美債問(wèn)題經(jīng)濟(jì)學(xué)分析——基于中國(guó)債權(quán)視角.pdf

1、獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的研究成果，也不包含為獲得云注逖太堂或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書(shū)而使用過(guò)的材料。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名：瓣簽字日期：勿；年1月I；日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本學(xué)位論文作者完全了解云洼王些太堂有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定

2、。特授權(quán)云婆王些太堂可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學(xué)校向國(guó)家有關(guān)部門(mén)或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤(pán)。(保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說(shuō)明)學(xué)位論文作者簽名：床急私導(dǎo)師簽名：粥即簽字日期：汐矗年，月／產(chǎn)日簽字日期：加膨年月，嚴(yán)日摘要美國(guó)次債危機(jī)后，國(guó)際金融體系更加脆弱，從冰島主權(quán)債務(wù)危機(jī)、迪拜主權(quán)債務(wù)危機(jī)，到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，再到美國(guó)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，全球債

3、務(wù)危機(jī)愈演愈烈，給世界各國(guó)敲響了警鐘，也喚醒了全球?qū)κ澜绯?jí)經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了30多年的改革開(kāi)放，積累了巨額外匯儲(chǔ)備，成為持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家。美元貶值與美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使美元外匯儲(chǔ)備貶值，持有美國(guó)國(guó)債面臨風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究美國(guó)債務(wù)有著重要的歷史與現(xiàn)實(shí)意義。本文基于國(guó)債規(guī)模、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，對(duì)美國(guó)主權(quán)債務(wù)問(wèn)題進(jìn)行了剖析。首先，回顧了美國(guó)債務(wù)歷史與風(fēng)險(xiǎn)演進(jìn)歷程，從美元國(guó)際貨幣霸主地位、國(guó)際金

4、融危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況三方面論述了美國(guó)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制；依據(jù)委托一代理理論、美國(guó)債務(wù)上限法理制度、心理預(yù)期等分析了美債風(fēng)險(xiǎn)的累積機(jī)制。其次，運(yùn)用博弈方法分析了中美債權(quán)債務(wù)問(wèn)題，論述其對(duì)中國(guó)的影響。本文的另一個(gè)特點(diǎn)是依據(jù)經(jīng)典理論構(gòu)建分析框架，通過(guò)相關(guān)指標(biāo)分析與模型實(shí)證檢驗(yàn)對(duì)美國(guó)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行論證。分析結(jié)果表明，不同指標(biāo)對(duì)美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量不一致，有的指標(biāo)顯示債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因?yàn)閭鶆?wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大而顯著增加，比如債務(wù)利息支出、國(guó)債收益率等

5、；利用跨時(shí)預(yù)算約束進(jìn)行的實(shí)證檢驗(yàn)表明美國(guó)在以往的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下債務(wù)是可以持續(xù)的，即美國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，探討美債可持續(xù)性要緊密聯(lián)系其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與政策。歷史上美國(guó)從未出現(xiàn)過(guò)直接違約的情形，信用記錄良好，但當(dāng)前美國(guó)主權(quán)債務(wù)面臨卻嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。人口福利剛性成為制約美國(guó)債務(wù)可持續(xù)性的重要因素，使得債務(wù)規(guī)模難以削減；同時(shí)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的技術(shù)進(jìn)步尚未出現(xiàn)明顯跡象，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏長(zhǎng)期動(dòng)力，影響美國(guó)國(guó)債的信用。關(guān)鍵詞t主權(quán)債務(wù)；違約風(fēng)險(xiǎn)；博弈；