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1、2013年注冊會年注冊會計師計師考試輔導試輔導財務成本管理（第十二章）財務成本管理（第十二章）第1頁第十二章第十二章普通股和長期負債籌資普通股和長期負債籌資【本章導學】【本章導學】【思維導圖】【思維導圖】【考情分析】【考情分析】學習本章應重點關注如下知識點：1.股票的發(fā)行方式、銷售方式的類型及其特點；2.普通股發(fā)行定價的主要方法；3.股權再融資的方式、相關規(guī)定及相關計算；4.債券的發(fā)行價格與償還方式。第一節(jié)第一節(jié)普通股籌資普通股籌資【知

2、識點【知識點1】普通股的首次發(fā)行、定價與上市】普通股的首次發(fā)行、定價與上市2013年注冊會年注冊會計師計師考試輔導試輔導財務成本管理（第十二章）財務成本管理（第十二章）第3頁定，股票發(fā)行價格不得低于票面金額，即不得折價發(fā)行。（二）發(fā)行價格的確定方法根據(jù)我國證券法規(guī)定，股票發(fā)行采用溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷機構協(xié)商確定。1.市盈率法發(fā)行價＝每股收益發(fā)行市盈率步驟：（1）根據(jù)CPA審核后的盈利預測計算出發(fā)行公司的每股收益。有兩種方

3、法：一是完全攤薄法。用發(fā)行當年預測屬于普通股的全部凈利潤除以總股數(shù)，直接得出每股收益；二是加權平均法。（2）擬訂發(fā)行市盈率。根據(jù)二級市場平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、發(fā)行公司經(jīng)營狀況及其成長性等擬定發(fā)行市盈率。（3）決定發(fā)行價凈資產(chǎn)倍率法發(fā)行價＝每股凈資產(chǎn)值溢價倍數(shù)【提示】在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但在國內(nèi)一直未采用?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法（1）預測公司每個項目未來若干年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量（2）按市場公允

4、折現(xiàn)率計算每個項目未來的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值（3）凈現(xiàn)值除以公司股份數(shù)得到每股凈現(xiàn)值（4）對每股凈現(xiàn)值折讓20%—30%得到發(fā)行價格【提示】這一方法在國際主要股票市場上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價。這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值?！纠龁芜x題】（2011）下