匯率安排與經(jīng)濟(jì)績(jī)效研究——基于修正的LYS分類方法.pdf

1、自“811匯改”之后，人民幣中間價(jià)引入了市場(chǎng)化機(jī)制，這標(biāo)志著央行將降低對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)水平，賦予人民幣匯率更自由的空間，匯率中間價(jià)將更多地體現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期。匯率是各國(guó)之間進(jìn)行貿(mào)易金融往來(lái)的基礎(chǔ)，它與一國(guó)的開放程度、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r緊密相連，這些變量之間相互影響，相互作用。匯率作為不同貨幣之間的兌換比例，與利率一樣，本身并沒(méi)有實(shí)際意義，匯率改革的最終目的，是為一國(guó)的整體發(fā)展服務(wù)，故研究匯率安排對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效產(chǎn)生的影響就變得十分有價(jià)值?？v

2、觀歷史上對(duì)匯率安排與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的研究，至今沒(méi)有達(dá)成一致的結(jié)論，而造成分歧的首要原因之一，是匯率安排分類方法的不同。
　　本文首先從匯率安排分類方法入手，在LYS分類法的基礎(chǔ)之上，將雙邊匯率更改為有效匯率，整理了65個(gè)國(guó)家17年的有效匯率波動(dòng)和央行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)數(shù)據(jù)，采用K-means聚類法，根據(jù)數(shù)據(jù)的特征，將樣本分為五組：浮動(dòng)匯率組、骯臟浮動(dòng)組、爬行盯住組、固定匯率組和無(wú)法識(shí)別組。
　　筆者根據(jù)以上分類結(jié)果，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)績(jī)效與

3、匯率安排關(guān)系進(jìn)行分析。通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)量分析，筆者發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)績(jī)效與匯率安排彈性呈現(xiàn)“倒U型”關(guān)系，即對(duì)于處于某一發(fā)展階段的國(guó)家，存在一個(gè)最優(yōu)的匯率安排可以使該國(guó)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效達(dá)到最佳，且這個(gè)最優(yōu)匯率安排彈性會(huì)隨著該國(guó)的金融開放度、貿(mào)易開放度和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)成熟程度的提高而增加。
　　最后，筆者根據(jù)所得結(jié)論對(duì)我國(guó)匯率安排改革進(jìn)程做出了一定政策建議。對(duì)于一個(gè)處在中間匯率安排的國(guó)家，其改革的最終方向是匯率市場(chǎng)化，但這一過(guò)程需要與我國(guó)實(shí)際情