“雙循環(huán)”背景下的信托跨周期投資路徑

1、“雙循環(huán)”背景下的信托跨周期投資路徑構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局是國(guó)家實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)的最新戰(zhàn)略，“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”主要是擴(kuò)大內(nèi)需，堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；“國(guó)內(nèi)、國(guó)際雙循環(huán)”主要是進(jìn)一步擴(kuò)大高質(zhì)量開放，以保障產(chǎn)業(yè)鏈安全為核心。對(duì)金融業(yè)來說，一方面應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)、積極參與金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以提高和優(yōu)化金融供給的方式促進(jìn)內(nèi)需擴(kuò)大及釋放，如以優(yōu)化個(gè)金業(yè)務(wù)刺激個(gè)人消費(fèi)需求合理釋放、以提高企業(yè)金融服務(wù)推進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)需求充

2、分釋放、以多種手段創(chuàng)新政府信用融資方式促進(jìn)新基建需求深層釋放等；另一方面應(yīng)通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、事關(guān)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、國(guó)內(nèi)亟待突破的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等，協(xié)助構(gòu)建布局產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，保障其完整性和安全性，如轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式增加直接融資比重、發(fā)展證券一二級(jí)市場(chǎng)引導(dǎo)資金支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、擴(kuò)大股權(quán)投資市場(chǎng)引導(dǎo)資金進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、改進(jìn)和擴(kuò)大債券市場(chǎng)降低各類企業(yè)進(jìn)入門檻及融資成本等。總之，如何通過長(zhǎng)期投資，實(shí)現(xiàn)跨周期

3、發(fā)展，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展大勢(shì)，是未來金融業(yè)面對(duì)的主要問題。信托行業(yè)作為金融行業(yè)之一，當(dāng)前正在告別高速增長(zhǎng)時(shí)期，急需在構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局中有更大作為，加快釋放消費(fèi)潛力，擴(kuò)大有效投資。在構(gòu)建完整內(nèi)需體系背景下，信托需要重點(diǎn)關(guān)注在個(gè)人、企業(yè)、行業(yè)的金融服務(wù)空白及不足領(lǐng)域，作為長(zhǎng)期投資的主要業(yè)務(wù)發(fā)展方向，回歸信托本源，融入內(nèi)循環(huán)與雙循環(huán)的發(fā)展大勢(shì)。新背景下如何更好發(fā)揮信托服務(wù)功效 新背景下如何更好發(fā)揮信托服務(wù)功效在服務(wù)內(nèi)循環(huán)方

4、面，信托服務(wù)功效主要在于助力消費(fèi)擴(kuò)大與升級(jí)，以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)創(chuàng)新。在服務(wù)雙循環(huán)方面，信托服務(wù)功效主要在于開拓海外市場(chǎng)和創(chuàng)新投資者服務(wù)路徑。發(fā)揮信托基礎(chǔ)領(lǐng)域金融服務(wù)潛力，助力消費(fèi)擴(kuò)大與升級(jí) 發(fā)揮信托基礎(chǔ)領(lǐng)域金融服務(wù)潛力，助力消費(fèi)擴(kuò)大與升級(jí)首先，信托服務(wù)可彌補(bǔ)個(gè)體金融供給不足，助力消費(fèi)能力提升。 首先，信托服務(wù)可彌補(bǔ)個(gè)體金融供給不足，助力消費(fèi)能力提升。信托公司可以通過參與普惠金融，充分運(yùn)用信托功能多樣性、運(yùn)用方式的靈活性和運(yùn)用領(lǐng)域的廣

5、泛性。一方面，通過開展信托產(chǎn)品創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，不斷拓寬普惠金融覆蓋領(lǐng)域和人群，提供更豐富、適合的信托產(chǎn)品，通過增加和優(yōu)化普惠金融服務(wù)供給，改善小微企業(yè)、農(nóng)民、城鎮(zhèn)低收入人群、弱勢(shì)群體的金融服務(wù)可得性問題；另一方面，采用金融科技和大數(shù)據(jù)技術(shù)，降低金融服務(wù)成本、提高質(zhì)量和效率，促進(jìn)上述群體或領(lǐng)域消費(fèi)能力的提升。從信托公司參與普惠金融服務(wù)實(shí)踐看，信托服務(wù)有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融無法覆蓋的領(lǐng)域，成效顯著。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研顯示，截至 2019 年 6

6、 月，近三年信托公司參與普惠金融服務(wù)累計(jì)規(guī)模約 1.74 萬億元，約相當(dāng)于年均服務(wù)普惠金融業(yè)務(wù)余額0.58 萬億元，與中國(guó)人民銀行 2019 年二季度末人民幣普惠金融領(lǐng)域貸款余額約雖然目前信托在海外展業(yè)規(guī)模還比較小，但是信托具有其他金融機(jī)構(gòu)不具備的獨(dú)特制度優(yōu)勢(shì)，包括財(cái)產(chǎn)獨(dú)立和風(fēng)險(xiǎn)隔離的制度優(yōu)勢(shì)、靈活的設(shè)計(jì)機(jī)制優(yōu)勢(shì)、綜合領(lǐng)域的投資優(yōu)勢(shì)等，在“雙循環(huán)”背景下，信托海外業(yè)務(wù)也將迎來新的發(fā)展篇章。新背景下的信托長(zhǎng)期投資發(fā)展策略 新背景下的信托長(zhǎng)

7、期投資發(fā)展策略第一，為促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)擴(kuò)大與升級(jí)，① 服務(wù)好個(gè)體金融需要，深耕普惠金融領(lǐng)域；② 服務(wù)好企業(yè)需要，拓展“金融科技+產(chǎn)業(yè)鏈金融”方式；③ 服務(wù)好核心產(chǎn)業(yè)及企業(yè)生態(tài)圈，同時(shí)利用信托股債結(jié)合優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和鏈條安全。第二，為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)創(chuàng)新，① 利用標(biāo)與非標(biāo)結(jié)合優(yōu)勢(shì)，以多種方式服務(wù)地方政府的新基建融資需求；② 積極申請(qǐng)各交易所的發(fā)行承銷資格，發(fā)揮信托公司的實(shí)業(yè)投行優(yōu)勢(shì)；③ 發(fā)展標(biāo)品信托業(yè)務(wù)，積極引導(dǎo)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)；④ 借

8、助中信登信托發(fā)行流轉(zhuǎn)平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建信托型直接融資工具，豐富多層次資本市場(chǎng)，通過增加創(chuàng)新型證券品種及信托產(chǎn)品流動(dòng)性，幫助重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)獲得更多融資窗口、降低融資成本。第三，隨著中國(guó)居民財(cái)富的日益積累以及境外市場(chǎng)的逐步開放，在全球進(jìn)行資產(chǎn)配置的發(fā)展趨勢(shì)將加大高凈值客戶境外理財(cái)?shù)男枨?，信托公司?yīng)加快申請(qǐng)海外業(yè)務(wù)信托牌照，積極探索海外市場(chǎng)和投資者服務(wù)路徑，獲得更多海外業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)會(huì)?？傮w來看，在構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的

9、新發(fā)展格局下，信托未來的發(fā)展模式，將更多是基于信托的屬性和特征，深入挖掘、努力發(fā)揮自身在內(nèi)循環(huán)和雙循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略中的積極作用。具體而言，新背景下的信托長(zhǎng)期投資發(fā)展策略應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下方面。一是繼續(xù)深耕普惠金融領(lǐng)域。 一是繼續(xù)深耕普惠金融領(lǐng)域。信托公司應(yīng)繼續(xù)深耕普惠金融領(lǐng)域，以正規(guī)軍姿態(tài)對(duì)銀行服務(wù)進(jìn)行補(bǔ)充，積極響應(yīng)監(jiān)管政策發(fā)展消費(fèi)金融信托擴(kuò)大消費(fèi)，大力推動(dòng)小微貸款 ABS 讓更多個(gè)體及小微企業(yè)享受普惠金融服務(wù)。二是運(yùn)用金融科技拓展產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。

10、 二是運(yùn)用金融科技拓展產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。信托公司可利用“金融科技+產(chǎn)業(yè)鏈金融”方式，服務(wù)核心產(chǎn)業(yè)及企業(yè)生態(tài)圈，促進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)及企業(yè)生產(chǎn)需求和就業(yè)吸納能力，如供應(yīng)鏈金融信托、供應(yīng)鏈反向保理融資、供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款 ABS/ABN 等，為企業(yè)提供更低成本融資，讓利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三是發(fā)揮股債結(jié)合優(yōu)勢(shì)保證重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條安全。 三是發(fā)揮股債結(jié)合優(yōu)勢(shì)保證重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條安全。信托公司可利用信托股債結(jié)合優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和鏈條安全，嘗試探索以硅谷銀行模式深度服務(wù)重點(diǎn)