人民幣匯率水平合理性問題研究.pdf

1、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文人民幣匯率水平合理性問題研究姓名：王磊申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專業(yè)：財(cái)政學(xué)指導(dǎo)教師：呂江林20090601進(jìn)行了逐一介紹；最后，以匯率政策理論為基礎(chǔ)，從匯率水平調(diào)整、制度選擇以及政策搭配等三個(gè)方面，就如何調(diào)整匯率回歸到合理水平進(jìn)行了綜合闡述。第三部分人民幣匯率合理性之辨。該部分首先總結(jié)回顧人民幣匯率變動(dòng)的歷史軌跡。然后分別從歷史、原理以及政策的角度，列舉了1994年以來人民幣匯率合理性問題國(guó)內(nèi)外歷次爭(zhēng)論的焦點(diǎn)所在，提出

2、了人民幣匯率“穩(wěn)定”有悖常理的兩大謎團(tuán)，分析了人民幣匯率政策與貨幣、利率、就業(yè)等其他政策搭配上的潛在沖突。第四部分人民幣匯率合理性評(píng)估：判定標(biāo)準(zhǔn)與模型選擇。該部分從理論評(píng)價(jià)、實(shí)證檢驗(yàn)和我國(guó)國(guó)情三個(gè)方面出發(fā)，綜合考量了歷史上代表性的購(gòu)買力平價(jià)、一般均衡和內(nèi)外均衡標(biāo)準(zhǔn)下各主要模型對(duì)人民幣均衡匯率測(cè)算的適用性，最后結(jié)合我國(guó)國(guó)情特點(diǎn)，從內(nèi)外均衡標(biāo)準(zhǔn)中演繹出整體均衡標(biāo)準(zhǔn)。第五部分人民幣匯率水平中長(zhǎng)期合理性評(píng)估實(shí)證分析：基于ERER模型。由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)

3、有利用ERER模型的實(shí)證，在變量選擇和實(shí)證結(jié)論上都存在較大差異。因此，這一部分嚴(yán)格按照Elbadawi的ERER修正模型原旨，對(duì)人民幣均衡匯率進(jìn)行了重新測(cè)算。通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：理論上，內(nèi)外均衡匯率能夠較好地作為我國(guó)人民幣匯率合理性的中長(zhǎng)期判定標(biāo)準(zhǔn)，ERER模型也為此提供了一個(gè)良好的具體的測(cè)算模型；但實(shí)證上，由于我國(guó)的國(guó)際收支多年呈現(xiàn)“雙順差”格局的關(guān)系，因而結(jié)果并不很理想。第六部分人民幣匯率水平短期合理性評(píng)估實(shí)證分析：基于BEER模型。

4、鑒于第五部分實(shí)證分析的結(jié)果昭示我們有必要重新考慮儲(chǔ)蓄投資缺口、國(guó)際收支雙順差等我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征因素。因此，本部分利用BEER模型適用性強(qiáng)的特點(diǎn)，嘗試將我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征因素納入到模型中，對(duì)人民幣整體均衡匯率進(jìn)行測(cè)算。實(shí)證分析顯示，BEER模型所測(cè)算出的整體均衡匯率，適合作為人民幣匯率合理性短期判定標(biāo)準(zhǔn)，而且實(shí)證結(jié)果也相對(duì)更為合理。第七部分人民幣匯率失調(diào)根源的理論分析。這一部分從內(nèi)、外部和長(zhǎng)、短期等四個(gè)方面，就導(dǎo)致人民幣匯率不合理的根源進(jìn)行

5、了理論分析。分析認(rèn)為，無論從長(zhǎng)期還是短期看，人民幣單一釘住美元都是造成人民幣失調(diào)的外部根源：而儲(chǔ)蓄投資缺口與國(guó)際收支雙順差動(dòng)態(tài)不一致是人民幣匯率失調(diào)的短期內(nèi)部根源，依賴外部的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式則是失調(diào)的內(nèi)部長(zhǎng)期根源。第八部分人民幣匯率回歸合理的調(diào)整策略。該部分以人民幣匯率短期內(nèi)保持整體均衡匯率為策略，就基于不同匯率制度下調(diào)整的可行性一一進(jìn)行了分析；但人民幣匯率最終還是應(yīng)以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡匯率目標(biāo)，因而，該部分在最后提出了“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、逐