基于成長性視角下債務融資與企業(yè)價值實證研究——來自創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、一般來說，判斷企業(yè)能否長期存續(xù)下去并且價值不斷增長的關鍵因素是公司是否有源源不斷的資金支持。企業(yè)獲取資金的渠道主要有內(nèi)源融資和外部融資兩種，而債務融資又是企業(yè)獲取外部資金的重要方式之一，因此債務融資和企業(yè)價值之間有著很大的關聯(lián)性。國內(nèi)外學者對債務融資與企業(yè)價值的關系進行了大量研究，主要產(chǎn)生了三種結(jié)果：債務融資與企業(yè)價值正相關，債務融資與企業(yè)價值負相關，債務融資與企業(yè)價值不相關。分析產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因，人們發(fā)現(xiàn)企業(yè)債務融資與公司價值之間的

2、關系會因企業(yè)所處的環(huán)境、成長性的不同等因素而不同?；诔砷L性視角下研究債務融資與企業(yè)價值之間關系的研究主要集中在主板上市公司，創(chuàng)業(yè)板、中小板涉及較少，于是本文將創(chuàng)業(yè)板上市公司選為研究樣本。本文通過理論分析，提出研究假設，運用統(tǒng)計學的方法進行實證分析，研究創(chuàng)業(yè)板上市公司不同成長性下債務融資對企業(yè)價值的影響。這對改善企業(yè)債務融資行為從而提高企業(yè)價值有著十分重大的意義。
　　本文首先總結(jié)了債務融資相關的理論，然后通過這些理論對不同成長性

3、下創(chuàng)業(yè)板上市公司的債務融資水平、債務期限結(jié)構(gòu)、債務類型結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值關系進行分析，從而提出了六個假設。本文選取深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板塊250家企業(yè)2011至2013年數(shù)據(jù)作為研究樣本，首先從盈利能力、運營效率、償債能力、成長能力、現(xiàn)金實力五個方面構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價指標體系，然后采用因子分析的方法將250家公司分為高成長性組、低成長性組，進而從債務融資水平、債務期限結(jié)構(gòu)、債務類型結(jié)構(gòu)三個方面對不同的樣本組進行實證分析，得出了相應的