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1、2013年注冊(cè)會(huì)年注冊(cè)會(huì)計(jì)師計(jì)師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理（第七章）財(cái)務(wù)成本管理（第七章）第1頁(yè)第七章第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估企業(yè)價(jià)值評(píng)估【本章導(dǎo)學(xué)】【本章導(dǎo)學(xué)】2011年，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)潮風(fēng)起云涌，全球四大會(huì)計(jì)所之一普華永道在京公布報(bào)告顯示，2011年中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量和金額均創(chuàng)紀(jì)錄，交易數(shù)量207宗，金額達(dá)429億美元。甲：每股收益1元，股價(jià)20元市盈率=20乙：每股收益1.5元，股價(jià)=？【思維導(dǎo)圖】【思維導(dǎo)圖】【考情分析】【考情

2、分析】學(xué)習(xí)本章，應(yīng)掌握如下知識(shí)點(diǎn)：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估相關(guān)概念的含義；2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的原理及其應(yīng)用；2013年注冊(cè)會(huì)年注冊(cè)會(huì)計(jì)師計(jì)師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理（第七章）財(cái)務(wù)成本管理（第七章）第3頁(yè)帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？毓蓹?quán)價(jià)值與少數(shù)股權(quán)價(jià)值的差額稱為控股權(quán)溢價(jià)，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)增加的價(jià)值?？毓蓹?quán)溢價(jià)＝V（新的）－V（當(dāng)前）【提示】在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，首先要明確擬評(píng)估的對(duì)象是什么，搞清楚是企業(yè)實(shí)體價(jià)值還是股權(quán)價(jià)值，是續(xù)營(yíng)價(jià)值還

3、是清算價(jià)值，是少數(shù)股權(quán)價(jià)值還是控股權(quán)價(jià)值?！纠噙x題】關(guān)于企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的以下表述中，正確的有（）。A.公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B.公平市場(chǎng)價(jià)值就是股票的市場(chǎng)價(jià)格C.公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值與凈債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值之和D.公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者[答疑編號(hào)5795070101]『正確答案』ACD『答案解析』企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值就是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流

4、量的現(xiàn)值，是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值與凈債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值之和，是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者。對(duì)于上市公司而言，每天參加交易的只是少數(shù)股權(quán)，多數(shù)股權(quán)不參加日常交易，因此，股票的市場(chǎng)價(jià)格只是少數(shù)股東認(rèn)可的價(jià)格，再加上比較嚴(yán)重的信息不對(duì)稱和股價(jià)經(jīng)常波動(dòng)，它未必代表公平價(jià)值。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。第二節(jié)第二節(jié)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型【引言】折現(xiàn)模型基本原理【知識(shí)點(diǎn)【知識(shí)點(diǎn)1】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類(lèi)】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類(lèi)基本模型：