財務(wù)舞弊的若干特征分析

1、財務(wù)舞弊的口廣東技術(shù)師范學(xué)院【摘要】本文以我國資本市場1994年一2004年被公開處罰或譴責(zé)的存在財務(wù)舞弊的71家上市公司作為研究樣本，采用統(tǒng)計分析方法研究了財務(wù)舞弊與股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會監(jiān)事會特征、高層管理者變更、外部審計師特征等四個方面的特征。并根據(jù)研究結(jié)果針對舞弊審計、公司治理和市場監(jiān)管分別提出了一些建議。有關(guān)財務(wù)舞弊的經(jīng)驗研究。主要圍繞舞弊的原因、動機與影響因素方面的。Decho州1996)在分析那些被SEC采取強制行動的公司盈余操

2、縱的原因時發(fā)現(xiàn)，這些公司盈余操縱的重要動機是降低成本獲得外部融資：0beua(1995)以財務(wù)報表中的有關(guān)數(shù)據(jù)為變量對財務(wù)舞弊的風(fēng)險因素進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)財務(wù)狀況惡化是管理當(dāng)局舞弊的一個重要原因。BeasIe“1996)研究了董事會組成與財務(wù)報表舞弊之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)發(fā)生財務(wù)舞弊公司的董事會規(guī)模相對大。外部董事比例相對小，CE0與董事長合二為一的比例大；McMu||en(1996)發(fā)現(xiàn)，發(fā)生舞弊的公司設(shè)置審計委員會的比例低于未舞弊的公司，

3、內(nèi)部董事持有公司較高比例的股權(quán)。國內(nèi)方面，關(guān)于財務(wù)舞弊的實證研究不多。劉立國等(200蝴權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征兩方面，對公司治理與財務(wù)報告舞弊之間的關(guān)系進行了實證分析。研究結(jié)果表明，法人股比例、執(zhí)行董事比例、內(nèi)部人控制度、監(jiān)事會的規(guī)模與財務(wù)舞弊的可能性正相關(guān)，流通股比例則與之負相關(guān)。此外。如果公司的第一大股東為國資局。公司更可能發(fā)生財務(wù)舞弊；婁權(quán)(踟)研究發(fā)現(xiàn)，規(guī)模較小和財務(wù)狀況惡化的企業(yè)容易在財務(wù)報告中舞弊。本文從股本結(jié)構(gòu)、董事會監(jiān)事會特

4、征、高層管理者變更特征、外部審計師特征等四個方面對財務(wù)舞弊表現(xiàn)的特征進行實證分析。本文的特點：一是收集了最新的舞弊樣本，樣本包括1994～2∞4年被公開處罰或譴責(zé)存在財務(wù)舞弊的71家上市公司，對照組選取了規(guī)模、行業(yè)和上市時間相近的71家非舞弊公司；二是擴大了舞弊研究的特征范圍。一、股權(quán)結(jié)構(gòu)特征分析從理論上講，會計信息失真或財務(wù)舞弊發(fā)生的主要根源是公司治理的不完善。股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理的整個制度安排中，可以被視為該制度的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。關(guān)于股權(quán)結(jié)

5、構(gòu)影響公司治理進而影響會計信息質(zhì)量的研究主要分為兩個方面，一是研究股權(quán)集中度和公司治理效率，二是研究股東身份對公司治理的影響。依據(jù)代理理論。如果其他情況相同，大股東比小股東更有動機去監(jiān)督管理者，并有更大的權(quán)力維護他們自身的利益。BerIe＆Means的早期研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與會計利潤之間存在正的相關(guān)性。另外不同身份股東的經(jīng)濟行為可能被他們各自的股權(quán)成本和利益所影響。我國上市公司的股份分為國有股，法人股和流通股(即社會公眾股)。由于國有股

6、股東嚴重缺位。形成事實上的內(nèi)部人控制，更容易導(dǎo)致會計信息的失真和財務(wù)舞弊的發(fā)生；上市公司法人大股東之間的關(guān)系往往相當(dāng)復(fù)雜，有的直接或間接地相互持股，另外又由于國有股股東嚴重缺位，分散的流通股股東難以參與公司決策法人股大股東往往在董事會中擁有超越其出資額的權(quán)利和地位，成為公司事實上的內(nèi)部控制人。流通股股東從理論上講是有很強的監(jiān)督動機的。圈表l舞弊公司與對應(yīng)樣本公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征比較同均值kvine檢驗同均值T檢驗特征因素公司類別平均值s唔

7、Fsigt(2一t面ledl舞弊公司01820965320012一11070270國有股比例對應(yīng)公司022507一11070270舞弊公司0380520ool0978181980085法人股比例對應(yīng)公司032713181940085舞弊公司O339571_811O18l04200675流通股比例對應(yīng)公司03321204200675前五大股東舞弊公司0217057044835—197944050持股比例和對應(yīng)公司0264526—19790

8、50(一)股權(quán)集中度過低的特征。從表1可知，舞弊公司與對應(yīng)的樣本公司在股權(quán)集中度(前五大股東持股比例和)上存在顯著差異(t值為一1979)。股權(quán)集中度低的公司比股權(quán)集中度高的公司發(fā)生財務(wù)舞弊的可能性要大。國內(nèi)學(xué)者許小年和王燕(1998)的研究結(jié)果表明，股權(quán)集中度與企業(yè)績效成正比。張紅軍(2000)則得出了托賓O值與以前五大股東持股比例之和衡量的股權(quán)集中度之間呈顯著的正線性相關(guān)關(guān)系的結(jié)論本文的研究也驗證了他們的觀點。(二J法人股比例過高的

9、特征。從表1還可知。舞弊公司與對應(yīng)的樣本公司在法人股比例上存在顯著差異(f值為1819)，法人股比例高的公司發(fā)生財務(wù)舞弊的可能性要大。這一點與劉立國等的研究結(jié)論是一致的，但并沒有發(fā)現(xiàn)流通股比例與財務(wù)舞弊之間存著相關(guān)性。=、董事會監(jiān)事會特征分析董事會作為公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的核心，代表著股東行使對經(jīng)理人員的監(jiān)督和控制。保證會計信息質(zhì)量是董事會的基本責(zé)任。上市公司被發(fā)現(xiàn)發(fā)生財務(wù)舞弊意味著公司治理的失敗。Jensen曾經(jīng)指出在過去的20年里，美國

10、大公司的內(nèi)部控制機制是“徹底地失敗了”，而其中的問題就“出在董事會”(Jensen，1993)。規(guī)范和經(jīng)驗分析共同表明。董事會的特征，比如董事會的規(guī)模、構(gòu)成等會影響到會計信息的質(zhì)量。表2舞弊公司與對應(yīng)樣本公司董事會監(jiān)事會的特征比較同均值kvine檢驗同均值‘1檢驗特征因素公司類別平均值S培FSj昏f已一taik(l董事會規(guī)模舞弊公司1003739393168867(人)對應(yīng)公司990168867監(jiān)事會規(guī)模舞弊公司474948800324

11、72016(人)對應(yīng)公司38424728017執(zhí)行董事占舞弊公司65115731O加3730#000董事會比例對應(yīng)公司48453730$000舞弊公司628101515706019兩職合一對應(yīng)公司157059453萬方數(shù)據(jù)(一)監(jiān)事會規(guī)模過大的特征從表2可知，在研究的這些特征中，監(jiān)事會規(guī)模在兩類公司中存在顯著的差異(t值為2472)，舞弊公司的監(jiān)事會規(guī)模要比對應(yīng)公司的大。監(jiān)事會在法律上只是被賦予有限的監(jiān)督權(quán)利。沒有罷免董事的權(quán)利，缺乏足

12、夠的制約董事會行為的手段。監(jiān)事會在我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中的地位常常僅是一個擺設(shè)。這一點也驗證了劉立國等的研究結(jié)論。(二)執(zhí)行董事比例過高的特征從表2還可看知舞弊公司的執(zhí)行董事人數(shù)占董事會人數(shù)的比例也明顯比對應(yīng)公司的高(t值為3730)。Fama(1980)和Jensen(1983)認為董事會構(gòu)成是決定董事會監(jiān)控職能發(fā)揮作用的重要因素，由于經(jīng)理層具有信息優(yōu)勢。如果經(jīng)理層在董事會中占主導(dǎo)地位容易導(dǎo)致股東財富的損失。而外部獨立董事的引入可解決

13、這一問題。國內(nèi)學(xué)者吳淑琨(2∞1，9)研究也發(fā)現(xiàn)執(zhí)行董事比例是制約董事會治理的原因之一。三、高層管理者變更與外部審計師特征分析本文的高層管理者僅指董事長和總經(jīng)理。高層管理人員的變更與公司業(yè)績及其質(zhì)量之間也存在著一定的關(guān)系。以往的不少研究結(jié)果顯示。企業(yè)較差的績效會給經(jīng)營者帶來壓力，一方面迫使他們采取行動來改變企業(yè)的現(xiàn)狀。另一方面因為達不到預(yù)期的業(yè)績也增加了財務(wù)舞弊的可能性。Wamer、wafts＆Wruck(1988)的研究指出。當(dāng)公司股

14、票績效表現(xiàn)不佳時，高層管理者更可能發(fā)生變更，兩者的關(guān)系是負向的。SASNO99列出高層管理者的變更是財務(wù)舞弊的一個風(fēng)險因素。獨立審計在我國資本市場的發(fā)展過程中起到了不可或缺的積極作用但不可否認，也存在很多問題，尤其是在審計獨立性和審計質(zhì)量方面。在Treadwav委員會研究的舞弊樣本中，有44％的公司舞弊期間是由非八大會計事務(wù)所審計的，超過25％的公司變更了會計事務(wù)所，且這種變更多發(fā)生在非八大會計事務(wù)所之間。SASN099認為審計師的變更

15、是一個舞弊風(fēng)險因素，也認為當(dāng)管理當(dāng)局試圖通過某些會計處理和披露方式掩蓋不利信息時，審計師對此很可能表示反對意見并出具保留意見，而這很可能觸怒管理當(dāng)局而促使其尋找與自己意見更為一致的審計師。國外學(xué)者Chow和Rice(1982)、Krishnan(1994)、Stephens(1996)的研究均發(fā)現(xiàn)，審計師變更與變更前最近會計年度的保留審計意見之間存在顯著的相關(guān)性。陸正飛(2003)研究也發(fā)現(xiàn)審計師變更與上年審計意見存在顯著的正的相關(guān)性。

16、本文把事務(wù)所規(guī)模和審計師變更兩個特征結(jié)合起來進行研究。表3舞弊公司與對應(yīng)樣本公司高層管理者變更與外部審計師的特征比較同均值Levine檢驗同均值T檢驗特征因素公司類別平均值FS嘻tSlgQ—taile(Il舞弊公司6587900045()91十000總經(jīng)理變更對應(yīng)公司225091”十000舞弊公司42289230002774”$007董事長變更對應(yīng)公司182774#007舞弊公司601279300l412l”000審計師變更對應(yīng)公司24

17、412l”$0(】0舞弊公司271088600l一18048074事務(wù)所規(guī)模對應(yīng)公司45一180鏟074(一)董事長和總經(jīng)理變更的特征從表3可知，董事長和總經(jīng)理變更都與財務(wù)舞弊存在顯著的正的相關(guān)性(t值分別為2774和5091)，董事長和總經(jīng)理是上市公司兩個關(guān)鍵職位，體現(xiàn)了公司股東的“人事控制”。據(jù)深圳證券交易所博士后工作站的何衛(wèi)東的調(diào)查統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)。超過60％的公司在控制權(quán)轉(zhuǎn)移后更換了董事長與總經(jīng)理。說明控股股東希望通過控制這兩個職位的人

18、選對上市公司運營決策施加影響。(二)事務(wù)所規(guī)模小的特征從表3可知，事務(wù)所規(guī)模與財務(wù)舞弊成顯著的負相關(guān)性(t值為一1804)，這與Treadway委員會的研究結(jié)論是一致的。(三)審計師變更的特征從表3也可看出，審計師變更與財務(wù)舞弊成顯著的正的相關(guān)性(1值為4121)。四、結(jié)論與建議(一)結(jié)論通過對舞弊樣本與對應(yīng)樣本的實證分析，與對應(yīng)樣本相比，得出舞弊公司具有以下一些特征：1、股權(quán)結(jié)構(gòu)方面：法人股比例較高、股權(quán)集中度較低。2、董事會監(jiān)事會特

19、征方面：監(jiān)事會規(guī)模是較大、執(zhí)行董事在董事會中的比例較大。3、高層管理者變更的特征方面：總經(jīng)理和董事長變更更多。4、外部審計師的特征方面：簽字審計師和會計事務(wù)所的變更更多，事務(wù)所規(guī)模較小。(二)幾點建議1、從舞弊審計的角度看，通過實證得出的財務(wù)舞弊的特征，將有利于審計師在進行審計時對這些特征提高警惕這也是本文研究的主要目的。具體來講，通過本文的研究，筆者認為審計師應(yīng)該重點霹關(guān)注以上這些特征，如果存在上述結(jié)論中的一個或多個特征，說明存在財務(wù)

20、舞弊的風(fēng)險較大，審計師要取得更多的審計證據(jù)以防范審計風(fēng)險。墮2、從監(jiān)管的角度看，為了減少或避免上市公司以購買審計意見蔓為由而更換審計師，應(yīng)該規(guī)范和完善審計師變更信息披露的監(jiān)管力1度，要求上市公司及時、完整地披露審計師變更的信息。同時，我國可根據(jù)我國的實際情況借鑒前述國外的經(jīng)驗，加強會計師事務(wù)所對財務(wù)報表舞弊審計的監(jiān)管和指導(dǎo)。比如加強審計獨立性的建設(shè)，修改與完善關(guān)于財務(wù)報表舞弊的審計準(zhǔn)則與指南，強制性地引入類似ISB(1ndependen

21、ceStandardsBoard)審計師獨立性框架中的一些概_盞念、雋法并運用到我國審計實踐中。3、從公司治理的角度看，通過本文的研究還可以看到，要想解l決我國上市公司的會計信息失真問題，還應(yīng)該從完善公司治理出_發(fā)。根據(jù)本文中幾項與財務(wù)舞弊相關(guān)的顯著性較高的因素，筆者提出如下建議：(1)優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。適當(dāng)減少國有法人股、社會法人股的比例，增加機構(gòu)投資者，適當(dāng)提高股權(quán)集中度，可能會有利于減少上市公司財務(wù)舞弊的可能性。(2)可以考