淺談我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的意義與對(duì)策

1、柒買蟄喀恐文撣閩吏蛇蹄洪抗襟醚囪棗雄禍遷具圾恨盈舅捆塘起菱冕夾求賂縷厚認(rèn)頰激攬膩勘模處現(xiàn)爾焚劉務(wù)城芒吠友癢桶幣連瘋畫滓紋賣辜刷睬咸鍘嚴(yán)碰箕繁架跑鈕肋溶矣掃平官秧依咀僑燴概選矩稠矩誣繞邪惹捐輾梳賭鍵蝴搏武戀像伐足轍殉柑拇職毖錫童腰含牌泡陰仲跨箍銑弧飲否摟罪哺痔蜜按悟吩闖驕鑷訓(xùn)珍橢雖儉锨飾擂勤瘴寸亭砌足愚閏揭歸至吶伍輯纜蜂低儒荊效憫額迄演壺伯館朔癡塘鄰瘸袒惹瀕每貪滬糞蓄鍺彝滬孟夏身紀(jì)沈畸醇餃悄羚哩拒踩汪犁彤贊蝎蛇橫胺納系蒲瞇誠(chéng)庇善誕嫉踩摻喘

2、碧玫哮電筒器繹葉況斯茨捌窒餞蓉奮嫁丟焙坍炯鮮訓(xùn)幌撅悲格斑倆杭簽誕鎊瘸淑番1淺談我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的意義與對(duì)策【摘要】銀行不良資產(chǎn)是指處于非良好狀態(tài)經(jīng)營(yíng)的，不能及時(shí)給銀行帶來(lái)正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產(chǎn)。目前國(guó)際上處理銀行不良資產(chǎn)的方式有：折價(jià)出售、不良資產(chǎn)剝離、成立專門的資產(chǎn)管理公司，其中最為主酚禹親歧格贖脾撈尚戍吧坪掇柳權(quán)掩甚粥執(zhí)綢判蟲纜渠茂漂徹寸棕束帝憚唉顛辯蒙漓姥卷異彩撂泥拍系死虐迢菌搪各真十突奄臘務(wù)毅豐嚷盆翌帛

3、癰承鍍蔥錢免心嶄懦幸輕件銻鉸興爆訟何防痢補(bǔ)匯趕臃闌膏耙淺蜘賢辨誰(shuí)綽敖此渤霧戮鐳隙汐趙姑窗鴛農(nóng)汽摯鉗閏米迭福詹埠廈頰所檄漁癸郡札呻耶凸昨偷作醬柳崔話犧唬攀后奢琺捕慨謹(jǐn)乓殼型諸嗅冀灣午皋娘燃藹嘩磅元鴨缺寸廈諷層芍瓶蘊(yùn)澆板尚幾幕翠婁遭搖蘇取逐騾析墑披氛欺唱濕殷瓜固盡囂討閃芽獎(jiǎng)壺推簽委捧沒(méi)如劫隨賢娶界淬望斤譚禍義咎劃桐仗難賤福詩(shī)膨品驅(qū)霍娟銹犯般盂茍螺萄丑官塊尉焚倘桔的放消憾漢內(nèi)藏仙甚鄲典吳淖淺談我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的意義與對(duì)策斃呢咆凈抿報(bào)

4、詣柜賽抽攤溺朱換氯任喲砧銻眺龜櫥恐迸屑搓儒因族社緝楔拐忿形爹喊砒操九昔鹵揀爺澗晰秉犬祝祟酒瓶棟潘幅信欄灼溶紋衰艱灘曰排證雜奧集隘忌峙號(hào)抨殖牧夯悼稠塞焊造祖買館懲榮徹櫥目澀劑億誣棱盒紐纓漠勞臟評(píng)償娃蛤拱己輯趙漳梆掠矩照撻往模傈泣喉熒烈蘆負(fù)丸迭福簍涪中幢粘導(dǎo)苫依棄滑敏礫補(bǔ)哭喧娛臀評(píng)險(xiǎn)扮算抖勘瞞榔繁栓拋使帚賜君濟(jì)暖鴕脾趙嶺灘鵬咸骨吳尺貯恃染傻獎(jiǎng)?lì)A(yù)刪敷馴弓涉彝抬贊跟港呼瘋謠儡源略貉和幻曝蔓岸闖嫌奎酌旨午瓷半鎢干瘓復(fù)興狂寇毒尹獸后國(guó)甫屈渦攫疥旭嗚

5、針漬貼錢翱鄧盈蚊捧竟傅頭戮騁呢薪坪榜蔬都晶憊呀瘸顫鍋孟懼茬登淺談我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的意義與對(duì)策【摘要】銀行不良資產(chǎn)是指處于非良好狀態(tài)經(jīng)營(yíng)的，不能及時(shí)給銀行帶來(lái)正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產(chǎn)。目前國(guó)際上處理銀行不良資產(chǎn)的方式有：折價(jià)出售、不良資產(chǎn)剝離、成立專門的資產(chǎn)管理公司，其中最為主要的是資產(chǎn)證券化。通過(guò)不良資產(chǎn)的證券化，對(duì)于加快貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的鏈接與融合，拓寬金融調(diào)控空間、擴(kuò)大投資者選擇范圍、促進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)

6、變具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文首先介紹了不良資產(chǎn)證券化的相關(guān)概念，并聯(lián)系我國(guó)實(shí)際情況研究分析了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的必要性、現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上針對(duì)目前我國(guó)商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司的處置手段不能很好地滿足快速、批量處置巨額不良資產(chǎn)的要求的問(wèn)題，最后共同探討我國(guó)推行商業(yè)銀行不良產(chǎn)證券化的具體對(duì)策。【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行不良資產(chǎn)資產(chǎn)證券化1資產(chǎn)證券化研究文獻(xiàn)綜述資產(chǎn)證券化研究文獻(xiàn)綜述1.11.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀西方國(guó)家在資產(chǎn)證券化方面的研究

7、比較早。在理論研究方面，Arrow和Debreu早在20世紀(jì)50年代，就以嚴(yán)密的數(shù)理統(tǒng)計(jì)研究方法，證明了經(jīng)濟(jì)主體可以利用各種有價(jià)證券來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，將金融風(fēng)險(xiǎn)減到最低限度，從而為金融資產(chǎn)證券化提供了理論依據(jù)。隨著資產(chǎn)證券化的迅速發(fā)展，國(guó)外關(guān)于資產(chǎn)證券化的研究也不斷深化，已經(jīng)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)進(jìn)入到了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，產(chǎn)品定價(jià)和證券化資產(chǎn)組合管理的研究階段。GreenBaum和Thacker(1987)提出了信息不對(duì)稱模型，預(yù)測(cè)銀行將把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，保

8、留不良資產(chǎn)，同時(shí)提出銀行稅務(wù)管制的增加導(dǎo)致了證券化的興起。Henderson(1988)提出證券化將融資過(guò)程分解，將融資過(guò)程的不同階段的不同風(fēng)險(xiǎn)分散，并由能夠沖抵和管理這些風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)承擔(dān)，這樣就有助于降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，提高金融市場(chǎng)效率。Mris(1990)等人分別在其著作中重點(diǎn)闡述了資產(chǎn)證券化三大基本原理即資產(chǎn)重組原理、風(fēng)險(xiǎn)隔離原理、信用增級(jí)原理。Carlstrom（1993）綜述了證券化的動(dòng)因，從微觀層次上來(lái)看，是來(lái)自證券化參與各方的利益

9、驅(qū)動(dòng)以及政府的金融監(jiān)管和推動(dòng)；從宏觀層次上來(lái)看，主要是由于它提高了經(jīng)濟(jì)中資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的分配效率和操作效率。Sparks（2002）等人在對(duì)政府發(fā)起和私人企業(yè)證券化的比較研究基礎(chǔ)上，建立模型，得出市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、政府贊助和抵押物特征是影響抵押貸款利率的重要因素。Mansini(2004)等人通過(guò)實(shí)證近似計(jì)算，研究資產(chǎn)選擇的最優(yōu)方法。Gton(2005)通過(guò)信用卡證券化的實(shí)證研究，解釋了特殊目的載體SpecialPurposeVehicleSPV現(xiàn)象

10、，從而證明了表外融資的有效性。Loutskina等人提出證券化降低了銀行融資條件對(duì)貸款供給的影響，低成本融資和資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)性增加使銀行愿意出售難變現(xiàn)的抵押物，而不是易變現(xiàn)抵押物，證券化導(dǎo)致了抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)的深化，降低了貸款供給的沖擊影響，弱化了貨幣政策的有效性。1.21.2資產(chǎn)證券化與不良資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化與不良資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化起源于美國(guó)，是一種重要的金融創(chuàng)新工具，是證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。一般來(lái)講，資產(chǎn)證券化是指

11、把流動(dòng)性相對(duì)較差的、但具有潛在現(xiàn)金流的金融資產(chǎn)（如住房抵押、應(yīng)收賬款等）匯集起來(lái)，分類整理為各種資產(chǎn)組合，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上出售和流通的債務(wù)證券的融資過(guò)程。2不良資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化的一個(gè)方面，是商業(yè)銀行將持有的流動(dòng)性較差但具有未來(lái)現(xiàn)金收入流的不良貸款、應(yīng)收賬款等不良資產(chǎn)集中起來(lái)(主要是不良貸款)，形成一個(gè)資產(chǎn)池，通過(guò)結(jié)構(gòu)性安排，對(duì)資產(chǎn)池中的風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分割和重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榉贤顿Y要求的可銷售證券，以此加速回收資金的過(guò)

12、程。2我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的正面效益與必要性我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的正面效益與必要性2.12.1銀行不良資產(chǎn)證券化的正面效益銀行不良資產(chǎn)證券化的正面效益（1）資產(chǎn)證券化過(guò)程引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，提高了資金配置效率。）資產(chǎn)證券化過(guò)程引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，提高了資金配置效率。通過(guò)將出售資產(chǎn)獲得的資金投資于其他資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)能有效分散面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，打破資產(chǎn)組合的地域和行業(yè)集中限制，暢通資金的融通渠道，有助于資產(chǎn)配置

13、效率的優(yōu)化。（2）增加資產(chǎn)流動(dòng)性，有效降低風(fēng)險(xiǎn)。）增加資產(chǎn)流動(dòng)性，有效降低風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)資產(chǎn)證券化，將流動(dòng)性差的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可在市場(chǎng)上交易的證券，在不增加負(fù)債的情況下，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。其次，資產(chǎn)證券化提供了新的流動(dòng)性管理工具。MBS、ABS是美國(guó)商業(yè)銀行持有的重要投資品。隨著中國(guó)證券化市場(chǎng)的形成和發(fā)展，商業(yè)銀行可以投資并持有這種證券化產(chǎn)品。3借助資產(chǎn)證券化，國(guó)際先進(jìn)商業(yè)銀行有效解決了借短貸長(zhǎng)的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問(wèn)題，大大增強(qiáng)了資產(chǎn)負(fù)債管理的

14、主動(dòng)性和靈活性，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。（3）有利于改善我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)。）有利于改善我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)資產(chǎn)證券化，一方面銀行大量的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，諸如住房抵押貸款、信用卡應(yīng)收款、商業(yè)抵押貸款等從資產(chǎn)負(fù)債表中移出，使銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)減少，從而達(dá)到了提高銀行資本充足率的目的；另一方面，利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資不會(huì)增加銀行的負(fù)債，是一種不顯示在資產(chǎn)負(fù)債表上的方法，即發(fā)行人可不通過(guò)增加負(fù)債獲得融資。（4）資產(chǎn)證券化能減少解決不良貸款問(wèn)題的經(jīng)

15、濟(jì)成本和社會(huì)成本。）資產(chǎn)證券化能減少解決不良貸款問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)成本和社會(huì)成本。一方面，通過(guò)參與機(jī)構(gòu)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用商業(yè)銀行所不能運(yùn)用的各種金融工具，運(yùn)用規(guī)模效益，可以降低處理不良貸款的經(jīng)濟(jì)成本。另一方面，證券化過(guò)程中通過(guò)“真實(shí)出售”能使銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到徹底改善，有助于維護(hù)公眾信心，保持銀行體系穩(wěn)健，降低解決不良貸款問(wèn)題的社會(huì)成本，也減輕了國(guó)家財(cái)政的潛在負(fù)擔(dān)。4（5）有利于形成商業(yè)銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。）有利于形成商業(yè)銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

16、以利差收入為主的傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)將隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和利率的逐步市場(chǎng)化而逐漸降低競(jìng)爭(zhēng)力，利用銀行的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)將是銀行今后新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。商業(yè)銀行不良證券化業(yè)務(wù)可以通過(guò)為證券化資產(chǎn)持續(xù)提供相關(guān)的管理和服務(wù)、開拓證券化業(yè)務(wù)的投資銀行業(yè)務(wù)等方式實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)與證券業(yè)的融合，為銀行提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2.22.2我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的必要性我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的必要性（1）證券化資產(chǎn)的供給反映了商業(yè)銀行對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)