上市公司中期財務(wù)報告會計盈余信息含量研究——基于深市的市場反應(yīng)檢驗.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的分離導(dǎo)致了信息不對稱的產(chǎn)生，由于信息不對稱而導(dǎo)致的對信息需求者利益的損害程度也越來越大。上市公司信息及時、有效的披露，是解決委托雙方信息不對稱、提高投資者決策有效性的重要途徑。上市公司財務(wù)報告作為信息的主要載體，其披露的會計盈余信息是投資者最關(guān)注的信息，因此關(guān)于財務(wù)報告會計盈余信息的披露形式、內(nèi)容及頻率便成為理論界和實物界共同關(guān)注的焦點。作為證券市場特殊產(chǎn)物的中期財務(wù)報告是上市公司定期報告的重要組成部分，它同樣需

2、要向信息需求者提供對其決策有用的信息，其目標(biāo)應(yīng)定位于彌補年度報告信息滯后的不足，進一步緩解資本市場主體間的信息不對稱，為投資者正確決策服務(wù)。 自1993年我國證監(jiān)會開始要求披露中期財務(wù)報告(本文中所研究的中期財務(wù)報告為季度及半年度財務(wù)報告，下同)以來，中期財務(wù)報告經(jīng)歷了從當(dāng)初自愿披露到如今強制性披露的發(fā)展歷程，其中對于季度報告的強制披露始于2002年，可見我國中期財務(wù)報告的披露歷史還很短。目前理論界關(guān)于中期財務(wù)報告的研究還很有限

3、，所進行的研究往往局限于描述或介紹性研究，真正結(jié)合上市公司實際情況的研究還不多，對所涉及的一些問題尚未進行系統(tǒng)研究。例如理論上，中期財務(wù)報告的目標(biāo)是什么?實務(wù)中，中期財務(wù)報告在我國是否能夠給投資者提供決策有用的信息，即是否具有信息含量?影響中期財務(wù)報告信息含量的因素有哪些?由于中期財務(wù)報告披露而導(dǎo)致的交易量變動與中期盈余信息含量的大小以及公司規(guī)模之間的相關(guān)性等等。以上便是促成本文寫作的動因。 本文采用規(guī)范研究和實證研究相結(jié)合的方

4、法來研究中期財務(wù)報告的信息含量，其中，規(guī)范研究主要是從理論上來探討中期財務(wù)報告的目標(biāo)定位以及會計盈余信息披露帶來市場反應(yīng)的內(nèi)在機理，為實證研究提供理論基礎(chǔ)。實證研究部分使用2004年和2005年我國深市上市公司季度財務(wù)報告和半年度財務(wù)報告數(shù)據(jù)，主要采用事件研究的方法，通過考察中期盈余報告披露前后的股票價格與交易量的變化來檢驗中期盈余報告的信息含量及其在我國證券市場的有用性，進而針對我國證券市場的現(xiàn)實狀態(tài)提出政策建議，以促進我國證券市場朝