集團(tuán)分部經(jīng)理激勵(lì)與內(nèi)部資本市場效率關(guān)系研究——基于信息租金理論視角.pdf

1、信息不對(duì)稱和分部經(jīng)理努力不足是內(nèi)部資本市場配置中的主要問題，總部可以針對(duì)分部經(jīng)理設(shè)計(jì)最優(yōu)激勵(lì)契約以解決上述問題。本文采用博弈論和最優(yōu)規(guī)劃等方法構(gòu)建數(shù)學(xué)模型從信息租金視角刻畫我國內(nèi)部資本市場配置效率與分部經(jīng)理激勵(lì)之間的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上加入國有企業(yè)元素構(gòu)建擴(kuò)展模型，最終得出在信息不對(duì)稱情況下，能夠使得企業(yè)集團(tuán)價(jià)值最大化的最優(yōu)分部經(jīng)理激勵(lì)組合，并由此得出相應(yīng)的研究結(jié)論。
　　本文在數(shù)學(xué)模型推演所得結(jié)論的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出研究假設(shè)，以201

2、3年滬、深兩市A股非金融類國有系族企業(yè)為樣本，采用實(shí)證研究方法依次構(gòu)建單方程模型和聯(lián)立方程模型回歸分析我國國有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場配置效率與分部經(jīng)理激勵(lì)之間的關(guān)系。研究得出我國國有企業(yè)集團(tuán)分部經(jīng)理的在職消費(fèi)水平與內(nèi)部資本市場配置效率顯著負(fù)相關(guān);貨幣薪酬與內(nèi)部資本市場配置效率顯著正相關(guān)，股權(quán)激勵(lì)的正相關(guān)性并不顯著;與此同時(shí)，內(nèi)部資本市場的多元化程度對(duì)于分部經(jīng)理在職消費(fèi)水平與內(nèi)部資本市場配置效率的負(fù)相關(guān)性有顯著強(qiáng)化作用。
　　研究得出