人民幣均衡匯率及匯率變動影響研究.pdf

1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學碩士學位論文人民幣均衡匯率及匯率變動影響研究姓名：陳文津申請學位級別：碩士專業(yè)：工商管理指導教師：張建平2003.3.1摘要人民幣匯率是否低估、人民幣是否應該升值是當前國內(nèi)外一個非常關注的話題。本文主要是根據(jù)基礎變量分析法，運用i4‘量經(jīng)濟學手段，對1994年1季度至2002年3季度人民幣匯率進行實證分析，推導人民幣的均衡匯率，在此基礎上來判斷人民幣匯率是否合理，同時對匯率變動對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響進行研究。／。?！?。。

2、。。’。’。一侯證分析得出，物價指數(shù)差(DFCPI)和美元匯率指數(shù)(USDI)兩個基礎變量與人民幣實際有效匯率(REER)之間存在協(xié)整關系，模型可決系數(shù)R平方值為093。根據(jù)實證分析結(jié)果，在樣本期內(nèi)人民幣升值33％，其中有36％是由于物價指數(shù)差擴大造成的，剩余的64％是由于美元升值造成的。誤差修正項系數(shù)為一056，這表明人民幣匯率有良好的自我調(diào)整功能。根據(jù)推導出的匯率長期均衡方程和利用H—P濾波法得出的物價指數(shù)差和美元匯率指數(shù)的長期趨勢

3、值，作者計算出了人民幣各期的均衡匯率。通過人民幣實際有效匯率和均衡匯率兩者的比較，作者得出四個重要結(jié)論：一是樣本期內(nèi)除1997年第4季度為128％以外，有效匯率偏離均衡匯率的幅度都在10％以內(nèi)，屬于正常波動；二是人民幣有效匯率發(fā)生偏離后～般在8個季度內(nèi)回歸均衡匯率；三是目前人民幣有效匯率的水平是合理的，2002年3季度有效匯率只低估約46％：四是人民幣均衡匯率從2000年開始基本保持不變，因此有關近幾年人民幣匯價被低估的說法是不符合實際

4、的。人民幣匯價如果升值將給我國經(jīng)濟發(fā)展造成以下兩方面的影響：一是人民幣升值將導致出口減少、進口增加、外資流入減少、投資收益流出增加，我國經(jīng)常項目和資本項目余額會出現(xiàn)“雙下降”，使國際收支失衡；二是在目前國內(nèi)物價低迷，需求不振的情況下，凈出口減少和外資流入減少，將導致外部需求和投資需求同時減少，很可能會加劇我國的通貨緊縮，使經(jīng)濟增長速度放慢。l夕7～作者以出口為例，實證分析了匯率與出口的關系并模擬計算了2002年3季度有效匯率升值10％后