基于多層次資本市場(chǎng)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資研究【開(kāi)題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　　開(kāi)題報(bào)告</b></p><p><b>　　金融學(xué)</b></p><p>　　基于多層次資本市場(chǎng)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資研究</p><p>　　一、選題的背景與意義：</p><p

2、>　　一個(gè)國(guó)家的強(qiáng)大，與其是否有足夠強(qiáng)大的企業(yè)息息相關(guān)。在歷史轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，目前存在著兩大類企業(yè)，一類是國(guó)有企業(yè)，一類是民營(yíng)企業(yè)。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的嚴(yán)格限制后又一次萌芽?？梢钥闯觯壳懊駹I(yíng)企業(yè)在各方面已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。但其發(fā)展也面臨著全新的挑戰(zhàn)，除外在環(huán)境方面的法律、政策等因素的制約之外，民營(yíng)企業(yè)也存在著融資難、風(fēng)險(xiǎn)控制水平低、集團(tuán)管理不成熟等問(wèn)題。</p><p>　　相對(duì)于國(guó)外的大企

3、業(yè)小政府模式，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展顯得非常稚嫩。在理論上，西方對(duì)于資本結(jié)構(gòu)決定、融資方案選擇、投資項(xiàng)目管理等方面的研究都已經(jīng)非常成熟。而國(guó)內(nèi)的研究則相對(duì)較少又比較分散，還沒(méi)有形成自身的理論體系。因此從我國(guó)民營(yíng)企業(yè)如何通過(guò)多層次資本市場(chǎng)獲得融資這一主題出發(fā)，有一定的必要性。</p><p>　　二、研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問(wèn)題：</p><p><b>　　目錄</b>

4、;</p><p><b>　　1 研究背景與意義</b></p><p>　　2 企業(yè)融資的相關(guān)理論</p><p>　　2.1 西方民營(yíng)企業(yè)融資理論研究</p><p>　　2.1.1 融資順序理論</p><p>　　2.1.2 金融成長(zhǎng)周期理論</p><p>　　

5、2.2 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資理論研究</p><p>　　3 民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)與融資環(huán)境</p><p>　　3.1 有利條件分析</p><p>　　3.1.1 民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展</p><p>　　3.1.2 國(guó)家政策的寬松</p><p>　　3.1.3 資本市場(chǎng)的改革</p><p>　　3.1

6、企業(yè)內(nèi)部缺陷</p><p>　　3.1.1 信用缺失</p><p>　　3.1.2 產(chǎn)權(quán)模糊</p><p>　　3.1.3 管理落后</p><p>　　3.2 外部環(huán)境問(wèn)題</p><p>　　3.2.1 政府支持較少</p><p>　　3.2.1 金融機(jī)構(gòu)歧視</p>

7、<p>　　4 多層次資本市場(chǎng)融資選擇</p><p><b>　　4.1 內(nèi)源性融資</b></p><p>　　4.1.1 內(nèi)源性融資手段</p><p>　　4.1.2 內(nèi)源性融資操作</p><p><b>　　4.2 銀行貸款</b></p><p>　　

8、4.2.1 貸款融資現(xiàn)狀和類型</p><p>　　4.2.2 選擇貸款的條件和需考慮的問(wèn)題</p><p>　　4.2.3 貸款操作流程</p><p>　　4.3 債券融資和股權(quán)融資</p><p>　　4.3.1 債券融資簡(jiǎn)介和操作</p><p>　　4.3.2 股權(quán)融資簡(jiǎn)介和操作</p><

9、;p><b>　　4.4 商業(yè)信用</b></p><p>　　4.4.1 商業(yè)信用融資類型</p><p>　　4.4.2 商業(yè)信用融資操作</p><p><b>　　4.5 上市融資</b></p><p>　　4.5.1 國(guó)內(nèi)主板上市</p><p>　　4.5

10、.2 國(guó)內(nèi)二板上市</p><p>　　4.5.3 海外上市</p><p><b>　　5 結(jié)論</b></p><p>　　三、研究的方法與技術(shù)路線：</p><p>　　本文將主要針對(duì)問(wèn)題的現(xiàn)狀，通過(guò)東西方的理論研究和我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析存在的問(wèn)題，結(jié)合相關(guān)理論知識(shí)提出解決建議。第一章的簡(jiǎn)介將采用描述性研究法

11、，在第二章的理論鋪墊中，將運(yùn)用文獻(xiàn)研究方法；第三章現(xiàn)狀的分析將采用描述性研究法；第三章對(duì)策的探討將采用探索性研究法。各研究方法相互結(jié)合，相互補(bǔ)充。</p><p>　　技術(shù)路線：?jiǎn)栴}現(xiàn)狀與研究意義→國(guó)內(nèi)外對(duì)于資本結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)的研究→我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資存在的難題→我國(guó)民營(yíng)企業(yè)如何通過(guò)多層次資本市場(chǎng)融資運(yùn)作。</p><p>　　四、研究的總體安排與進(jìn)度：</p><p>

12、　?。?）2010.11.17-2010.12.12 根據(jù)指導(dǎo)教師下達(dá)畢業(yè)論文任務(wù)書(shū)收集資料，完成外文文獻(xiàn)翻譯、文獻(xiàn)綜述、開(kāi)題報(bào)告，學(xué)院組織開(kāi)題論證。</p><p>　?。?）2010.12.12-2010.12.20 根據(jù)老師意見(jiàn)修改完善外文翻譯、文獻(xiàn)綜述、開(kāi)題報(bào)告，初步確定研究方案和論文提綱。</p><p>　?。?）2010.12.21-2011.3.10 查閱資料，實(shí)際調(diào)研

13、，完成論文初稿。</p><p>　　（4）2011.3.11-2011.4.30 補(bǔ)充調(diào)查、論文修改、論文定稿、論文印刷。</p><p>　　（5）2011.5.1-2011.5.15 完成畢業(yè)論文的后續(xù)工作，做好畢業(yè)論文答辯準(zhǔn)備工作。</p><p>　?。?）根據(jù)學(xué)校安排，2011.5.22之前完成第一次論文答辯。</p><p>

14、;<b>　　五、主要參考文獻(xiàn)：</b></p><p>　　[1] 浙江省發(fā)改委課題組．浙江產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)離不開(kāi)資本市場(chǎng)［J］.浙江經(jīng)濟(jì)，2010，（5）： 26-27</p><p>　　[2] 劉平宇、 譚鏡星．民營(yíng)企業(yè)海外上市的路徑分析［J］. 證券交易與上市公司，2006， (9)： 60-61</p><p>　　[3] 崔秀榮

15、．論資本市場(chǎng)與民營(yíng)企業(yè)集成創(chuàng)新［J］. 企業(yè)經(jīng)緯，2008，33(3)： 162-164</p><p>　　[4] 田劍英．民營(yíng)企業(yè)海外上市的基本思路［J］. 資本市場(chǎng)，2006， (9)： 37-38</p><p>　　[5] 宋麗平、林美．基于比較優(yōu)勢(shì)學(xué)說(shuō)研究民營(yíng)企業(yè)海外上市模式［J］. 科技與管理，2008，(1)： 55-58</p><p>　　[

16、6] 張金法．關(guān)于民營(yíng)企業(yè)上市的十大思考［J］.中國(guó)總會(huì)計(jì)師，2010，（5）：134—135</p><p>　　[7] 李亞．民營(yíng)企業(yè)融資運(yùn)作實(shí)務(wù)與案例［M］.天津：中國(guó)發(fā)展出版社，2009.2.</p><p>　　[8] 賈明月．民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略［M］上海．上海三聯(lián)書(shū)店，2005．123-128</p><p>　　[9] 胡繼成、李俊強(qiáng)．我國(guó)民營(yíng)

17、企業(yè)境外上市風(fēng)險(xiǎn)防范［J］合作經(jīng)濟(jì)與科技，2010，（3）: 54-56</p><p>　　[10] 李大鵬，張宗益．我國(guó)民營(yíng)企業(yè)上市存在的問(wèn)題及對(duì)策［J］經(jīng)濟(jì)縱橫，2008，（2）:98-100</p><p>　　[11] 曾英姿．我國(guó)多層次資本市場(chǎng)特點(diǎn)與“轉(zhuǎn)板機(jī)制”設(shè)計(jì)［J］.廣東社會(huì)科學(xué)，2010（4）：54-57</p><p>　　[12] 沈克

18、慧、黃競(jìng)．建設(shè)三板市場(chǎng)對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的影響［J］.產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊，2010（4）：29-30</p><p>　　[13] 洪錦．我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的理論分析［J］.產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊，2010（6）：43-45</p><p>　　[14] 王儒林. 破解金融發(fā)展難題 構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系［J］.經(jīng)濟(jì)縱橫，2010（5）1-4</p><p>　　[15]

19、孫愛(ài)龍．我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資存在的問(wèn)題及其對(duì)策［J］.改革與戰(zhàn)略，2009（12）189-192</p><p>　　[16] 程暉．長(zhǎng)三角民營(yíng)企業(yè)融資困境的制度性分析與對(duì)策探討［J］.技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2009 （1）126-128</p><p>　　[17] 汪煒、周字．產(chǎn)業(yè)集群與浙江民營(yíng)企業(yè)融資［J］浙江金融，2008（2）：16-17</p><p>　

20、　[18] Cinder Xinde Zhang, Tao-Hsien Dolly King．The decision to list abroad: The case of ADRs and foreign IPOs by Chinese companies［J］.Journal of Multinational Financial Management,2010,(20):89-90</p><p>　　[

21、19] Allen N. Berger 、Gregory F. Udell．The economics of small business finance: The roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle［J］. Journal of Banking & Finance，1998（12）：47-52</p>&l

22、t;p>　　[20] WUBIAO ZHOU．Bank Financing in China’s Private Sector: The Payoffs of Political Capital［J］.world development，2008（4）796-797</p><p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p><b>　　金

23、融學(xué)</b></p><p>　　基于多層次資本市場(chǎng)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資研究</p><p>　　對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，資本運(yùn)營(yíng)是至關(guān)重要的。企業(yè)的本質(zhì)在于追逐價(jià)值，其活動(dòng)目的在于最大化資本的盈利。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放的進(jìn)步和深入，民營(yíng)企業(yè)在近三十年的發(fā)展有目共睹。成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的一支活躍力量。但制度對(duì)于民營(yíng)企業(yè)融資的制約仍是企業(yè)發(fā)展的一大絆腳石，其融資渠道仍然十分狹窄。從這點(diǎn)來(lái)

24、看，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)融資的研究是十分重要和急迫的一項(xiàng)課題，對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要意義，對(duì)于眾多的民營(yíng)企業(yè)也有啟示作用。本人在查找和閱讀了大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)資料后，特作如下綜述：</p><p><b>　　1．重要理論</b></p><p>　　1.1．融資順序理論</p><p>　　該理論最先在20世紀(jì)60年代由唐納森通過(guò)調(diào)查和基于經(jīng)驗(yàn)提出。他

25、認(rèn)為企業(yè)合理的融資順序應(yīng)該是：先留存收益，再債券，最后新普通股。隨后梅耶斯提出了新優(yōu)序融資理論。認(rèn)為企業(yè)的最優(yōu)融資順序?yàn)椋簝?nèi)部融資，債券，股票。相比較與各種通過(guò)使用均衡方法來(lái)尋求最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)的思路，該理論注重信息對(duì)于企業(yè)融資的影響，有一定的進(jìn)步。但仍未涉及企業(yè)規(guī)模、信用條件等相關(guān)因素，而只是針對(duì)了一般企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行了探討。并且該理論只解釋了在特定條件下企業(yè)需要增加資金時(shí)的融資行為的理論，對(duì)短期有一定意義，但對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)變化的

26、動(dòng)態(tài)規(guī)律而言，該研究則略顯不足，較為片面。</p><p>　　1.2. 金融成長(zhǎng)周期理論</p><p>　　該理論在1998年由Berger和Udell共同提出。該理論認(rèn)為對(duì)于企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)變化而言，在成長(zhǎng)過(guò)程中變化的信息條件、企業(yè)規(guī)模、資金需求等的影響十分關(guān)鍵。基于此，提出了合適合在中小企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)的融資理論：在企業(yè)創(chuàng)立期，規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不健全、信息不透明，資金來(lái)源多來(lái)自內(nèi)部

27、，或商業(yè)信用和天使基金等方式。成長(zhǎng)到一定規(guī)模后，資金需求量和自有資產(chǎn)也大大增加，財(cái)務(wù)和管理制度也開(kāi)始規(guī)范，信息開(kāi)始透明，則開(kāi)始引入外源資金，如股權(quán)性的風(fēng)險(xiǎn)投資、債權(quán)性的銀行貸款。如企業(yè)進(jìn)一步壯大，有一定的信譽(yù)和知名度時(shí)，業(yè)務(wù)記錄財(cái)務(wù)制度等都趨于完善，可以考慮直接融資方式。在公開(kāi)發(fā)行股票獲得持續(xù)性資金時(shí)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中股權(quán)比重大大提高?？梢钥偨Y(jié)為：企業(yè)在成長(zhǎng)初期由于信息、規(guī)模、需求的因素，外部融資渠道窄，而在發(fā)展后期，渠道則大大拓寬。該

28、理論相對(duì)于融資順序理論而言，對(duì)于企業(yè)整個(gè)成長(zhǎng)周期中融資規(guī)劃的制定更有意義，對(duì)于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資有一定的借鑒作用。但作為一個(gè)國(guó)外的理論，在實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中還需要更多的學(xué)者將其結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況中國(guó)化。</p><p>　　2．民營(yíng)企業(yè)融資研究的意義</p><p>　　改革開(kāi)放以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一大亮點(diǎn)便是民營(yíng)企業(yè)的改革。根據(jù)《“十五”期間民營(yíng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析報(bào)告》報(bào)告顯示，截止2005年，民營(yíng)

29、企業(yè)吸引的就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的84%，并且，在一些東部沿海民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，民營(yíng)企業(yè)上繳的稅收已超過(guò)60%-70%，成為地方財(cái)政收入的重要來(lái)源。但在融資獲得上，民營(yíng)企業(yè)卻明顯處于劣勢(shì)地位。統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，全國(guó)民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)總值已達(dá)到全部企業(yè)總產(chǎn)值的60%，但只獲得了社會(huì)信貸總額的30%。從中我們可以看出，商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行為代表的金融體系，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的支持遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)有企業(yè)。</p><p>　　同時(shí)，

30、民間資本市場(chǎng)以及有組織證券市場(chǎng)等非正規(guī)金融體系，在創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)上對(duì)于對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持作用越來(lái)越重要。張其仔(1997)的調(diào)查顯示，在民營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源中，內(nèi)源性融資比重占65．2％，主要包括家業(yè)繼承、勞動(dòng)積累、合伙集資。而外源融資僅占10．7％，主要來(lái)自農(nóng)村信用社和商業(yè)銀行貸款。這表面明民營(yíng)企業(yè)在信貸支持方面存在嚴(yán)重的不足。</p><p><b>　　3．研究現(xiàn)狀</b></p>

31、<p>　　從大量的文獻(xiàn)來(lái)看，對(duì)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究相對(duì)比較深入，特別是國(guó)外，已經(jīng)形成了系統(tǒng)性研究。但我們明顯也可以發(fā)現(xiàn)，目前大多數(shù)研究仍局限于怎么樣的融資方式對(duì)于企業(yè)會(huì)有怎么樣的影響，卻很少有涉及到企業(yè)如何從各種渠道獲得資金的系統(tǒng)研究。</p><p>　　根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況，國(guó)內(nèi)許多學(xué)者結(jié)合民營(yíng)企業(yè)的特點(diǎn)提出了大量有參考價(jià)值的思路和建議。林毅夫（2001)認(rèn)為非正規(guī)金融體系有其存在的合理性和必要性

32、，要解民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題，需要大力發(fā)展完善中小金融機(jī)構(gòu)。這一觀點(diǎn)經(jīng)過(guò)了許多學(xué)者的實(shí)證研究和數(shù)理推導(dǎo)（張捷，2002)。還有些學(xué)者(王宣喻、儲(chǔ)小平，2002)提出要發(fā)展內(nèi)生性民間金融的途徑。對(duì)于創(chuàng)立期的民營(yíng)企業(yè)而言，還未達(dá)到進(jìn)入高級(jí)資本市場(chǎng)的條件，并且披露經(jīng)營(yíng)管理信息對(duì)此時(shí)民營(yíng)企業(yè)而言也有較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，民營(yíng)企業(yè)更青睞較低層級(jí)的民間資本借貸市場(chǎng)。</p><p>　　通過(guò)對(duì)大量文獻(xiàn)的總結(jié)可以看出，大多數(shù)研究的約束背

33、景大多集中在企業(yè)成長(zhǎng)期，即自身發(fā)展到一定的程度時(shí)，外源資本的引入，僅有少數(shù)研究注意到了企業(yè)發(fā)展初期和發(fā)展成熟后的資本運(yùn)作。從企業(yè)金融成長(zhǎng)理論來(lái)看，研究不能只限于商業(yè)銀行如何支持發(fā)展中期的民營(yíng)企業(yè)上，如何使民營(yíng)企業(yè)在初期通過(guò)內(nèi)生性的民間金融來(lái)幫助渡過(guò)最初的難關(guān)，如何在成熟期后利用資本市場(chǎng)繼續(xù)把企業(yè)長(zhǎng)久的發(fā)展下去，還有待于我們做更多深入的研究。</p><p><b>　　4．小結(jié)</b><

34、;/p><p>　　通過(guò)對(duì)于以上綜述的總結(jié)，我們可以得出：對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)的研究已經(jīng)比較深入系統(tǒng)，但對(duì)于民營(yíng)企業(yè)如何通過(guò)多層次資本市場(chǎng)獲得融資的研究還比較分散。特別是企業(yè)創(chuàng)立期和成熟期的融資規(guī)劃研究較少。因此，對(duì)于這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行深入的研究，提出系統(tǒng)的方案就有一定的現(xiàn)實(shí)意義。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)：</b></p><p>　　[

35、1] 浙江省發(fā)改委課題組．浙江產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)離不開(kāi)資本市場(chǎng)［J］.浙江經(jīng)濟(jì)，2010，（5）： 26-27</p><p>　　[2] 劉平宇、 譚鏡星．民營(yíng)企業(yè)海外上市的路徑分析［J］. 證券交易與上市公司，2006， (9)： 60-61</p><p>　　[3] 崔秀榮．論資本市場(chǎng)與民營(yíng)企業(yè)集成創(chuàng)新［J］. 企業(yè)經(jīng)緯，2008，33(3)： 162-164</p>

36、<p>　　[4] 田劍英．民營(yíng)企業(yè)海外上市的基本思路［J］. 資本市場(chǎng)，2006， (9)： 37-38</p><p>　　[5] 宋麗平、林美．基于比較優(yōu)勢(shì)學(xué)說(shuō)研究民營(yíng)企業(yè)海外上市模式［J］. 科技與管理，2008，(1)： 55-58</p><p>　　[6] 張金法．關(guān)于民營(yíng)企業(yè)上市的十大思考［J］.中國(guó)總會(huì)計(jì)師，2010，（5）：134—135</p&

37、gt;<p>　　[7] 李亞．民營(yíng)企業(yè)融資運(yùn)作實(shí)務(wù)與案例［M］.天津：中國(guó)發(fā)展出版社，2009.2.</p><p>　　[8] 賈明月．民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略［M］上海．上海三聯(lián)書(shū)店，2005．123-128</p><p>　　[9] 胡繼成、李俊強(qiáng)．我國(guó)民營(yíng)企業(yè)境外上市風(fēng)險(xiǎn)防范［J］合作經(jīng)濟(jì)與科技，2010，（3）: 54-56</p><p&g

38、t;　　[10] 李大鵬，張宗益．我國(guó)民營(yíng)企業(yè)上市存在的問(wèn)題及對(duì)策［J］經(jīng)濟(jì)縱橫，2008，（2）:98-100</p><p>　　[11] 曾英姿．我國(guó)多層次資本市場(chǎng)特點(diǎn)與“轉(zhuǎn)板機(jī)制”設(shè)計(jì)［J］.廣東社會(huì)科學(xué)，2010（4）：54-57</p><p>　　[12] 沈克慧、黃競(jìng)．建設(shè)三板市場(chǎng)對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的影響［J］.產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊，2010（4）：29-30</p>

39、;<p>　　[13] 洪錦．我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的理論分析［J］.產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊，2010（6）：43-45</p><p>　　[14] 王儒林. 破解金融發(fā)展難題 構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系［J］.經(jīng)濟(jì)縱橫，2010（5）1-4</p><p>　　[15] 孫愛(ài)龍．我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資存在的問(wèn)題及其對(duì)策［J］.改革與戰(zhàn)略，2009（12）189-192</p>

40、;<p>　　[16] 程暉．長(zhǎng)三角民營(yíng)企業(yè)融資困境的制度性分析與對(duì)策探討［J］.技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2009 （1）126-128</p><p>　　[17] 汪煒、周字．產(chǎn)業(yè)集群與浙江民營(yíng)企業(yè)融資［J］浙江金融，2008（2）：16-17</p><p>　　[18] Cinder Xinde Zhang, Tao-Hsien Dolly King．The dec

41、ision to list abroad: The case of ADRs and foreign IPOs by Chinese companies［J］.Journal of Multinational Financial Management,2010,(20):89-90</p><p>　　[19] Allen N. Berger 、Gregory F. Udell．The economics of

42、 small business finance: The roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle［J］. Journal of Banking & Finance，1998（12）：47-52</p><p>　　[20] WUBIAO ZHOU．Bank Financing in China’s Pr

43、ivate Sector: The Payoffs of Political Capital［J］.world development，2008（4）796-797</p><p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?0_ _屆）</b></p><p>　　基于多層次資本市場(chǎng)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融

44、資研究</p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　摘要 </b></p><p><b>　　關(guān)鍵詞</b></p><p><b>　　Abstract</b></p><p><b>　　K

45、ey words</b></p><p>　　1 研究背景與意義2</p><p>　　2 企業(yè)融資理論2</p><p>　　2.1 融資順序理論2</p><p>　　2.2 金融成長(zhǎng)周期理論2</p><p>　　3 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資渠道及特點(diǎn)2</p><p>　　

46、3.1 內(nèi)源性融資3</p><p>　　3.2 外部性融資3</p><p>　　3.2.1 間接融資3</p><p>　　3.2.2 直接融資3</p><p>　　3.2.3 民間借貸4</p><p>　　4 民營(yíng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題4</p><p>　　4.

47、1民營(yíng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀4</p><p>　　4.1.1 商業(yè)銀行惜貸4</p><p>　　4.1.2 證券市場(chǎng)門檻高5</p><p>　　4.1.3 其他資本市場(chǎng)缺少5</p><p>　　4.2 民營(yíng)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)的不足6</p><p>　　4.2.1 民營(yíng)企業(yè)自身存在缺陷6<

48、/p><p>　　4.2.2 政府支持不足6</p><p>　　4.2.3 社會(huì)金融環(huán)境欠發(fā)達(dá)6</p><p>　　5 民營(yíng)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)的對(duì)策7</p><p>　　5.1 民營(yíng)企業(yè)要加強(qiáng)自身制度建設(shè)充分利用資本市場(chǎng)7</p><p>　　5.1.1進(jìn)行體制改革，做好進(jìn)入資本市場(chǎng)的準(zhǔn)備7</p

49、><p>　　5.1.2．根據(jù)實(shí)際情況，選擇好資本市場(chǎng)融資方式7</p><p>　　5.2 政府要發(fā)揮宏觀調(diào)控職能促進(jìn)多層次基本市場(chǎng)構(gòu)建7</p><p>　　5.2.1發(fā)展區(qū)域性資本市場(chǎng)8</p><p>　　5.2.2發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu)，拓寬企業(yè)創(chuàng)新的間接融資渠道8</p><p>　　5.2.3扶植風(fēng)險(xiǎn)投資

50、和私募股權(quán)投資基金支持優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)9</p><p>　　5.2.4鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，引導(dǎo)其合理定位正確選擇9</p><p>　　5.2.5加快培育和發(fā)展民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)10</p><p><b>　　6 小結(jié)10</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)：11<

51、;/b></p><p>　　致謝錯(cuò)誤!未定義書(shū)簽。</p><p>　　摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，隨著民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大，其在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題也日益凸顯，其中融資難這一問(wèn)題在民營(yíng)企業(yè)的開(kāi)創(chuàng)之初便早已存在，直至今天，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展始終都無(wú)法徹底解決這一歷史難題。</p><p>　　本文以民營(yíng)

52、企業(yè)的融資為研究對(duì)象，從調(diào)查民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)有的融資手段入手，分析了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在資本市場(chǎng)融資過(guò)程中存在的問(wèn)題及其成因，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合金融成長(zhǎng)周期理論，得出了應(yīng)當(dāng)利用多層次資本市場(chǎng)化解我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境的結(jié)論，并從企業(yè)自身和外部環(huán)境方面，提出了解決我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題的途徑，同時(shí)進(jìn)行可行性分析。</p><p>　　關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；融資；多層次資本市場(chǎng)</p><p>　　Abstract

53、：With the rapid development of private enterprises since reforming and opening,it has become an important part of our national economy. With the increasing influence on the national economy, the problems in the process o

54、f its development have become increasingly prominent, the most pressing one is the difficulties in Financing. As a worldwide issue, scholars in various countries have put forward their views on financing of private enter

55、prises.</p><p>　　In this paper, the writer studies on financing of private enterprises, from the survey of existing means of financing for private enterprises, this article analyzes the problems and their ca

56、uses in the process of financing of private enterprises at capital market, on this basis, combined with the financial growth cycle theory, a conclusion is drawn that we should make use of multi-level capital market to so

57、lve the problems of financing of private enterprises, and from the aspect of enterprises t</p><p>　　Key words: private enterprises；financing；multi-level capital market</p><p><b>　　1 研究背景與

58、意義</b></p><p>　　一個(gè)國(guó)家的強(qiáng)大，與其是否有足夠強(qiáng)大的企業(yè)息息相關(guān)。在歷史轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，目前存在著兩大類企業(yè)，一類是國(guó)有企業(yè)，一類是民營(yíng)企業(yè)。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的嚴(yán)格限制后又一次萌芽?？梢钥闯?，目前民營(yíng)企業(yè)在各方面已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。但其發(fā)展也面臨著全新的挑戰(zhàn)，除外在環(huán)境方面的法律、政策等因素的制約之外，民營(yíng)企業(yè)也存在著融資難、風(fēng)險(xiǎn)控制水平低、集團(tuán)管理不成熟等問(wèn)題。&l

59、t;/p><p>　　相對(duì)于國(guó)外的大企業(yè)小政府模式，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展顯得非常稚嫩。在理論上，西方對(duì)于資本結(jié)構(gòu)決定、融資方案選擇、投資項(xiàng)目管理等方面的研究都已經(jīng)非常成熟。而國(guó)內(nèi)的研究則相對(duì)較少又比較分散，還沒(méi)有形成自身的理論體系。因此從我國(guó)民營(yíng)企業(yè)如何通過(guò)多層次資本市場(chǎng)獲得融資這一主題出發(fā)，有一定的必要性。</p><p><b>　　2 企業(yè)融資理論</b></p

60、><p>　　2.1 融資順序理論</p><p>　　該理論最先在20世紀(jì)60年代由唐納森通過(guò)調(diào)查和基于經(jīng)驗(yàn)提出。他認(rèn)為企業(yè)合理的融資順序應(yīng)該是：先留存收益，再債券，最后新普通股。隨后梅耶斯提出了新優(yōu)序融資理論。認(rèn)為企業(yè)的最優(yōu)融資順序?yàn)椋簝?nèi)部融資，債券，股票。相比較與各種通過(guò)使用均衡方法來(lái)尋求最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)的思路，該理論注重信息對(duì)于企業(yè)融資的影響，有一定的進(jìn)步。但仍未涉及企業(yè)規(guī)模、信用條件等相

61、關(guān)因素，而只是針對(duì)了一般企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行了探討。并且該理論只解釋了在特定條件下企業(yè)需要增加資金時(shí)的融資行為的理論，對(duì)短期有一定意義，但對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)變化的動(dòng)態(tài)規(guī)律而言，該研究則略顯不足，較為片面。</p><p>　　2.2 金融成長(zhǎng)周期理論</p><p>　　該理論在1998年由Berger和Udell共同提出。該理論認(rèn)為對(duì)于企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)變化而言，在成長(zhǎng)過(guò)程中變化的信息條件、

62、企業(yè)規(guī)模、資金需求等的影響十分關(guān)鍵?；诖耍岢隽撕线m合在中小企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)的融資理論：在企業(yè)創(chuàng)立期，規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不健全、信息不透明，資金來(lái)源多來(lái)自內(nèi)部，或商業(yè)信用和天使基金等方式。成長(zhǎng)到一定規(guī)模后，資金需求量和自有資產(chǎn)也大大增加，財(cái)務(wù)和管理制度也開(kāi)始規(guī)范，信息開(kāi)始透明，則開(kāi)始引入外源資金，如股權(quán)性的風(fēng)險(xiǎn)投資、債權(quán)性的銀行貸款。如企業(yè)進(jìn)一步壯大，有一定的信譽(yù)和知名度時(shí)，業(yè)務(wù)記錄財(cái)務(wù)制度等都趨于完善，可以考慮直接融資方式。在公開(kāi)發(fā)

63、行股票獲得持續(xù)性資金時(shí)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中股權(quán)比重大大提高?？梢钥偨Y(jié)為：企業(yè)在成長(zhǎng)初期由于信息、規(guī)模、需求的因素，外部融資渠道窄，而在發(fā)展后期，渠道則大大拓寬。該理論相對(duì)于融資順序理論而言，對(duì)于企業(yè)整個(gè)成長(zhǎng)周期中融資規(guī)劃的制定更有意義，對(duì)于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資有一定的借鑒作用。但作為一個(gè)國(guó)外的理論，在實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中還需要更多的學(xué)者將其結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況中國(guó)化。</p><p>　　3 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資渠道及特點(diǎn)<

64、/p><p>　　改革開(kāi)放以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一大亮點(diǎn)便是民營(yíng)企業(yè)的改革。民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率不斷攀升，同時(shí)在滿足居民多樣化的需求和個(gè)性化的產(chǎn)品、提高就業(yè)率、加速科技創(chuàng)新方面都起了很大作用。民營(yíng)企業(yè)對(duì)于根據(jù)《“十五”期間民營(yíng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析報(bào)告》報(bào)告顯示，截止2005年，民營(yíng)企業(yè)吸引的就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的84%，并且，在一些東部沿海民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，民營(yíng)企業(yè)上繳的稅收已超過(guò)60%-70%，成為地方財(cái)政收入的

65、重要來(lái)源。在企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)行中資金是一個(gè)決定性因素。在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度下，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展和我國(guó)金融體制的改革也有著密切的關(guān)系。</p><p><b>　　3.1 內(nèi)源性融資</b></p><p>　　內(nèi)源性融資主要包括家業(yè)繼承、勞動(dòng)積累、合伙集資等。企業(yè)內(nèi)部自有資金是企業(yè)最穩(wěn)定、最有保障的資金來(lái)源。使用時(shí)非常靈活，且成本低。自有資本比例高也意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)成本比較低

66、，不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或者股息，可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)擁有自有資金也是企業(yè)獲得銀行貸款的前提。對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)而言由于規(guī)模小，難以承受外源資本的成本和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)創(chuàng)業(yè)期的民營(yíng)企業(yè)更是如此。據(jù)張其仔(1997)的調(diào)查顯示，在民營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源中，內(nèi)源性融資比重占65．2％，而外源融資僅占10．7％。但較高的內(nèi)源性融資比重高也和我國(guó)中小企業(yè)相當(dāng)高的留存盈余有關(guān)。一方面為企業(yè)的發(fā)展積累了必要的資金，但是這也損害了員工的利益，并且這一現(xiàn)實(shí)廣泛的存

67、在，甚至絕大多數(shù)的上市企業(yè)也甚少分紅，而是采取轉(zhuǎn)股的方式。此外許多中小企業(yè)還利用折舊費(fèi)用達(dá)到內(nèi)源性融資的目的。具體方式是對(duì)固定資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行重估，增加固定資價(jià)值，加大折舊成本，使利潤(rùn)減少，從而所得稅產(chǎn)生時(shí)間差異進(jìn)而實(shí)現(xiàn)內(nèi)源性融資。</p><p><b>　　3.2 外部性融資</b></p><p>　　企業(yè)的外部性融資主要包括間接融資和直接融資，其中間接融資是指資金

68、供給者和需求者通過(guò)銀行等金融中介發(fā)生融資行為，主要是長(zhǎng)短期借款等。直接融資則通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行資金融通，主要是發(fā)行股票和債券。此外在我國(guó)還有一種由來(lái)已久卻在正規(guī)的金融監(jiān)管之外的融資形式——民間借貸。</p><p>　　3.2.1 間接融資</p><p>　　現(xiàn)階段民營(yíng)企業(yè)發(fā)展迅速，顯然內(nèi)源性融資由于數(shù)量少、速度慢等局限已近難以滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的資金需求。間接融資對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，主要通過(guò)吸收

69、其他經(jīng)濟(jì)單位的盈余并轉(zhuǎn)為生產(chǎn)資本，具有高效、靈活、集中、資金量大的優(yōu)點(diǎn)等。我國(guó)的金融市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，銀行則是現(xiàn)階段最主要的市場(chǎng)主體。這也使企業(yè)不能按自身的需要及時(shí)通過(guò)發(fā)行股票或債券的方式來(lái)獲得資金，而債務(wù)融資具有稅盾效應(yīng)，資本成本也相對(duì)較低，并能向投資者傳遞積極的信號(hào)。而且在企業(yè)發(fā)展迅速，前景看好的情況下，還可以通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿作用高速發(fā)展并為股東帶來(lái)實(shí)在的利益。向銀行借款手續(xù)并不復(fù)雜，更不需要行政審批具有較大可行性，也不會(huì)因此稀釋股權(quán)，便于

70、集中經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，迫于還款付息的壓力，經(jīng)營(yíng)者也會(huì)更加對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)，有利于提高經(jīng)營(yíng)管理。</p><p>　　3.2.2 直接融資</p><p>　　企業(yè)發(fā)展中需要大量的長(zhǎng)期資金，雖然銀行借款解決了一部分問(wèn)題，但是企業(yè)的長(zhǎng)期資金漏洞還難以填補(bǔ)。同時(shí)為了降低成本、提高效率、提高管理決策合理性，許多發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)開(kāi)始廣泛采用發(fā)行債券和股票來(lái)融資，并占其融資總量的比重逐漸攀升。</p>

71、<p>　　債券市場(chǎng)在我國(guó)發(fā)展較早，作為民營(yíng)企業(yè)直接融資的一種方式，債券融資具有資金量大，融資期限長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)，并且債券也具有不同的種類，有可贖回、不可贖回、可轉(zhuǎn)換不可轉(zhuǎn)換等類型，便于企業(yè)根據(jù)自身的需要靈活多樣的發(fā)行。企業(yè)債券市場(chǎng)在證券市場(chǎng)具有重要地位。在發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)通過(guò)債券融資的金額通常是股市融資的2一5倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球債券的金額已經(jīng)相當(dāng)于GDP的95%。在我國(guó)，企業(yè)債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一定的發(fā)展，開(kāi)始逐步規(guī)范，人們對(duì)債券的了解也

72、逐步地提高，發(fā)行方式、利率期限結(jié)構(gòu)等方面逐步市場(chǎng)化。</p><p>　　企業(yè)債券作為一種投資工具，其安全性、收益性和流動(dòng)性三大指標(biāo)影響了它的需求。我國(guó)的企業(yè)債券由于安全性、收益性、流動(dòng)性較低等原因，對(duì)投資者缺少吸引力，呈現(xiàn)出需求不旺的特點(diǎn)。 作為金融市場(chǎng)的另一重要組成部分，股票市場(chǎng)對(duì)于也有重要的意義。企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票取得企業(yè)持續(xù)發(fā)展所需資金。并且沒(méi)有還本付息的壓力，同時(shí)原始股東的伙人，他們?cè)瓉?lái)的股份價(jià)值經(jīng)過(guò)市場(chǎng)

73、的杠桿作用而放大并且迅速增值。此外，公開(kāi)上市也意味著更高的媒體曝光率，擴(kuò)大企業(yè)的知名度，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是有很大幫助的。</p><p>　　3.2.3 民間借貸</p><p>　　在我國(guó)金融體系中，還存在著另一種力量，雖然并不正規(guī)但是對(duì)現(xiàn)今社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行扮演者十分重要的角色。民間金融一直廣受關(guān)注也廣受爭(zhēng)議，但憑借著我國(guó)民間借貸根深蒂固的基礎(chǔ)以及對(duì)現(xiàn)行金融體制的及時(shí)補(bǔ)充，如今也發(fā)展成了一定

74、規(guī)模。無(wú)論是到東北的“對(duì)縫”業(yè)務(wù)還是江浙、廣東、福建的抬會(huì)、錢莊這些民間的金融蓬勃發(fā)展，并逐漸通過(guò)各種方式和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)體形成緊密的聯(lián)系。其中浙江溫州地區(qū)已然形成了自己的一套。溫州的民間借貸形式有很多，有個(gè)人、中介和企業(yè)等，能量巨大，一些借貸組織雖然自有資金有限，但卻能及時(shí)在客戶需要時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)幾個(gè)億的多資金。一般來(lái)說(shuō)，貸款利率通過(guò)雙方協(xié)商而定，但也不會(huì)大大偏離市場(chǎng)“行情”。溫州民間借貸組織數(shù)量眾多，而且運(yùn)作成熟，市場(chǎng)已能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率。溫州

75、民間借貸平穩(wěn)運(yùn)作數(shù)十載，其依賴的是一套不成文的“民間法則”包括商業(yè)傳統(tǒng)、小農(nóng)金融意識(shí)、民間資本、現(xiàn)金偏好、溫州觀念、出清機(jī)制等。傳統(tǒng)上溫州人投資意識(shí)強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)交易和成本收益計(jì)算有獨(dú)到見(jiàn)解，同時(shí)大量民間盈余資金供給也為借貸活動(dòng)創(chuàng)造了條件。在民營(yíng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)中現(xiàn)金交易還可以節(jié)約成本。溫州的民間借貸非常注重信譽(yù)，不但體現(xiàn)在不同信譽(yù)狀況的利率差別還體現(xiàn)在一旦</p><p>　　4 民營(yíng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題&l

76、t;/p><p>　　4.1民營(yíng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀</p><p>　　通過(guò)對(duì)企業(yè)融資理論和民營(yíng)企業(yè)融資渠道的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)：在企業(yè)的初創(chuàng)階段難以獲得外部融資而多依靠?jī)?nèi)源性的融資；在成長(zhǎng)階段企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大同時(shí)資金需求也擴(kuò)張，民間金融市場(chǎng)“天使融資”等私人資本市場(chǎng)開(kāi)始擴(kuò)寬企業(yè)外部融資渠道；在發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)制度經(jīng)驗(yàn)管理等逐漸規(guī)范，有條件取得銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款；在企業(yè)進(jìn)入成熟期

77、后，具有公開(kāi)發(fā)行有價(jià)證券的條件，對(duì)于資本的需求中股權(quán)融資的比重上升，外部融資渠道環(huán)境更加寬松，融資形式也開(kāi)始多樣化。</p><p>　　但是由于我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際狀況和理論分析中有很大的差異，致使我國(guó)民營(yíng)企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)順利暢通的融資。主要體現(xiàn)在:</p><p>　　4.1.1 商業(yè)銀行惜貸</p><p>　　目前，銀行貸款仍是企業(yè)間接融資的主要渠道，但是由于民營(yíng)

78、企業(yè)在制度上的地位不平等以及自身的一些缺陷再加上商業(yè)銀行的審慎經(jīng)營(yíng)原則和資金集中管理模式，所以銀行并不愿意發(fā)放過(guò)多的貸款。就使得那些資金生產(chǎn)率最高、需要資金的中小企業(yè)為主的民營(yíng)企業(yè)不易獲得實(shí)際的幫助，也導(dǎo)致了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏后動(dòng)力。</p><p>　　以浙江省寧波市為例，商業(yè)銀行向民營(yíng)企業(yè)提供的貸款大約只滿足了企業(yè)流動(dòng)資金已經(jīng)固定投資需求的10%，而其中大約60%的銀行貸款是用于滿足流動(dòng)性需求的短期貸款。表1是

79、2004年—2007年寧波各金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)和個(gè)體短期貸款及其所占比例。</p><p>　　表1 2004年—2007年寧波個(gè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)和個(gè)體短期貸款額及比例</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：2008年寧波統(tǒng)計(jì)年鑒</p><p>　　從表中可以看除，盡管寧波市民營(yíng)企業(yè)從商業(yè)銀行獲得的貸款額在逐年增加，增長(zhǎng)幅度將近55%。但其所占的比例十分低，一直在5%

80、以下，與民營(yíng)企業(yè)對(duì)寧波市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度嚴(yán)重不符。</p><p>　　4.1.2 證券市場(chǎng)門檻高</p><p>　　今年來(lái)不少民營(yíng)企業(yè)紛紛上市，投資者對(duì)于民營(yíng)企業(yè)認(rèn)識(shí)的誤區(qū)開(kāi)始減少，并對(duì)其上市持積極認(rèn)同態(tài)度，民營(yíng)上市公司受到了市場(chǎng)的熱烈歡迎和追捧，甚至在個(gè)別地區(qū)還成為了上市的主力軍。但是我國(guó)證券市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)計(jì)劃干預(yù)的影子仍然存在，股票市場(chǎng)仍是國(guó)有企業(yè)圈錢的地方。目前股票發(fā)行雖

81、然已經(jīng)實(shí)行核準(zhǔn)制，但并不代表完全實(shí)現(xiàn)了國(guó)際通行的核準(zhǔn)制，事實(shí)上采取的是標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)?？刂平Y(jié)合的核準(zhǔn)制。這種規(guī)?？刂剖挂?guī)模較小但符合條件真正需要資金又具有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I(yíng)企業(yè)只能望洋興嘆。上市的門檻高、對(duì)上市企業(yè)業(yè)績(jī)要求高，上市容量有限等因素還使大部分民營(yíng)企業(yè)采用的間接上市的方案。許多民營(yíng)企業(yè)還不得不高額“買殼上市”， 由于購(gòu)并市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，買殼上市也很難操作，而采取海外上市，每年又需要支付給國(guó)外交易所高額的管理費(fèi)用。同時(shí)由于企業(yè)上市信息披露財(cái)務(wù)

82、公開(kāi)等要求一些經(jīng)營(yíng)者不愿稀釋股權(quán)等原因，部分民營(yíng)企業(yè)也在權(quán)衡中放棄了上市。</p><p>　　雖然在其他發(fā)達(dá)國(guó)家二板市場(chǎng)一片紅火，但我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還剛剛起步，也沒(méi)有擺脫主板市場(chǎng)的各種條件制約，并非一個(gè)獨(dú)立的一級(jí)市場(chǎng)，而只是主板市場(chǎng)下的附屬板塊。門檻同樣高而且上市周期長(zhǎng)、成本也不低、手續(xù)復(fù)雜，IPO一般要二到三年，上市后再融資還需要一年。創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)雖給廣大企業(yè)帶來(lái)一線希望，但在原始股東一夜暴富的財(cái)富效應(yīng)下，人

83、們對(duì)于本來(lái)就不是很了解的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)多了一分原始股東“套現(xiàn)”的不好印象。此外利用國(guó)外或者香港二板市場(chǎng)雖取得一定成效，但效果也并不十分明顯。</p><p>　　近幾年，我國(guó)的股票市場(chǎng)取得了的迅速發(fā)展，規(guī)模也急劇擴(kuò)張，但債券市場(chǎng)卻沒(méi)有得到相應(yīng)的發(fā)展，債券融資比例小、規(guī)模小、形式少，造成了資本市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)失衡。由于債券的發(fā)行資格取得仍有強(qiáng)烈的計(jì)劃色彩，同樣存在著“逆向選擇”。審批手續(xù)復(fù)雜耗時(shí)長(zhǎng)、相公信息不夠公開(kāi)，都使民

84、營(yíng)企業(yè)發(fā)債難于上青天。此外，債券擔(dān)保也一直是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)的一大障礙。由于自身規(guī)模限制，民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券又有還本付息的壓力，國(guó)家相關(guān)條文規(guī)定必須有擔(dān)保人，并且規(guī)定如發(fā)行人不能全額支付債券本息，保證人必須承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。也就是說(shuō)，債券如果出現(xiàn)了問(wèn)題，擔(dān)保人要替發(fā)行主體支付本息。但我國(guó)目資本市場(chǎng)處在發(fā)展初期，商業(yè)信用體系約束力十分弱，民營(yíng)企業(yè)難以找到實(shí)力和信用等級(jí)優(yōu)于自己有愿意承擔(dān)這種連帶責(zé)任的擔(dān)保主體。</p><

85、p>　　4.1.3 其他資本市場(chǎng)缺少</p><p>　　縱觀發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)除了傳統(tǒng)的股票、債券市場(chǎng)，往往還有多種形式的其他市場(chǎng)與之配套，并相互促進(jìn)。如產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、三板市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資體系、私募交易等。而我國(guó)的金融體制的改革落后經(jīng)濟(jì)體制的改革，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體發(fā)展到一定階段時(shí)，許多配套機(jī)制卻還在萌芽起步階段。</p><p>　　產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)從廣義上主要指交換產(chǎn)權(quán)的場(chǎng)所、領(lǐng)域和交換關(guān)系

86、總和，是圍繞產(chǎn)權(quán)這一特殊商品的交易行為而形成的特殊的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)隸屬于資本市場(chǎng)，但與公開(kāi)證券市場(chǎng)有所不同，是一種非公開(kāi)的權(quán)益性的資本市場(chǎng)，通常是區(qū)域性的初級(jí)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素流動(dòng)、優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在許多地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)具有了一定規(guī)模，但在全國(guó)范圍來(lái)看，資源整合不足，交易品種未能標(biāo)準(zhǔn)化，缺乏全國(guó)性產(chǎn)權(quán)交易的監(jiān)管體系，也未能實(shí)現(xiàn)全國(guó)范圍統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、信息共享，并為完全適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要。</p><p&

87、gt;　　第三板市場(chǎng)服務(wù)是一些小公司。這些小公司在發(fā)展起步階段并不符合一二板上市的要求，又希望從資本市場(chǎng)獲得資金，因而建立一些區(qū)域性的分散的市場(chǎng)。在我國(guó)三板市場(chǎng)尚在籌劃階段，若能建立必將是對(duì)多層次資本市場(chǎng)的一大補(bǔ)充，也將是眾多中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的重要途徑。</p><p>　　我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在10多年的發(fā)展中早投資總量、項(xiàng)目數(shù)量、當(dāng)年投資量等都取得了較大發(fā)展。但目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)缺少風(fēng)險(xiǎn)投資資金退出機(jī)制排，并沒(méi)

88、有多層次資本市場(chǎng)的配合就限制了風(fēng)險(xiǎn)投資的在取得預(yù)期效果后的退出，制約了其良性循環(huán)和不斷發(fā)展壯大。同時(shí)缺乏相關(guān)的法律制度，我國(guó)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的組織形態(tài)只能是公司，這既不便于提高決策效率，也不利于形成有效的激勵(lì)機(jī)制。</p><p>　　4.2 民營(yíng)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)的不足</p><p>　　4.2.1 民營(yíng)企業(yè)自身存在缺陷</p><p>　　民營(yíng)企業(yè)發(fā)展較晚存在許多

89、缺陷主要體現(xiàn)在：民營(yíng)企業(yè)缺乏信譽(yù)，這既有內(nèi)在的原因也有外在的因素。企業(yè)的自身因素包括管理水平較低，企業(yè)的治理機(jī)構(gòu)等混亂，企業(yè)會(huì)計(jì)賬目比較亂，經(jīng)營(yíng)效率低下。民營(yíng)企業(yè)也十分容易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境影響，變數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)都很大，難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)少，負(fù)債能力不足，都不利于吸引投資者。此外，民營(yíng)企業(yè)還存在管理落后，產(chǎn)權(quán)集中，內(nèi)部決策不夠靈活等問(wèn)題。外部因素包括政策缺乏穩(wěn)定性，即政府許多政策都不具備長(zhǎng)效型，很多制度朝令夕改，這也致使民營(yíng)企業(yè)缺乏積

90、極性從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度建立自身信譽(yù)。言而總之，民營(yíng)企業(yè)自身管理、信譽(yù)水平、風(fēng)險(xiǎn)性、資產(chǎn)等各個(gè)方面均存在較大問(wèn)題，也決定了民營(yíng)企業(yè)融資困難。</p><p>　　4.2.2 政府支持不足</p><p>　　在解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題時(shí)，政府制定了不少的法律法規(guī)和政策，但是在具體實(shí)施時(shí)缺乏力度，因而最終效果也大打折扣。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，民營(yíng)企業(yè)明顯處于不公平的地位。面對(duì)有各種政策支持的國(guó)有企業(yè)和外資企業(yè)，

91、民營(yíng)企業(yè)在許多方面都處于不利地位。在稅收、基礎(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面，民營(yíng)企業(yè)一方面負(fù)擔(dān)重一方面卻難以獲得國(guó)企相同的資源。政府在管理上也存在許多的不規(guī)范，宏觀調(diào)控能力乏力，也使民營(yíng)企業(yè)的負(fù)擔(dān)增加。民營(yíng)企業(yè)由于相對(duì)分散缺乏統(tǒng)一的信息溝通機(jī)制，單靠市場(chǎng)的調(diào)節(jié)往往出現(xiàn)重復(fù)生產(chǎn)、資源分配不當(dāng)?shù)木置?。在這種情況下，政府并沒(méi)有有效的行使宏觀調(diào)控功能，致使民營(yíng)企業(yè)處于粗放經(jīng)驗(yàn)的狀態(tài)。同時(shí)政府也沒(méi)有行使好監(jiān)督職能，個(gè)別民營(yíng)企業(yè)渾水摸魚(yú)卻破壞了全局利益。&

92、lt;/p><p>　　4.2.3 社會(huì)金融環(huán)境欠發(fā)達(dá)</p><p>　　由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的背景，銀行業(yè)一直受到政府的控制，并沒(méi)有根據(jù)市場(chǎng)的需求來(lái)調(diào)節(jié)。目前，銀行仍是企業(yè)獲得資金的主要來(lái)源。在我國(guó)國(guó)有銀行為主導(dǎo)的銀行體系中，國(guó)企天經(jīng)地義的取得了信貸額度的大頭。而銀行的放款權(quán)限收到各種限制，發(fā)放貸款又要經(jīng)過(guò)繁瑣的程序，而我國(guó)銀行的存貸款利率差較大，銀行并沒(méi)有動(dòng)力去發(fā)展民營(yíng)企業(yè)客戶。但這與民營(yíng)企業(yè)的

93、發(fā)展速度和資金需求并不對(duì)稱，也脫離了市場(chǎng)的規(guī)律。同時(shí)，由于歷史原因我國(guó)長(zhǎng)期限制中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，民間金融融活動(dòng)也沒(méi)有正式的合法地位，民營(yíng)企業(yè)不但難以從途徑融資，還在其他方式上受到環(huán)境的制約。這個(gè)問(wèn)題還特別體現(xiàn)在我國(guó)證券市場(chǎng)融資門檻過(guò)高。我國(guó)的證券市場(chǎng)和銀行一樣，在政府的干預(yù)下也重點(diǎn)服務(wù)于國(guó)有企業(yè)。為了促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的改革，不少國(guó)企在政府的扶植下紛紛上市。而我國(guó)資本市場(chǎng)的容量本身有限，國(guó)有企業(yè)又占據(jù)了絕大多數(shù)空間，民營(yíng)企業(yè)在各種限制下極難

94、進(jìn)入證券市場(chǎng)。所以從金融生命周期的各個(gè)角度而言，民營(yíng)企業(yè)都面臨著各種艱難。</p><p>　　5 民營(yíng)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)的對(duì)策</p><p>　　利用資本市場(chǎng)解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題。目前最重要的任務(wù)就是針對(duì)問(wèn)題的薄弱環(huán)節(jié)，從內(nèi)外兩方面入手。一方面從民營(yíng)企業(yè)自身的實(shí)際情況出發(fā)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度做好企業(yè)內(nèi)部管理改革，遵循企業(yè)發(fā)展和融資規(guī)律，在企業(yè)的不同階段采取適合自身的融資機(jī)制，利用好

95、資本市場(chǎng)為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展鋪好道路；另一方面從政府角度加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)以及相關(guān)的制度環(huán)境建設(shè)，為民營(yíng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)創(chuàng)造優(yōu)良的環(huán)境，提供各種通暢的渠道。</p><p>　　5.1 民營(yíng)企業(yè)要加強(qiáng)自身制度建設(shè)充分利用資本市場(chǎng)</p><p>　　5.1.1進(jìn)行體制改革，做好進(jìn)入資本市場(chǎng)的準(zhǔn)備</p><p>　　在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度下，要想適應(yīng)資本市場(chǎng)要求，就必須加

96、快民營(yíng)企業(yè)改革現(xiàn)代企業(yè)制度得以建立的基礎(chǔ)是產(chǎn)權(quán)制度，這也是民營(yíng)企業(yè)制度最迫切的問(wèn)題。其次要完善企業(yè)的管理制度。產(chǎn)權(quán)制度改革是民企改革的起點(diǎn)，企業(yè)還須按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，完善企業(yè)各種機(jī)制，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。再次要加強(qiáng)企業(yè)信用制度建設(shè)。民企融資難的一個(gè)原因在其信用缺失，建立可靠的信用體系也是保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)順暢運(yùn)行的重要保證。</p><p>　　5.1.2．根據(jù)實(shí)際情況，選擇好資本市場(chǎng)融資方式</p>

97、<p>　　在資本市場(chǎng)融資方式選擇上，由于企業(yè)不同發(fā)展階段有不同資金需求，同時(shí)基于當(dāng)前我國(guó)金融制度和資本市場(chǎng)還不完善的背景，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身所處在的特定發(fā)展階段、對(duì)資金需求量、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式、融資收益成本、融資方式難易程度以及融資給企業(yè)帶來(lái)的控制權(quán)影響等因素綜合考慮，采取合適的融資方式。</p><p>　　毫無(wú)疑問(wèn)的是，商業(yè)銀行貸款一直是民營(yíng)企業(yè)最大同時(shí)也是最主要的外源性融資渠道。由于我國(guó)

98、證券市場(chǎng)的發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，目前民營(yíng)企業(yè)可選擇境內(nèi)市場(chǎng)和境外市場(chǎng)，主板市場(chǎng)與二板市場(chǎng)。這就要根據(jù)股票市場(chǎng)的情況，包括市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)是否穩(wěn)定、投資者情況如何、上市的條件、融資成本高低、監(jiān)管要求等，并結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行綜合分析和判斷，慎重選定適合企業(yè)自身實(shí)際情況的股票市場(chǎng)。第三，區(qū)域性的資本市場(chǎng)要充分利用。區(qū)域資本市場(chǎng)指的是在一定經(jīng)濟(jì)區(qū)域里進(jìn)行證券交易和經(jīng)營(yíng)一年期以上的中長(zhǎng)期資金借貸市場(chǎng)。不同于全國(guó)性的資本市場(chǎng)，區(qū)域性資

99、本市場(chǎng)一般門檻較低，一些在當(dāng)?shù)鼐哂袃?yōu)勢(shì)的民營(yíng)企業(yè)能夠通過(guò)這一市場(chǎng)融資；區(qū)域性資本市場(chǎng)為企業(yè)提供的融資更為靈活，在投資回報(bào)率和回報(bào)方式、投資者管理權(quán)限設(shè)定、債券和股票互相轉(zhuǎn)換等方面都可以自行選擇；此外，企業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)域性資本市場(chǎng)的有關(guān)費(fèi)用也相對(duì)低廉，投融資雙方容易信息溝通，中介機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用已經(jīng)管理部門監(jiān)管成本都比較低。第四，中小企業(yè)學(xué)會(huì)利用天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資。這兩種都是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益并存且具有巨大潛力的項(xiàng)目進(jìn)行早期投資，兩者都是金融資本的運(yùn)作

100、模式，以資本的形式投入和退出。第五，</p><p>　　5.2 政府要發(fā)揮宏觀調(diào)控職能促進(jìn)多層次基本市場(chǎng)構(gòu)建</p><p>　　根據(jù)上文分析，造成融資難的一個(gè)重要原因是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)存在“所有制歧視”和“規(guī)模歧視”。因此，市場(chǎng)機(jī)制無(wú)法有效實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)化配置功能時(shí)，政府就有必要進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)，可以利用各種金融政策和財(cái)政政策來(lái)幫助民營(yíng)企業(yè)融資。</p><

101、p>　　5.2.1發(fā)展區(qū)域性資本市場(chǎng)</p><p>　　成熟的資本市場(chǎng)不是單一市場(chǎng)，而應(yīng)該是一個(gè)具有各種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力各種融資規(guī)模的多層次資本市場(chǎng)。對(duì)于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，一板市場(chǎng)門檻過(guò)高、融資成本太大；而二板市場(chǎng)主要適合科技含量高的企業(yè)，上市評(píng)估費(fèi)也不菲；所以短期民營(yíng)企業(yè)大量上市十分困難。參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，可以發(fā)現(xiàn)區(qū)域性資本市場(chǎng)是全國(guó)性資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)更是一種補(bǔ)充。一個(gè)成熟的區(qū)域性資本市場(chǎng)包括區(qū)域性的證券市場(chǎng)，小

102、型的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，地方性的債券基金市場(chǎng)，主可以滿足地方中小企業(yè)融資需要，并為風(fēng)險(xiǎn)資本提供一定的出途徑。但我國(guó)的域性資本市場(chǎng)出現(xiàn)的最初目的是動(dòng)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革，為國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)買賣提供一個(gè)平臺(tái)。當(dāng)前我國(guó)的域性資本市場(chǎng)僅僅是一個(gè)金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所，只涉及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，而缺少融資功能，還未形成完善的區(qū)域性資本市場(chǎng)。</p><p>　　政府在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)中起著重要的作用，其規(guī)范和完善離不開(kāi)政府的支持和參與。因此，政

103、府應(yīng)順應(yīng)我國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，加快政策創(chuàng)新，增強(qiáng)區(qū)域資本市場(chǎng)創(chuàng)新的政策推動(dòng)力，完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)，構(gòu)建可實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)場(chǎng)外股權(quán)交易的統(tǒng)一平臺(tái)。具體可以從以下幾個(gè)層次入手：第一，建立和強(qiáng)化信用制度，提升企業(yè)自主創(chuàng)新的誠(chéng)信環(huán)境。第二，調(diào)整政府職能和行為，增強(qiáng)區(qū)域資本市場(chǎng)創(chuàng)新的政策推動(dòng)力。第三，建立由政府領(lǐng)導(dǎo)的管理協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，保證我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易的順利進(jìn)行。第四，加快產(chǎn)權(quán)交易中心改造步伐，構(gòu)建大范圍企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易統(tǒng)一平臺(tái)。第五，積極穩(wěn)妥

104、地開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓展產(chǎn)權(quán)交易的品種。</p><p>　　5.2.2發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu)，拓寬企業(yè)創(chuàng)新的間接融資渠道</p><p>　　民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展對(duì)于加快國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，解決就業(yè)壓力，縮小地區(qū)、城鄉(xiāng)差距等方面具有重要的作用。而能對(duì)民營(yíng)企業(yè)提供有效金融服務(wù)的金融組織形態(tài)往往則是區(qū)域性的、具有較大成本與信息控制優(yōu)勢(shì)的中小銀行。因此，重視發(fā)展大量的地區(qū)性中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，建立民營(yíng)企業(yè)專項(xiàng)發(fā)

105、展基金，能更好地滿足本市民營(yíng)企業(yè)融資需求，從而促進(jìn)其實(shí)現(xiàn)可持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。</p><p>　　第一，政府要把拓展多種信用融資渠道，建立為民營(yíng)企業(yè)特別是中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)體系作為其長(zhǎng)期支持政策的內(nèi)容。在此基礎(chǔ)上，市政府可通過(guò)財(cái)政出資（或部分出資）設(shè)立專門的或政策性的各類金融機(jī)構(gòu)，向民營(yíng)企業(yè)特別是中小企業(yè)提供低息、寬限期的貸款。在這方面，可借鑒一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，它們有專門面向中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

106、服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)政策性銀行，如韓國(guó)中小企業(yè)銀行、法國(guó)中小企業(yè)發(fā)展銀行、日本轉(zhuǎn)向中小企業(yè)融資的5家金融機(jī)構(gòu)以及德國(guó)以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的合作銀行、大眾銀行和儲(chǔ)蓄銀行。雖然它們的運(yùn)行模式各不相同，但在融資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制、業(yè)務(wù)的開(kāi)展等方面都值得我們借鑒。</p><p>　　第二，構(gòu)建服務(wù)本地民營(yíng)企業(yè)的小型社區(qū)銀行體系，解決民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新融資難問(wèn)題。社區(qū)銀行或中小銀行由于資金少，無(wú)力為一些國(guó)有大企業(yè)融資，更愿意為

107、中小企業(yè)融資。而且，社區(qū)銀行為本社區(qū)中小企業(yè)融資具有其他機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的信息優(yōu)勢(shì)，信息不對(duì)稱程度低、成本低、效率更高。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，民營(yíng)資本充足，在構(gòu)建社區(qū)銀行時(shí)，政府可以引入民營(yíng)機(jī)制，完善制度設(shè)計(jì)。</p><p>　　第三，建立創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款制度和貸款擔(dān)保制度。許多民營(yíng)科技型企業(yè)，規(guī)模普遍比較小，自由資金不足，而且創(chuàng)新自身存在的風(fēng)險(xiǎn)往往難以獲得銀行的貸款支持。政府部門應(yīng)鼓勵(lì)銀行積極發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)

108、質(zhì)押貸款，通過(guò)金融工具的創(chuàng)新來(lái)解決科技型企業(yè)的融資難問(wèn)題。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押是指企業(yè)將自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為一種無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押給銀行，作為擔(dān)保，獲得貸款；一旦還款出現(xiàn)問(wèn)題，由銀行將知識(shí)產(chǎn)權(quán)依法進(jìn)行折價(jià)、拍賣或變賣。探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的有效方式，推廣知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押試點(diǎn)，有利于幫助民營(yíng)企業(yè)擺脫創(chuàng)新融資問(wèn)題。此外，為了促進(jìn)扶持科技性企業(yè)發(fā)展，各級(jí)政府可出資專門設(shè)立科技型民營(yíng)企業(yè)貸款的擔(dān)?；穑瑸閯?chuàng)新性企業(yè)的融資提供擔(dān)保服務(wù)。設(shè)立科技型民營(yíng)企業(yè)的貸款擔(dān)保制度，