中國利率市場化改革的利率風險研究——基于Shibor的實證分析.pdf

1、利率是金融市場中最重要的變量之一,利率的變化對整個金融市場乃至整個經(jīng)濟生活都有著十分重要的影響。隨著我國利率市場化改革的推進,利率體制正由利率管制向利率市場化轉變。在市場化利率體系中,市場基準利率發(fā)揮定價基準作用,其他利率根據(jù)市場基準利率的變動而變動。由于形成機制的因為,市場基準利率波動頻繁,資產(chǎn)的價值和利息損益變動頻繁,利率市場化過程中存在明顯利率風險。當前,我國的準市場基準利率為上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor),Shibor報

2、價受到市場資金供求關系、貨幣政策取向和制度性因素等的綜合影響,波動頻繁,偶爾幅度較大。隨著Shibor影響范圍的擴大,越來越多的資產(chǎn)因此處于利率風險中,即利率市場化改革的潛在利率風險在增大。研究利率市場化改革的利率風險具有重大的現(xiàn)實意義。
　　 本文在對我國利率市場化改革的利率風險進行理論分析的基礎上,按照利率風險識別、利率風險度量和利率風險管理的的先后順序進行實證分析,研究我國利率市場化改革過程中的利率風險。文章分為三部分:第

3、一部分,理論分析。通過利率管制與利率市場化的對比,分析利率市場化改革的利率風險的種類和因為;探討貨幣市場基準利率與利率市場化改革完成的關系；提出基于貨幣市場基準利率的利率風險研究方法。第二部分,實證分析。包括風險識別和風險度量。實證分析都要運用到貨幣市場基準利率,所以首先對Shibr進行貨幣市場基準利率的基準性檢驗。傳統(tǒng)理論認為利率市場化改革會出現(xiàn)利率大幅上升風險和利率波動性風險,所以利率風險識別的內(nèi)容為利率上升風險識別和利率波動風險識