化解流動性過剩的貨幣政策有效性分析.pdf

1、從2003年到2008年上半年,由于我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,外資流入我國的步伐進(jìn)一步加大,在我國實(shí)行有管理的浮動匯率條件下,金融市場沒有足夠的金融工具吸納流入的充足資金,只能依靠中央銀行被動的實(shí)行對沖來維持匯率的相對穩(wěn)定。從2007年開始到2008年5月,中央銀行為吸收流動性,加強(qiáng)了公開市場操作、先后15次提高法定存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行了央行票據(jù)超過3.49萬億元。到了2008年下半年,經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)逆向變化,央行為了保持經(jīng)濟(jì)增長,以對貨幣政策進(jìn)行

2、了相關(guān)調(diào)整,連續(xù)五次下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率,金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率也有所下降,但我國金融體系的流動性仍然很充足;在這一條件下,央行雖采取了一些列措施,但這些措施只能發(fā)揮短期效應(yīng),不能從根本上解決問題;因此,本文擬從化解流動性過剩的角度出發(fā),研究我國貨幣政策的有效性問題。
　　 本論文的研究方法主要是以規(guī)范分析法和實(shí)證分析法相結(jié)合為主。理論分析方法主要用于研究理論知識,為研究貨幣政策在我國的實(shí)施效果進(jìn)行基礎(chǔ)準(zhǔn)備;實(shí)證分析主要用于把

3、握貨幣政策傳導(dǎo)的效果和規(guī)律。研究還借助了縱向比較的方法,用來比較分析貨幣政策在我國不同時期實(shí)施時的效果表現(xiàn),為尋找在流動性過剩這一經(jīng)濟(jì)背景下我國貨幣政策在現(xiàn)實(shí)中的變化差異,總結(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制變革的基本經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),對我國貨幣政策的完善與未來發(fā)展做出有益性探索。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于,以時間序列和向量自回歸模型(VAR模型)為基礎(chǔ),引入了FR外匯儲各變量,在前人研究的基礎(chǔ)上擴(kuò)展了傳統(tǒng)的VAR模型,并在實(shí)證的過程中,分析我國貨幣供