上市公司第一大股東變更的財富效應分析.pdf

1、公司控制權理論是經濟學與公司財務理論中最重要課題之一，也是目前理論界爭論的熱點問題。改革開放期間隨著經濟的發(fā)展和國家政策的推動，控制權轉移已成為我國上市公司改善業(yè)績的重要行為。我國加入WTO后，資本市場逐步對外開放，必將會增強我國上市公司控制權的轉讓。特別是股權分置改革后，股權全流通給上市公司帶來了新的問題，公司控制權轉移將成為解決大股東問題的最有效途徑。本文選擇了2005-2007年上半年我國第一大股東發(fā)生變更的上市公司為研究樣本，運

2、用事件研究法來研究第一大股東變更給上市公司股東帶來的財富效應狀況，并將總樣本按董事長或CEO是否發(fā)生變更、股權轉讓方式、第一大股東性質的變更、股權轉讓比例和行業(yè)進行了分類，來研究不同分類對第一大股東發(fā)生變更公司的股東財富效應的影響。并通過建立多因素回歸模型來研究影響公司第一大股東變更股東財富效應的因素。研究結論表明，董事長或CEO發(fā)生變更的公司股東能獲得較高的財富效應；國有股無償劃轉的公司股東能獲得較高的財富效應；國有股變?yōu)榫硟确ㄈ斯傻?/p>