農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、多元化經(jīng)營與企業(yè)績效.pdf

1、農(nóng)業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，農(nóng)業(yè)上市公司是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，對(duì)我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展有著重要的指導(dǎo)意義。近幾年來，國家實(shí)施大量的惠農(nóng)政策，積極推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程，然而，在實(shí)際的運(yùn)作過程中，很多農(nóng)業(yè)上市公司依靠“農(nóng)”字帽子享受優(yōu)惠政策的同時(shí)又將上市募集的大量資金廣泛投入到非農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，背棄農(nóng)業(yè)發(fā)展的方向，形成了嚴(yán)重的“背農(nóng)”現(xiàn)象。那么，目前我國農(nóng)業(yè)上市公司的多元化經(jīng)營究竟會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的績效產(chǎn)生怎樣的影響？農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)又是否會(huì)促

2、進(jìn)多元化戰(zhàn)略的實(shí)施。這些問題都亟待解決。
　　本文基于國內(nèi)外多元化經(jīng)營、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的理論研究首先對(duì)我國農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行界定，選取了滬深A(yù)股2010年-2013年118家農(nóng)業(yè)上市公司作為樣本，然后分別從行業(yè)和地區(qū)分布情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況、企業(yè)績效情況以及多元化經(jīng)營狀況展開對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)狀的分析，分析結(jié)果表明農(nóng)業(yè)上市公司行業(yè)和地區(qū)分布不平衡;股本規(guī)模相對(duì)較小，股權(quán)高度集中與前五大股東，股本結(jié)構(gòu)不合理;績效水平較低，且各公司差距

3、比較大;進(jìn)行多元化經(jīng)營的農(nóng)業(yè)上市公司比較多。面對(duì)以上現(xiàn)狀，本文在實(shí)證研究過程中，選取熵指數(shù)、行業(yè)虛擬變量以及經(jīng)營單元數(shù)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司多元化程度進(jìn)行衡量;選取管理者持股比例、股權(quán)集中度以及國有股比例作為股權(quán)結(jié)構(gòu)的度量指標(biāo);以托賓Q值以及總資產(chǎn)利潤率來衡量農(nóng)業(yè)上市公司的績效，通過采用描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)分析以及多元回歸的統(tǒng)計(jì)方法對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營與股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司績效的關(guān)系進(jìn)行研究。
　　研究結(jié)果表明:(1)多元化程度與農(nóng)業(yè)上市公

4、司績效之間沒有顯著的相關(guān)關(guān)系，即多元化經(jīng)營不會(huì)促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司績效的增長，甚至可能會(huì)帶來負(fù)面的影響。(2)股權(quán)集中度與農(nóng)業(yè)上市公司多元化程度顯著負(fù)相關(guān)，說明農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)集中度越高，對(duì)管理者的約束力越大，進(jìn)行多元化水平越低。(3)管理者持股比例與農(nóng)業(yè)上市公司多元化程度顯著正相關(guān)，這在某種程度上說明了代理成本的存在，證明了管理者為了私利進(jìn)行多元化經(jīng)營的假說。管理者持股并沒有成為約束管理層經(jīng)營行為的有效機(jī)制。(4)國有股比例與農(nóng)業(yè)上市公