融資約束對異質(zhì)性企業(yè)出口的影響——基于高端裝備制造業(yè)數(shù)據(jù)研究

1、 中文摘要中文摘要融資約束是我國大多數(shù)企業(yè)面臨的普遍問題，本文基于異質(zhì)性企業(yè)理論，利用高端裝備制造業(yè)企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，分別從內(nèi)部融資、銀行信貸、商業(yè)信貸三個(gè)層面構(gòu)建了相關(guān)指標(biāo)來衡量企業(yè)融資約束水平，運(yùn)用P r o b i t 模型分析企業(yè)融資約束對企業(yè)進(jìn)入出口市場選擇( 即擴(kuò)展邊際) 的影響，利用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型分析企業(yè)融資約束對企業(yè)出口水平( 即集約邊際) 的影響，利用面板數(shù)據(jù)模型分析企業(yè)出口后對融資狀況是否有改善作用。實(shí)證結(jié)果顯示

2、，在高端裝備制造業(yè)中，融資約束對企業(yè)的出口選擇和出口水平具有顯著影響，并且存在“融資約束悖論”，即融資約束比較高的企業(yè)更傾向于出口，并具有較高的出口水平，而融資約束相對較低的企業(yè)傾向于在國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營。這種現(xiàn)象存在的主要原因首先是國內(nèi)金融市場存在金融抑制，尤其是針對企業(yè)所有制性質(zhì)存在的信貸歧視；其次是市場各競爭主體的不平等地位。對高端裝備制造業(yè)出口的事后效應(yīng)進(jìn)行檢測發(fā)現(xiàn)，企業(yè)從事出口后，其融資狀況得到顯著的改善，這說明在高端裝備制造業(yè)中，

3、企業(yè)存在“出口中學(xué)習(xí)效應(yīng)”。本文認(rèn)為，為確保我國企業(yè)健康發(fā)展，解決融資約束窘境，可以考慮以下幾點(diǎn)措施：第一，高端裝備制造業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)競爭。在政府提供的公平公正的市場經(jīng)濟(jì)體制下，一方面國有的高端裝備制造業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)深化自身的改革，加強(qiáng)自身在國際市場上的競爭力；另一方面非國有性質(zhì)的高端裝備制造業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)打造自身特色，以提高自己的競爭力。第二，高端裝備制造業(yè)應(yīng)當(dāng)合理已用我國的資本市場。高端裝備制造業(yè)遵守國家的法律、法規(guī)，并規(guī)范自己的財(cái)務(wù)監(jiān)管制度，

4、以此來提升自己的信用等級，以獲得更多的投資，緩解融資約束。銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)響應(yīng)國家號召，理性貸款，同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。政府應(yīng)當(dāng)著力發(fā)展多層次的資本市場。在間接融資上，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)金融業(yè)給予新興產(chǎn)業(yè)更多優(yōu)惠措施；在直接融資方面，拓展企業(yè)上市的渠道。同時(shí)還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)金融監(jiān)管。第三，高端裝備制造業(yè)應(yīng)當(dāng)改善出口結(jié)構(gòu)。高端裝備制造業(yè)一方面應(yīng)當(dāng)提升自己的技術(shù)水平，增加產(chǎn)品附加值，另一方面應(yīng)當(dāng)重視國內(nèi)市場需求，做到內(nèi)外結(jié)合，從而優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)。第四，高端裝備制造