阿根廷的貨幣局制度

1、1阿根廷的貨幣局制度 阿根廷的貨幣局制度進入新世紀以來，阿根廷經(jīng)濟、金融形勢持續(xù)動蕩，最終于 2001 年末釀成了以政府暫停償付公債、放棄貨幣局制度、實行比索貶值為主要特征的金融危機。這次金融危機還引發(fā)了嚴重的社會政治動蕩。阿根廷的金融危機是繼上世紀末亞洲金融危機和俄羅斯金融危機之后，發(fā)生的一次比較引人注目的金融危機。這次金融危機爆發(fā)的原因是多方面的，從匯率政策與貨幣政策協(xié)調(diào)的角度看，阿根廷金融危機的發(fā)生與其多年來實行的貨幣局制度是密不

2、可分的。根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計資料，1999 年全球共有 8 個國家和地區(qū)使用貨幣局匯率制度，其中包括阿根廷。20 世紀 80 年代，阿根廷如同其他某些拉美國家一樣保守極度通貨膨脹和沉重的國際債務(wù)之苦。90 年代初該國開始進行經(jīng)濟改革，為了解決國內(nèi)出現(xiàn)的惡性通貨膨脹問題，1991 年，阿根廷將原來實行的管理匯率制度改為貨幣局制度，新制度固定了阿根廷比索與美元的比價。阿根廷政府為了要維持比索與美元的固定匯率，就要求本國銀行體系每發(fā)行

3、1 單位比索都要有該國銀行持有的黃金或美元作為支持基礎(chǔ)。這種 100%的儲備體系使阿根廷的貨幣政策取決于該國國際貿(mào)易和國際投資獲得美元的能力，只有當(dāng)所獲得美元的增加以后該國的貨幣供應(yīng)量才能增加。阿根廷政府相信采用這一匯率制度會消除因貨幣供應(yīng)過量而引起的嚴重通貨膨脹的可能性。在實行貨幣局制度以后的幾年中，惡性通貨膨脹確實被抑制住，如表 1 所示：通貨膨脹率從 1991 年的 94%下降到 1992 年的 17.6%，以后的幾年里，通貨膨脹

4、率進一步下降，到了 1995 年只有 2.8%。但是貨幣局制度同時也使阿根廷喪失了為宏觀經(jīng)濟調(diào)控需要而實施不同貨幣政策的可能性，阿根廷利率只能被動的跟隨美國利率的波動而波動，如圖 1 所示。嚴厲、緊縮的貨幣政策阻礙了經(jīng)濟發(fā)展的速度，GDP 實際年增長率不斷下降，從 1991 年的 10.5%下降至 1995 年的－2.8%。伴隨經(jīng)濟發(fā)展減速的另一個問題則是失業(yè)率的不斷攀升，從 1991 年的 6.3%上升至 1995 年的 15.9%。

5、3和銀行儲蓄嚴重下降，金融危機爆發(fā)。2001 年 8 月，阿根廷金融危機進一步加深，資本市場幾近崩潰。8 月 21日，國際貨幣基金組織向阿根廷應(yīng)急追加 80 億美元貸款，金融市場暫時趨于穩(wěn)定，但作為交換條件，阿根廷承諾將嚴格執(zhí)行“零財政赤字計劃”。此后，金融市場一直動蕩不安，市場普遍預(yù)期比索將貶值，人們排起長隊擠兌銀行存款。當(dāng) 10 月底政府計劃與債權(quán)銀行談判重新安排 1280 億美元巨額債務(wù)的消息傳出后，金融市場再次出現(xiàn)劇烈動蕩。11

6、 月主要股指梅爾瓦指數(shù)下挫至 200 點左右；國家風(fēng)險指數(shù)大幅飆升，很快突破 4000 點大關(guān)；政府發(fā)行的債券價格一路下滑；外資紛紛抽逃。據(jù)報道，僅 11 月 30 日 1 天，全國就有 7 億美元流往境外。由于阿根廷的預(yù)算赤字沒有達到以前確定的目標(biāo)，國際貨幣基金組織11 月拒絕向阿根廷提供 13 億美元的貸款。此時的阿根廷政府可以說內(nèi)無籌資良策，外無國際援助，面對洶涌而至的擠兌風(fēng)潮，不得已于 12 月 3 日采取限制取款和限制外匯出境

7、的最嚴厲緊急措施。這一措施一出臺，社會矛盾空前激化，政治沖突加劇。12 月 18 日，反對經(jīng)濟緊縮的游行變?yōu)橐粓霰﹣y，并造成 7 人死亡，經(jīng)濟部長卡瓦略被迫辭職，總統(tǒng)德拉魯阿也旋即被迫下臺。此后在短短半個多月的時間換了 5 位總統(tǒng)。2002 年 1 月 2 日第 5 位總統(tǒng)杜阿爾德宣誓就職。面對比索貶值的強大壓力，杜阿爾德總統(tǒng)宣布放棄已實施 11 年之久的貨幣局制度。請結(jié)合材料分析：①阿根廷貨幣局制度的內(nèi)容是什么？②阿根廷在實行貨幣局制