西山煤電止跌難

1、1西山煤電止跌難黑金光環(huán)退卻，煤炭黃金十年已過。作為中國最重要的基礎能源，煤炭價格持續(xù)下跌，這也沖擊到了相關上市公司的業(yè)績。據統(tǒng)計數(shù)據顯示，31家煤炭上市公司2013年和2014年一季度凈利潤分別同比下降32%和30%。2013年僅3家公司同比增長，今年一季度僅2家公司增長。而這其中，煤氣化（000968.SZ）主要得益于關停和轉讓的投資收益及補償，大同煤業(yè)（601001.SH）主要得益于轉讓資產的投資收益。今年一季度煤炭上市公司合計凈

2、利率為7.7%，其中神華為17.0%，剔除神華后僅為3.1%。其中6家公司虧損，虧損面逐步上升。分析認為，行業(yè)整體微利，虧損面有加大趨勢，盈利能力堪憂。面對宏觀經濟放緩、國際經濟低迷以及進口煤的沖擊，煤炭企業(yè)面臨“倒逼式”轉型。首當其沖的當屬山西煤炭企業(yè)?！队⒉拧酚浾咦咴L西山煤電（000983.SZ）時，其總經理溫百根坦言，“我們搞煤炭這么多年，大起大落也有過，但這一次感覺影響面非常大，形勢更嚴重?！必攬箫@示，西山煤電2013年實現(xiàn)營業(yè)

3、收入295億元，同比減少5.54%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤10.56億元，同比減少41.66%，每股收益0.3352元。而在今年第一季度，公司的凈利潤同比下降56.33%，與其股價一樣，仍處于漫長的下降通道之中。加碼電力3但由于近幾年煤炭主業(yè)下滑甚至虧損影響了企業(yè)現(xiàn)金流，而且當前擴張電力板塊，業(yè)績體現(xiàn)也要到一兩年以后。對于類似神華集團早先布局產業(yè)鏈的公司，其抗周期能力在行業(yè)低谷期顯露更為明顯。得益于成本以及地域優(yōu)勢，神華電力分部盈利能

4、力明顯優(yōu)于其他公司及火電行業(yè)。數(shù)據顯示，火電行業(yè)銷售毛利率為14.9%，而神華發(fā)電分部能達到23.5%。以煤電一體化為特征的西山煤電，其煤電產業(yè)鏈平滑業(yè)績作用亦開始顯現(xiàn)。公司2013年毛利率為28.03%，2014年一季度略有下滑為26.16%，盈利能力仍比較穩(wěn)定。溫百根向《英才》記者表示，公司并非是向電力企業(yè)轉型，只是增加電力業(yè)務的比重。拓展下游如果說“煤電一體化”是西山煤電駛出泥潭的車輪，那么繼續(xù)挖潛下游，就是西山煤電鋪平前進道路的