我國(guó)上市公司股利分配政策問題的探析.pdf

1、股利分配政策是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理的三大核心內(nèi)容之一。股利分配政策是以公司股東利益最大化為目標(biāo)，在考慮公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，平衡公司內(nèi)外部相關(guān)者利益的基礎(chǔ)上，對(duì)利潤(rùn)剩余進(jìn)行分配而采取的基本方針策略。合理的股利分配政策，不僅可以樹立良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，從而能使公司獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)。西方國(guó)家早在二十世紀(jì)五十年代就開始對(duì)股利分配政策理論進(jìn)行研究，經(jīng)過五十多年的發(fā)展已取得了巨大成果，為公司財(cái)務(wù)管理和政府制

2、定有關(guān)法規(guī)提供了有益的幫助。在我國(guó)隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司越來(lái)越多，其股利分配政策各有差異。但總的來(lái)說，在我國(guó)尚不完善的股票市場(chǎng)中，股利分配很不穩(wěn)定、隨意性大并且未能遵循股東利益最大化目標(biāo)。股利分配的不規(guī)范，不但損害了廣大投資者獲得股利的權(quán)利，也制約了上市公司的長(zhǎng)期發(fā)展，不利于股票市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，股利分配不規(guī)范的問題亟待解決。 通過對(duì)我國(guó)上市公司近幾年股利分配的情況進(jìn)行科學(xué)分析，作者認(rèn)為我國(guó)上市公司股利分配政策中存在的問題主

3、要有：股利形式多樣化且不穩(wěn)定；不分配公司多，股利支付率低；股利分配政策波動(dòng)較大，缺乏穩(wěn)定性；“惡性分紅”現(xiàn)象。而造成這些問題的原因主要有以下幾點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理；股利分配受再融資行為影響；股市缺少以長(zhǎng)期持股為目標(biāo)的投資者；相關(guān)法律、法規(guī)的不完善。在對(duì)美國(guó)和日本兩國(guó)上市公司股利分配政策的特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合相關(guān)的股利分配政策理論，希望能夠?yàn)橥晟莆覈?guó)上市公司股利分配政策作出一些有益的啟示。在考慮我國(guó)實(shí)際情況的前提下，并結(jié)合文章前面

4、所做的分析，分別從三個(gè)方面提出了一些完善我國(guó)上市公司股利分配政策的建議。 本文由四個(gè)部分組成，按研究問題的一般邏輯順序，即理論框架、現(xiàn)實(shí)情況及成因剖析，國(guó)外經(jīng)驗(yàn)借鑒和政策建議分別展開。 第一章是本文的理論介紹和理論基礎(chǔ)，首先對(duì)股利分配政策的相關(guān)概念進(jìn)行解釋與界定。其次介紹介紹西方傳統(tǒng)和現(xiàn)代股利理論的各種觀點(diǎn)并從中引發(fā)對(duì)我國(guó)探討股利分配問題的有益啟示。 第二章主要分析我國(guó)上市公司股利分配政策中存在的問題，其具體表現(xiàn)

5、為不分配現(xiàn)象帶有普遍性，整體支付率較低，非理性派現(xiàn)，股利分配政策波動(dòng)較大，缺乏穩(wěn)定性等。接著對(duì)造成上述問題的原因進(jìn)行了相關(guān)分析。 第三章中研究了兩個(gè)發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的股利分配政策，其上市公司基本都維持較為穩(wěn)定的股利分配政策。借鑒西方股份公司股利分配政策的長(zhǎng)處，聯(lián)系相關(guān)的理論根據(jù)我國(guó)的實(shí)際，得出了一些對(duì)完善我國(guó)上市公司股利分配政策的啟示。 第四章主要是在前一章的基礎(chǔ)上針對(duì)股利分配問題的成因和啟示對(duì)如何完善我國(guó)上市公司股利分