2022年醫(yī)美行業(yè)深度系列報(bào)告word

1、內(nèi)容目錄1、膠原蛋白：性能優(yōu)但壁壘高，體量不大、發(fā)展穩(wěn)健51.1 基本情況：三股螺旋構(gòu)造，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛51.2 生產(chǎn)方法：提取法為主流，基因工程法是趨勢(shì)71.3 行業(yè)現(xiàn)狀：體量不大、發(fā)展穩(wěn)健，80%用于醫(yī)療、食飲領(lǐng)域8L4VS透明質(zhì)酸：壁壘更高，原料制備+交聯(lián)技術(shù)制約膠原發(fā)展92、細(xì)分市場(chǎng)：注射領(lǐng)域壁壘更高，格局優(yōu)于玻尿酸12 122.1 注射領(lǐng)域：填充與水光需求驅(qū)動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)于玻尿酸12規(guī)模：定位高端市場(chǎng)相對(duì)小眾，2019年以來(lái)異軍

2、突起12格局：天然/重組錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，格局優(yōu)于玻尿酸142.2 醫(yī)用皮膚修復(fù)敷料：過去4年市場(chǎng)快速擴(kuò)容，膠原敷料獨(dú)享三類批文15規(guī)模：輕醫(yī)美術(shù)后修復(fù)+功能性護(hù)膚驅(qū)動(dòng)，過去4年市場(chǎng)快速擴(kuò)容15格局：份額集中于敷爾佳，膠原敷料獨(dú)享三類批文162.3 功能性護(hù)膚品：市場(chǎng)相對(duì)小眾，護(hù)膚精細(xì)化驅(qū)動(dòng)行業(yè)高景氣度18規(guī)模：相對(duì)小眾，消費(fèi)升級(jí)+精細(xì)化護(hù)膚驅(qū)動(dòng)高景氣度18格局：壁壘不高，格局弱于敷料，品牌競(jìng)爭(zhēng)聚焦成分功效193、復(fù)盤展望：行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程提速，

3、修復(fù)護(hù)膚領(lǐng)域迎 來(lái)風(fēng)口20 203.1 海外復(fù)盤：風(fēng)靡海外20年，安全性+玻尿酸替代是市場(chǎng)萎縮主因203.2 監(jiān)管政策：重組膠原政策相繼出臺(tái)，行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程提速223.3 未來(lái)展望：注射填充放量或待技術(shù)深化，膠原修復(fù)護(hù)膚領(lǐng)域迎來(lái)風(fēng)口 244、投資建議：關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的膠原蛋白龍頭25 254.1 巨子生物：重組膠原蛋白護(hù)膚龍頭，管線+產(chǎn)能注入成長(zhǎng)動(dòng)能254.2 錦波生物：布局廣泛的功能蛋白先行者，注射填充助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)254.3 創(chuàng)爾生

4、物：活性膠原敷料龍頭，護(hù)膚領(lǐng)域大有可為264.4 華熙生物：透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明確，收購(gòu)益爾康進(jìn)軍膠原蛋白產(chǎn)業(yè)264.5 雙美生物：動(dòng)物源膠原蛋白龍頭，在研醫(yī)美多點(diǎn)開花275、風(fēng)險(xiǎn)提示27 27溝等精細(xì)化部位（乳白色特性還可改善黑眼圈）。3）維持 時(shí)間：玻尿酸〉膠原蛋白。長(zhǎng)效玻尿酸維持時(shí)間可達(dá)2年以上，而膠原蛋白單次注射維持時(shí)間一般在8-12個(gè)月，總體短于玻尿酸。4）促進(jìn)膠原再生：膠原蛋白〉玻尿酸。 ）促進(jìn)膠原再生：膠原蛋白〉玻尿

5、酸。膠原蛋白注射后本身會(huì)形成一個(gè)支架，周 圍的組織細(xì)胞會(huì)往支架上長(zhǎng)，進(jìn)而具備即刻填充&促進(jìn)組織再生的雙重效果，而 玻尿酸則不具備這項(xiàng)功能。5）價(jià)格：膠原蛋白〉玻尿酸。 ）價(jià)格：膠原蛋白〉玻尿酸。目前注射膠原蛋白獲批 品牌少、定價(jià)偏高，而玻尿酸品牌選擇多樣、豐儉由人。6）水光針：互相補(bǔ)充。 ）水光針：互相補(bǔ)充。 膠原蛋白分解后是氨基酸，有補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)、改善膚質(zhì)效果；而透明質(zhì)酸分解后是水 ,功效主要是補(bǔ)充水分；目前水光針一般是多重營(yíng)養(yǎng)成

6、分搭配，維持時(shí)間差異不 大、可互相補(bǔ)充。圖表 圖表14: 14:填充：注射膠原蛋白 填充：注射膠原蛋白vs vs注射玻尿酸 注射玻尿酸市場(chǎng)定位評(píng)價(jià)維度 特點(diǎn) 膠原蛋白 玻尿酸材料特性 良好生物相容性 I7 q有效性 注射效果?填充效果：網(wǎng)狀體，粘彈性更高、塑形能力強(qiáng)，不位 移、不變形、吸收腫脹率低（親水性30倍），效果更加 自然；?適應(yīng)部位：不位移、不變形、腫脹性低等特性更適合填 充軟組織少/活動(dòng)部位大的區(qū)域，尤其是眼周淚溝等精細(xì) 化部

7、位（乳白色特性還可改善黑眼圈）；?即刻填充&組織再生：所見即所得，本身會(huì)形成一個(gè)支 架、周圍的組織細(xì)胞會(huì)往支架上長(zhǎng)，越打越少；,具有凝血特性，注射后不易淤青、恢復(fù)快；?填充效果：晶球體，分子結(jié)構(gòu)不緊密、可能 發(fā)生游離，具有位移、腫脹（親水性500 倍）等劣勢(shì)；?適應(yīng)部位：根據(jù)分子量和交聯(lián)度不同，玻尿 酸適用范圍廣，但用于淚溝和眼周易產(chǎn)生丁 達(dá)爾現(xiàn)象；即刻填充：是，但會(huì)吸水膨脹；維持時(shí)間 ?8-12個(gè)月，五官塑形維持時(shí)間短于玻尿酸

8、 ?6?24個(gè)月，長(zhǎng)效玻尿酸可維持2年+不良反應(yīng) ?目前市面上多為動(dòng)物源膠原蛋白，現(xiàn)有技術(shù)處理已相對(duì) 安全?注射后過敏反應(yīng)較少安全性可降解性 ?能在人體內(nèi)降解并轉(zhuǎn)化為氨基酸 .交聯(lián)劑（戊二醛）可完全代謝排出?能在人體內(nèi)降解并轉(zhuǎn)化為水分?有交聯(lián)劑殘留操作性操作便利度?由于膠原的集聚性，淚溝等特殊部位對(duì)醫(yī)生技術(shù)要求 高；?暫無(wú)溶解酶、效果不可逆，需等待自然吸收 ?有透明質(zhì)酸酶、效果可逆；儲(chǔ)存方便性 ?需全程2-8度冷鏈存儲(chǔ) ?可常溫保存價(jià)格

9、 .獲批品牌少、價(jià)位選擇有限且價(jià)格較高 ?獲批品牌多、價(jià)位選擇多樣化客群?成熟消費(fèi)者，抗衰需求為主，追求自然效果?年輕消費(fèi)者，塑形需求為主，對(duì)性價(jià)比權(quán)重 高資料來(lái)源：新氧，雙美膠原蛋白公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所早期膠原蛋白市場(chǎng)相對(duì)小眾， 早期膠原蛋白市場(chǎng)相對(duì)小眾，2019 2019年以來(lái)異軍突起。 年以來(lái)異軍突起。膠原蛋白填充劑企業(yè)主要是 雙美生物、長(zhǎng)春博泰，而雙美生物更為主流，以雙美生物代表行業(yè)數(shù)據(jù)分析。1） .性價(jià)比偏弱 性價(jià)比偏弱+注