匯率、貿(mào)易順差與我國貨幣供給關(guān)系的研究.pdf

1、開放經(jīng)濟(jì)條件下，貿(mào)易收支差額對(duì)一國貨幣供給產(chǎn)生影響。1994年人民幣匯率制度改革后，我國貿(mào)易收支與貨幣供給均發(fā)生較大的變化，尤其是2005年7月實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度以來，我國貿(mào)易順差迅猛增長，不斷擴(kuò)大的貿(mào)易順差使我國外匯儲(chǔ)備增加，人民幣面臨升值的壓力。與此同時(shí)，我國貨幣供給量也出現(xiàn)了迅猛增長的態(tài)勢(shì)，尤其是廣義貨幣供給M2增長較快。為了深入分析不斷上升的貿(mào)易順差與擴(kuò)張的貨幣供給間的關(guān)系，以及探

2、討人民幣匯率制度在兩者間的作用，本文從理論和實(shí)證兩方面進(jìn)行了研究。 理論研究中運(yùn)用開放經(jīng)濟(jì)條件下的DD-AA模型分析不同的匯率目標(biāo)下貿(mào)易順差對(duì)貨幣供給的影響。在匯率自由浮動(dòng)的目標(biāo)下，貿(mào)易順差增加并不會(huì)導(dǎo)致貨幣供給的被動(dòng)增加。匯率會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的需要自動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，達(dá)到市場(chǎng)均衡時(shí)所需的均衡匯率水平。在匯率有管理的浮動(dòng)目標(biāo)下，貿(mào)易順差增加，導(dǎo)致人民幣升值壓力加大，要保持我國本幣不過度升值，央行需擴(kuò)大貨幣供給。此外，在有管理的浮動(dòng)匯率目標(biāo)下

3、的國民收入要比自由浮動(dòng)匯率目標(biāo)下的國民收入稍高。 實(shí)證分析中，在VAR模型的基礎(chǔ)上運(yùn)用協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)和誤差修正等方法，實(shí)證檢驗(yàn)1994年1月至2005年7月和2005年8月至2008年9月貿(mào)易順差與我國貨幣供給之間的關(guān)系。結(jié)果顯示，貿(mào)易順差與貨幣供給之間具有長期變動(dòng)趨勢(shì)。在人民幣有管理的浮動(dòng)目標(biāo)下，貿(mào)易順差可促使貨幣供給增加。因此，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，人民幣有管理的浮動(dòng)匯率政策有利于維持我國的對(duì)外貿(mào)易順差，并且可以