衍生品套期保值對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)性的影響研究——以江西銅業(yè)股份有限公司為例.pdf

1、浙江工商大學(xué)碩士學(xué)位論文衍生品套期保值對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)性的影響研究——以江西銅業(yè)股份有限公司為例衍生品套期保值對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)性的影響研究——以江西銅業(yè)股份有限公司為例摘要隨著全球衍生品市場(chǎng)的不斷發(fā)展，大量公司開(kāi)始運(yùn)用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，衍生品的重要性正在日益增強(qiáng)。根據(jù)套期保值理論，企業(yè)運(yùn)用衍生品進(jìn)行套期保值，通過(guò)衍生品市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易而實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的收益呈現(xiàn)互補(bǔ)，從而平滑利潤(rùn)，降低企業(yè)的利潤(rùn)波動(dòng)性。然而，衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，

2、其本身也具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，大量套期保值失敗的案例使人們開(kāi)始質(zhì)疑衍生品以及套期保值的適用性。而套期保值對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)性的影響研究正是驗(yàn)證其適用性的重要證據(jù)。本文基于現(xiàn)代套期保值理論，以江西銅業(yè)股份有限公司(股票代碼，600362，以下簡(jiǎn)稱(chēng)江西銅業(yè))為案例，分析了衍生品套期保值對(duì)企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)性的影響。為探求其影響的詳細(xì)因素，本文采用對(duì)比研究方法，首先分析了江西銅業(yè)使用衍生品進(jìn)行套期保值時(shí)的利潤(rùn)波動(dòng)性和不使用衍生品進(jìn)行套期保值時(shí)的利潤(rùn)波動(dòng)性(即將衍

3、生品套期保值對(duì)利潤(rùn)表中各項(xiàng)列報(bào)的影響金額剔除)之間的差異。又通過(guò)對(duì)江西銅業(yè)的套期保值行為的縱向具體分析，分時(shí)期、分衍生品種類(lèi)，探討了衍生品套期保值是如何對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)波動(dòng)性產(chǎn)生影響，以及不同衍生品對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)性的不同影響，并得出以下結(jié)論：(1)從江西銅業(yè)總體T浙江工商大學(xué)碩士學(xué)位論文衍生品套期保值對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)性的影響研究——以江西銅業(yè)股份有限公司為例THEIⅣ吼～CTOFHEDGING、ⅣITHDERI、綃LTIVESONEARNINGSVO

4、LATILITY一一ACASESTUDYOFJIANGXICOPPERCO^佃ANYLIMITEDABSTRACTAlongwiththedevelopmentofthecapitalmarketandtheincreasingneedsofriskmanagementallovertheworld，moreandmorecorporationsstarttomakeuseofderivativeinstrumentsintheirri

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6、lityofearningsCallbereducedAsaninstrumentforriskmanagement，howeverderivativesthemselvesareofhighriskWhetherhedgingwithderivativesisasuitableandrationalwayforcorporationsishotlydiscussedintheoreticalcyclesandpracticaloper