金周轉(zhuǎn)困難，投資戰(zhàn)略相對而言并不重要：進(jìn)入成長期，經(jīng)營收入的增加使企業(yè)有了發(fā)展、擴(kuò)張的2008年6月號上(總第346期)萬方數(shù)據(jù)能力。為了加快發(fā)展速度、降低擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)，需要選擇適合的規(guī)模擴(kuò)張戰(zhàn)略。一些企業(yè)會(huì)在成長期搶先進(jìn)行多元化發(fā)展。但我們認(rèn)為，成長期的企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步將主業(yè)鞏固和“做大”，而不是分散精力去“做多”：即使是為了搶占投資先機(jī)，也最好進(jìn)行相關(guān)多元化發(fā)展。如果想當(dāng)然地認(rèn)為過去的成功經(jīng)驗(yàn)可以在多個(gè)領(lǐng)域中復(fù)制，盲目進(jìn)入

11、自己不熟悉的不相關(guān)行業(yè)，就會(huì)得不償失。二是企業(yè)成熟期的投資戰(zhàn)略企業(yè)進(jìn)入成熟期，市場份額、經(jīng)營收入保持相對穩(wěn)定，這時(shí)規(guī)模擴(kuò)張的難度加大、空間有限，多數(shù)企業(yè)會(huì)選擇多元化發(fā)展戰(zhàn)略。三是企業(yè)衰退期的投資戰(zhàn)略。隨著先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)工藝和替代產(chǎn)品的涌現(xiàn)、市場競爭的加劇和行業(yè)的興衰，企業(yè)在某些領(lǐng)域會(huì)逐步衰退，直至消亡。這時(shí)配合多元化發(fā)展戰(zhàn)略使用退出戰(zhàn)略，采取“邊進(jìn)邊退”的策略，轉(zhuǎn)換產(chǎn)品，轉(zhuǎn)換行業(yè)，可謀求新一輪的增長。退出即通過減少產(chǎn)量、削減研究和銷

12、售人員、出售專利和業(yè)務(wù)等，從現(xiàn)有經(jīng)營行業(yè)抽出投資。由于對白手起家行業(yè)的“眷戀’’和僥幸心理，企業(yè)家會(huì)排斥從行業(yè)退出，認(rèn)為這是一種經(jīng)營失敗，而非戰(zhàn)略選擇。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣、資源緊張、企業(yè)內(nèi)部存在重大問題、產(chǎn)品滯銷、財(cái)務(wù)狀況惡化、政府對行業(yè)開始限制時(shí)，果斷退出才是明智之舉。2、投資戰(zhàn)略選擇與企業(yè)外部環(huán)境契合一是宏觀環(huán)境分析。宏觀環(huán)境是對所有企業(yè)都產(chǎn)生不同影響的共同環(huán)境因素，主要有經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策與法律環(huán)境、社會(huì)與文化環(huán)境、科學(xué)技術(shù)環(huán)境和人口環(huán)境

13、等。由于宏觀環(huán)境過于復(fù)雜且不可控，企業(yè)不可能也沒有必要對宏觀環(huán)境進(jìn)行全面、系統(tǒng)、深入的分析，但應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注對本企業(yè)影響重大的1～2項(xiàng)環(huán)境因素。如，制造類企業(yè)應(yīng)關(guān)注生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展，服務(wù)類企業(yè)應(yīng)關(guān)注人口就業(yè)水平、收入水平和文化差別。二是行業(yè)環(huán)境分析。行業(yè)環(huán)境對企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇有著直接影響。波特經(jīng)典的五種力量分析模型認(rèn)為，企業(yè)的行業(yè)環(huán)境由買方、供應(yīng)商、潛在進(jìn)入者、替代品和行業(yè)中的競爭對手所決定，企業(yè)需要分析產(chǎn)品對顧客是否有吸引力，替代程度如何，供

14、應(yīng)商的數(shù)量、規(guī)模和實(shí)力怎樣，行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)和最弱的企業(yè)，以及潛在進(jìn)入者是誰，從而判斷行業(yè)的競爭程度和在行業(yè)平均利潤率之上的盈利前景。三是金融環(huán)境分析。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌資、投資和運(yùn)用資金都借助于金融環(huán)境，企業(yè)必須善于利用各種籌資渠道、方式和投資機(jī)會(huì)，避開或減少它們可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，促使資金均衡、有效地流動(dòng)。3，投資戰(zhàn)略選擇與企業(yè)內(nèi)部實(shí)力契合。戰(zhàn)略有時(shí)又被定義為將企業(yè)占有的資源、掌握的技術(shù)等要素和環(huán)境提供的機(jī)會(huì)、帶來的風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行匹配，任何

15、超出企業(yè)內(nèi)部實(shí)力的投資戰(zhàn)略都是沒有意義的。企業(yè)家對企業(yè)本身的了解、思考，再加上員工調(diào)查、財(cái)務(wù)比率分析等方法，可以相對容易地找到企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢和劣勢，難的是如何結(jié)合內(nèi)部實(shí)力分析和外部環(huán)境分析的結(jié)果，選擇合適的投資戰(zhàn)略。著名的SWOT分析，要求分別列出企業(yè)的內(nèi)部優(yōu)勢、內(nèi)部劣勢和外部機(jī)會(huì)、外部威脅，并相互匹配，從而選擇適合需要的戰(zhàn)略。其中：(1)優(yōu)勢／機(jī)會(huì)組合，是企業(yè)能夠利用內(nèi)部優(yōu)勢來抓住外部機(jī)會(huì)，是所有企業(yè)都期望的狀態(tài)；(2)劣勢／機(jī)會(huì)組合

16、，說明企業(yè)內(nèi)部弱勢妨礙其利用外部機(jī)會(huì)，需要進(jìn)行內(nèi)部建設(shè)或改革；(3)優(yōu)勢，威脅組合，是企業(yè)能夠利用內(nèi)部優(yōu)勢來回避或減輕外部威脅，在外部威脅不可控的情況下，關(guān)鍵是要保持優(yōu)勢；“)劣勢，威脅組合，說明企業(yè)處于危機(jī)，嚴(yán)格管理和退出是可行的戰(zhàn)略選擇。(三)收益分配戰(zhàn)略本來企業(yè)的收益應(yīng)在其利益相關(guān)者之間進(jìn)行分配，包括債權(quán)人、企業(yè)員工、國家與股東。然而，前三者對收益的分配大都比較固定，只有股東對收益的分配富有彈性，所以股利戰(zhàn)略也就成為收益分配戰(zhàn)略的

17、重點(diǎn)。股利戰(zhàn)略要解決的主要問題是確定股利戰(zhàn)略目標(biāo)、是否發(fā)放股利、發(fā)放多少般利以及何時(shí)發(fā)放財(cái)會(huì)磊審計(jì)毋秭噱『l程tt橢移l澀l謹(jǐn)股利等重大問題。從戰(zhàn)略角度考慮，股利戰(zhàn)略目標(biāo)為：促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展：保障股東權(quán)益；穩(wěn)定股價(jià)，保證公司股價(jià)在較長時(shí)期內(nèi)基本穩(wěn)定。公司應(yīng)根據(jù)股利戰(zhàn)略目標(biāo)的要求，通過制定恰當(dāng)?shù)墓衫邅泶_定其是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利，以及何時(shí)發(fā)放股利等重大方針政策問題。公司在制定股利分配政策時(shí)還要考慮各種約束、投資機(jī)會(huì)、資金成本、償債

18、能力、信息傳遞和對公司的控制能力幾種主要因素的影響。三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施就是依據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，按照一定的程序，通過對財(cái)務(wù)環(huán)境及財(cái)務(wù)能力的分析，編制財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案，并組織實(shí)施與控制。1，制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略首先，要對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境進(jìn)行分析。即要收集各環(huán)境的信息及其變化過程與規(guī)律，分析預(yù)測環(huán)境的未來狀況及其對資金流動(dòng)所產(chǎn)生的重大影響，如影響的性質(zhì)、程度、時(shí)間等；其次，要分析企業(yè)自身的財(cái)務(wù)能力，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，

19、編制、設(shè)計(jì)具體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案：最后，通過對各戰(zhàn)略方案的評價(jià)。選出滿意的方案。2、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施與控制財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施與控制就是努力遵照前面所述的各戰(zhàn)略原則，以此為指導(dǎo)思想，評價(jià)各分期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況，進(jìn)行有效地控制。制定與實(shí)施6i，除了考慮財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要求，還得關(guān)注組織情況，即建立健全有效的戰(zhàn)略實(shí)施的組織體系，動(dòng)員全體職工參加，這是確保戰(zhàn)略目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的組織保證；同時(shí)，明確不同戰(zhàn)略階段的控制標(biāo)準(zhǔn)，將一些戰(zhàn)略原則予以具體化。在進(jìn)行具體的戰(zhàn)略控制時(shí)，要