逆變器市場(chǎng)分析

1、1逆變器市場(chǎng)分析逆變器市場(chǎng)分析在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的大量使用后，用戶會(huì)逐步體會(huì)到優(yōu)質(zhì)逆變器和普通逆變器在發(fā)電效率上的差別，用戶對(duì)于有差異化特點(diǎn)和質(zhì)量?jī)?yōu)秀的產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步形成認(rèn)識(shí)，其對(duì)于產(chǎn)品的選擇將會(huì)從單一的價(jià)格指標(biāo)轉(zhuǎn)向追求更好的性價(jià)比上面來(lái)，產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)持續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大，毛利率水平將逐步企穩(wěn)，優(yōu)秀企業(yè)的優(yōu)秀產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步體現(xiàn)。競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格下跌將繼續(xù)對(duì)毛利率形成擠壓：上半年公司毛利率出現(xiàn)了同比8.7個(gè)百分點(diǎn)的下滑，反映了目前行

2、業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的激烈狀況。需要指出的是上半年交貨的產(chǎn)品仍然是來(lái)自于今年年初和去年的訂單，而從近34個(gè)月情況來(lái)看，價(jià)格下滑趨勢(shì)仍將延續(xù)。6月部分項(xiàng)目的逆變器中標(biāo)價(jià)格稅后已經(jīng)接近0.55元瓦，而去年公司銷售的逆變器平均價(jià)格達(dá)1.16元瓦。由此我們認(rèn)為公司下半年毛利率仍然將會(huì)有大幅下滑的可能。全年來(lái)看毛利率預(yù)公司上半年收入增速24.1%，低于我們對(duì)全年判斷40%，這也使上半年期間費(fèi)用率明顯高于去年。主要是由于上半年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)僅700MW。由

3、于上半年組件和逆變器價(jià)格繼續(xù)了去年的跌勢(shì)，業(yè)主希望通過(guò)推遲開(kāi)工時(shí)間從而進(jìn)一步降低項(xiàng)目投資成本，從而使得上半年實(shí)際開(kāi)工的進(jìn)程大幅低于預(yù)期。而由于年底并網(wǎng)的需要以及冬季無(wú)法施工，三季度將進(jìn)入密集開(kāi)工期。而根據(jù)公司中報(bào)的收入情況推算，其出貨量約為400MW，份額優(yōu)勢(shì)明顯。價(jià)格戰(zhàn)后將3將會(huì)從單一的價(jià)格指標(biāo)轉(zhuǎn)向追求更好的性價(jià)比上面來(lái)，產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)持續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大，毛利率水平將逐步企穩(wěn)，優(yōu)秀企業(yè)的優(yōu)秀產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步體現(xiàn)。競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格

4、下跌將繼續(xù)對(duì)毛利率形成擠壓：上半年公司毛利率出現(xiàn)了同比8.7個(gè)百分點(diǎn)的下滑，反映了目前行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的激烈狀況。需要指出的是上半年交貨的產(chǎn)品仍然是來(lái)自于今年年初和去年的訂單，而從近34個(gè)月情況來(lái)看，價(jià)格下滑趨勢(shì)仍將延續(xù)。6月部分項(xiàng)目的逆變器中標(biāo)價(jià)格稅后已經(jīng)接近0.55元瓦，而去年公司銷售的逆變器平均價(jià)格達(dá)1.16元瓦。由此我們認(rèn)為公司下半年毛利率仍然將會(huì)有大幅下滑的可能。全年來(lái)看毛利率預(yù)計(jì)會(huì)回落到33%的水平；中國(guó)電站建設(shè)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，按

5、披露規(guī)劃規(guī)模較去年有翻番增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)電價(jià)下調(diào)時(shí)點(diǎn)與幅度并未確定，所以具體裝機(jī)規(guī)模尚不能確定，這增加了逆變器行業(yè)的不確定性：從需求端來(lái)看，甘肅、青海、新疆都有望成為今年的亮點(diǎn)。考慮到金太陽(yáng)以及其它省份，今年核準(zhǔn)量有望達(dá)到6GW以上，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。但實(shí)際的裝機(jī)量嚴(yán)重依賴于未來(lái)電價(jià)下調(diào)的節(jié)奏與時(shí)點(diǎn)，需要密切跟蹤，不能完全排除實(shí)際裝機(jī)量低于核準(zhǔn)量的可能性；運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金不佳，但充沛的現(xiàn)金是公司在激烈競(jìng)爭(zhēng)中的籌碼：雖然公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較去年出現(xiàn)