資本結構對中國上市公司高管薪酬影響的實證研究.pdf

1、高級管理人員薪酬激勵是現(xiàn)代企業(yè)理論研究中的一個非常重要的問題。西方國家70多年來的理論與實踐豐富了管理者的監(jiān)督和激勵機制，并帶來了對高管人員激勵的提升。盡管中國高管薪酬制度隨著我國經(jīng)濟體制改革以及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，也在不斷發(fā)展和完善，但是距離市場經(jīng)濟的要求仍然相去甚遠。如何利用有效的薪酬激勵約束機制充分發(fā)揮管理者的作用已經(jīng)引起人們的廣泛關注。由于公司股東與高級管理人員之間復雜的代理關系，使得薪酬契約的制定受到多種因素的影響。最新國外理

2、論與實證研究表明，資本結構是影響高管薪酬的一個因素。本文的研究目的就是通過實證分析驗證我國企業(yè)資本結構對高級管理人員薪酬的影響。 本文首先回顧了我國不同企業(yè)高管的薪酬決定機制的演變過程，從中總結出我國在薪酬改革中的制度性障礙，并對國內外學者的相關研究成果進行梳理，以奠定本文研究的理論基礎；然后在前人研究的基礎上，本文采用2004-2007年上市公司數(shù)據(jù)構建面板數(shù)據(jù)模型，運用SAS9.1.3軟件進行實證分析，研究了資本結構對上市公

3、司高管薪酬水平的影響。實證表明，高管薪酬水平與資本結構存在明顯的正相關關系；國有企業(yè)的資本結構對高管薪酬的影響較民營企業(yè)更顯著；其他因素檢驗發(fā)現(xiàn)高管報酬與其業(yè)績、規(guī)模、高管年齡、任期、董事會規(guī)模、機構投資者、行業(yè)和地區(qū)呈正相關關系。最后在上述理論與實證研究的基礎上，提出相應的政策與建議。 本文的創(chuàng)新之處在于引入人力資本破產(chǎn)成本這個概念，從公司的資本結構角度出發(fā)研究高管的薪酬，而在之前國內相關高管薪酬文獻，很少考慮公司的資本結構這