財(cái)務(wù)健康與股權(quán)融資成本相關(guān)性研究——以通信及相關(guān)設(shè)備業(yè)為例.pdf

1、發(fā)展股市、以股市行為實(shí)現(xiàn)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的漸進(jìn)式制度變遷，實(shí)現(xiàn)要素資源的市場(chǎng)化和自由化，的確是中國(guó)上個(gè)世紀(jì)的一大創(chuàng)舉。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，股票市場(chǎng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。財(cái)務(wù)健康水平對(duì)上市公司股票價(jià)格有直接影響，而股票價(jià)格與股權(quán)融資成本之間又成正相關(guān)性，股權(quán)融資成本是上市公司進(jìn)行融資決策時(shí)的重要參考因素。自從Myers(1984)[52]提出融資順序以來(lái)，國(guó)內(nèi)外的學(xué)者對(duì)我國(guó)股權(quán)融資成本的影響因素做了理論分析與實(shí)證研

2、究，結(jié)果表明中國(guó)的資本市場(chǎng)融資順序與Myers提出的順序相反，即：我國(guó)資本市場(chǎng)首先采取的是股權(quán)融資而非債券融資。那么就需要我們考慮，財(cái)務(wù)健康水平與股權(quán)融資成本之間的相關(guān)性，但是在我國(guó)目前的研究成果當(dāng)中，財(cái)務(wù)健康水平與股票融資成本之間的關(guān)系卻沒(méi)有確切的研究成果。因此本文在此基礎(chǔ)上研究財(cái)務(wù)健康與股權(quán)融資成本相關(guān)性分析，對(duì)于上市公司做出正確的投資決策具有一定的理論和實(shí)際意義。
　　本文選取通信及相關(guān)設(shè)備業(yè)的上市公司為研究樣本，通過(guò)O-J

3、模型計(jì)算公司的股權(quán)融資成本，通過(guò)以?xún)攤芰?、盈利能力、現(xiàn)金流量能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、經(jīng)營(yíng)能力以及效率水平對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)健康狀況做出評(píng)價(jià)。并根據(jù)其2011年至2015年的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)其財(cái)務(wù)健康與其股權(quán)融資成本之間的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析。本文主要為四個(gè)部分：第一部分為緒論及國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述，緒論部分分別介紹了本文的研究背景及意義、本文的研究思路及方法，介紹本文存在的不足及創(chuàng)新之處；文獻(xiàn)綜述包括國(guó)內(nèi)和國(guó)外文獻(xiàn)研究，分別介紹了財(cái)務(wù)健康評(píng)價(jià)以及股

4、權(quán)融資成木計(jì)量模型的國(guó)內(nèi)外研究成果；第二部分為相關(guān)的理論介紹，分別闡述了評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)健康狀況的相關(guān)指標(biāo)以及衡量股權(quán)融資成本的相關(guān)模型；第三部分為財(cái)務(wù)健康與股權(quán)融資成本相關(guān)性的模型實(shí)證部分包括案例分析部分，這一部分也是論文最重要的部分，具體分為三個(gè)模塊，第一個(gè)模塊為樣本的選擇以及數(shù)據(jù)來(lái)源、樣本變量的選取與定義、變量的描述統(tǒng)計(jì)分析；第二個(gè)模塊為樣本的相關(guān)性檢驗(yàn)、線(xiàn)性回歸結(jié)果分析；第三個(gè)模塊為通信及設(shè)備制造業(yè)的實(shí)證分析。第四部分為對(duì)于企業(yè)通過(guò)提高