藍(lán)星集團(tuán)并購案例的研究

1、對外貿(mào)易96經(jīng)濟(jì)理論研究藍(lán)星集團(tuán)并購案例的研究樂祥鵬(安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院安徽合肥230039)摘要:中國藍(lán)星(集團(tuán))在短短一年時(shí)間收購法國兩家公司成為世界第三大有機(jī)硅單體生產(chǎn)商并將成為中國企業(yè)在歐洲最大的境外投資企業(yè)。本文主要從藍(lán)星集團(tuán)的收購意義和特點(diǎn)淺淡中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀和變化。關(guān)鍵詞:藍(lán)星集團(tuán)跨國并購中國企業(yè)一、藍(lán)星集團(tuán)的海外并購進(jìn)程112004年10月15日藍(lán)星集團(tuán)、藍(lán)星化工新材料股份有限公司和羅地亞簽署了組建有機(jī)硅全球戰(zhàn)略聯(lián)盟

2、合作意向書。其中提到藍(lán)星集團(tuán)將入股羅地亞在法國的工廠入股比例可能為50%兩家公司的技術(shù)也將運(yùn)用到藍(lán)星集團(tuán)在華工廠。212006年1月17日藍(lán)星實(shí)施了第一次海外并購以4億歐元(約合40億元人民幣)完成了對法國安迪蘇集團(tuán)公司的交割成為中國企業(yè)收購法國企業(yè)最大的一筆交易。312006年6月國家發(fā)改委核準(zhǔn)了藍(lán)星集團(tuán)、星新材料、羅地亞三方合資建設(shè)有機(jī)硅單體及后加工項(xiàng)目。該項(xiàng)目擬在天津市濱海新區(qū)分兩期建設(shè)建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)40萬噸有機(jī)硅單體及后加工產(chǎn)品

3、總投資47.0912億元。其中一期總投資27.8783億元由三方按35:40:25比例出資合資期限30年。412006年10月26日藍(lán)星實(shí)施第二次海外并購100%收購法國羅地亞公司有機(jī)硅及硫化物項(xiàng)目并購?fù)瓿珊笏{(lán)星將成為中國企業(yè)在歐洲最大的境外投資企業(yè)。二、藍(lán)星集團(tuán)的歷史中國藍(lán)星(集團(tuán))總公司是在我國經(jīng)濟(jì)體制改革中創(chuàng)建和發(fā)展起來的新型國有企業(yè)。1984年9月?lián)卧げ炕C(jī)械研究院團(tuán)委書記的任建新同志帶領(lǐng)7名共青團(tuán)員、借款1萬元在蘭州創(chuàng)

4、辦了我國第一家專業(yè)化清洗公司。1996年在原化工部等有關(guān)部門支持下藍(lán)星公司總部遷入北京企業(yè)步入一個(gè)新的發(fā)展階段。結(jié)合國有企業(yè)改革、解困和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整公司自1996年以來先后兼并、收購了星火化工廠等10多家國有大中型企業(yè)利用公司在資金、技術(shù)、人才、機(jī)制、營銷、管理等方面的優(yōu)勢通過資產(chǎn)、業(yè)務(wù)重組使兼并的困難企業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)陸續(xù)擺脫了困境走上了良性發(fā)展軌道。公司還積極通過股票上市等方式和途徑加快經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換建立現(xiàn)代企業(yè)制度擴(kuò)大資金募集渠道。同

5、時(shí)公司接收了5家科研院所壯大企業(yè)的科研力量增強(qiáng)了創(chuàng)新能力。2000年4月經(jīng)中央黨政機(jī)關(guān)非金融類企業(yè)脫鉤工作小組國脫鉤組[2000]7號文件批準(zhǔn)中國藍(lán)星(集團(tuán))總公司交由中央管理。從而使藍(lán)星公司的發(fā)展又進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)期。2004年國務(wù)院批準(zhǔn)組建中國化工集團(tuán)公司后藍(lán)星成為中國化工集團(tuán)公司下屬專業(yè)公司。三、藍(lán)星集團(tuán)收購的意義11世界有機(jī)硅單體的生產(chǎn)主要集中在北美、西歐及日本目前中國的產(chǎn)能只有33萬噸占世界產(chǎn)能的12.6%。全球前6家企業(yè)擁有

6、全球81.2%的有機(jī)硅產(chǎn)能。并購羅地亞有機(jī)硅業(yè)務(wù)后中國有機(jī)硅產(chǎn)能將大幅提升為55萬噸年將占世界總產(chǎn)能的21%。藍(lán)星集團(tuán)將擁有42萬噸年的產(chǎn)能成為世界第三大有機(jī)硅單體生產(chǎn)商。21隨著有機(jī)硅行業(yè)的并購有機(jī)硅行業(yè)的集中度更高。目前整個(gè)行業(yè)的趨勢是:有機(jī)硅單體是有機(jī)硅工業(yè)的基礎(chǔ)而高附加值的有機(jī)硅下游產(chǎn)品則是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最賺錢的部分也是技術(shù)壁壘最高的領(lǐng)域。藍(lán)星繼續(xù)看好有高技術(shù)壁壘的下游企業(yè)。31集團(tuán)下屬的星新材料新裝置試車業(yè)績受到較大影響長期穩(wěn)定

7、增長本色不改。預(yù)計(jì)2007年該公司有機(jī)硅單體產(chǎn)量為15萬噸。新裝置投產(chǎn)后有機(jī)硅單體的規(guī)模效應(yīng)將得到體現(xiàn)(規(guī)模在30萬噸以上其生產(chǎn)成本是10萬噸規(guī)模的60%規(guī)模在20萬噸以上成本是10萬噸規(guī)模的80%)并且星新材料收購了集團(tuán)的硅塊裝置保證了公司有機(jī)硅單體產(chǎn)能擴(kuò)大對硅塊的需求降低了生產(chǎn)成本。41隨著星新材料定向增發(fā)的進(jìn)行藍(lán)星集團(tuán)邁開了整體上市的第一步星新材料通過吸收羅地亞在高附加值的有機(jī)硅下游產(chǎn)品上壟斷的技術(shù)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈將更加完美。同時(shí)可以利

8、用羅地亞公司國際化的銷售網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品投入到國際市場中快速地實(shí)現(xiàn)國際化戰(zhàn)略。51新安股份將做精做強(qiáng)有機(jī)硅。新安股份是有機(jī)硅行業(yè)的后起之秀總產(chǎn)能達(dá)8萬噸年。該公司利用農(nóng)藥副產(chǎn)氯甲烷作原料有獨(dú)特的優(yōu)勢目前經(jīng)濟(jì)效益是最好的并體現(xiàn)了循環(huán)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)。同時(shí)新安股份已經(jīng)進(jìn)入了下游深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)目前公司下游產(chǎn)品比例已占單體的50%已具備了年產(chǎn)2萬噸高溫硅橡膠產(chǎn)能。并且新安股份擬向特定對象非公開發(fā)行不超過5000萬股股份募集資金將全部用于年產(chǎn)10萬噸有機(jī)硅

9、單體項(xiàng)目。四、藍(lán)星集團(tuán)收購在海外并購中的共性與特性11中國企業(yè)海外并購普遍增加2005年中國對外直接投資流量首次超過一百億美元通過并購實(shí)現(xiàn)的直接投資占到當(dāng)年流量的50%。藍(lán)星集團(tuán)在全球化的浪潮中實(shí)行海外并購時(shí)機(jī)上來說是正確的。注:1990年至2001年中國對外直接投資數(shù)據(jù)來源于聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議各年度《世界投資報(bào)告》。2002至2005年數(shù)據(jù)來源于中國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)理論研究9721中國企業(yè)并購以國有企業(yè)為主民營企業(yè)發(fā)展緩慢跨國

10、并購需要大筆投資額動(dòng)輒幾千萬甚至上億美元。發(fā)達(dá)國家跨國公司的并購資金大都來自發(fā)達(dá)的資本市場以發(fā)行證券、股票等方式進(jìn)行籌集方式多樣靈活。而我國一方面由于融資渠道狹窄且資本市場發(fā)育水平較低導(dǎo)致企業(yè)在跨國并購中大多只能以現(xiàn)金和貸款方式實(shí)現(xiàn)另一方面我國民營企業(yè)在跨國并購時(shí)又很難得到銀行信貸的強(qiáng)有力支持受到諸多限制包括受國內(nèi)貸款額度和特定外匯額度的限制使得我國民營企業(yè)跨國并購的能力不強(qiáng)。從中國企業(yè)的并購來看藍(lán)星集團(tuán)屬于國有企業(yè)所獲得的國家政策支持

11、必然多于民營企業(yè)?？v觀其它并購的案例中石油集團(tuán)、海爾集團(tuán)等都屬于國有企業(yè)。從兩方面來分析一方面國有企業(yè)依靠國家支持可以“走出去”先發(fā)展以帶動(dòng)國內(nèi)其它企業(yè)發(fā)展擴(kuò)大影響力另一方面民營企業(yè)發(fā)展緩慢政策支持不多造成國有企業(yè)一邊倒的趨勢除去那些大的國有企業(yè)中國的企業(yè)發(fā)展不容樂觀。31中國企業(yè)并購逐漸由發(fā)展中國家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國家擴(kuò)大市場與引進(jìn)技術(shù)并進(jìn)中國是一個(gè)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力不如發(fā)達(dá)國家但最近的國際并購顯示中國的企業(yè)有實(shí)力向發(fā)達(dá)國家的市場進(jìn)軍并購發(fā)達(dá)

12、國家的企業(yè)占領(lǐng)市場引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)。藍(lán)星(集團(tuán))總公司此次斥巨資收購安迪蘇集團(tuán)其投資風(fēng)險(xiǎn)自然是業(yè)界關(guān)心的話題。藍(lán)星(集團(tuán))總公司對安迪蘇集團(tuán)的收購不同于以往中國企業(yè)對法國企業(yè)的收購以前的收購?fù)鲇跀U(kuò)展市場的目的但藍(lán)星對安迪蘇的收購則更多的是出于引進(jìn)新技術(shù)和滿足國內(nèi)市場的需求。因此這種并購也稱為階梯式并購藍(lán)星(集團(tuán))總公司的技術(shù)實(shí)力在此次并購后將得到很大加強(qiáng)。據(jù)悉安迪蘇集團(tuán)在世界上享有“動(dòng)物營養(yǎng)添加劑專家”的美譽(yù)在精細(xì)化工領(lǐng)域總共擁有79

13、2項(xiàng)專利技術(shù)除蛋氨酸技術(shù)外其維生素A的包裹技術(shù)和生物酶制造技術(shù)均領(lǐng)先世界。全資收購該企業(yè)后藍(lán)星(集團(tuán))總公司同時(shí)獲得了這些專利加快了其技術(shù)革新的速度。此外安迪蘇集團(tuán)可稱得上是世界上安全性最好的企業(yè)之一化工企業(yè)多用強(qiáng)腐蝕性或有強(qiáng)烈異味的化學(xué)產(chǎn)品但該企業(yè)創(chuàng)辦至今沒有發(fā)生過一例安全事故。該集團(tuán)是全歐洲第一家通過歐盟生產(chǎn)安全標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)其生產(chǎn)和管理經(jīng)驗(yàn)自有可借鑒之處。41管理方式獨(dú)特很多中國企業(yè)并購后整合能力較弱企業(yè)并購的成功與否不僅在于并購前的

14、充分準(zhǔn)備及并購交易的順利成交更重要的在于并購?fù)瓿珊蟮挠行д稀Ｎ覈髽I(yè)由于并購經(jīng)驗(yàn)有限目標(biāo)企業(yè)選擇不慎、對整合困難估計(jì)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識等原因并購后如何整合成為困擾并購方高層的主要難題。例如TCL在完成對湯姆遜彩電和阿爾卡特移動(dòng)電話業(yè)務(wù)的并購后集團(tuán)業(yè)績大幅下滑凈利潤銳減。主要原因在于TCL在并購后發(fā)現(xiàn)對方的技術(shù)優(yōu)勢和品牌價(jià)值都和當(dāng)初的判斷存在一定差距加之在歐洲的高昂運(yùn)營成本負(fù)擔(dān)沉重以“自我參照標(biāo)準(zhǔn)”為準(zhǔn)則的管理策略擴(kuò)大了文化沖突這些

15、都使TCL國際化道路舉步維艱。跨國并購的關(guān)鍵是融合收購成功后藍(lán)星不急于派“自己人”掌權(quán)不解雇一名職工正是這種看似有悖常理的管理方式使藍(lán)星安然渡過磨合難關(guān)。隨著中國企業(yè)海外收購增多從TCL到聯(lián)想收購后的融合問題頻頻出現(xiàn)。但同是收購法國公司相比TCL收購法國阿爾卡特、湯姆遜后遇到的種種管理和文化困難藍(lán)星卻以獨(dú)特的“無為而治”輕松化解了“后并購難題”。中國化工集團(tuán)公司下屬的中國藍(lán)星(集團(tuán))總公司2007年1月以4億歐元收購法國著名精細(xì)化工企業(yè)

16、安迪蘇集團(tuán)成為迄今中資在法國工業(yè)領(lǐng)域的最大并購案。據(jù)來自安迪蘇的信息該集團(tuán)與藍(lán)星的聯(lián)盟目前正逐漸產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)其2007年一季度已一舉扭轉(zhuǎn)去年同期的虧損局面(因事涉商業(yè)機(jī)密該集團(tuán)不愿公開盈利額)。該結(jié)果已表明“安迪蘇并購案”就投資回報(bào)而言是“有賺頭”的。安迪蘇集團(tuán)原二號人物熱拉爾德曼先生(他已被確定為集團(tuán)新的首席執(zhí)行官)認(rèn)為安迪蘇今年一季度之所以效益大增除前幾年的投資運(yùn)作開始顯現(xiàn)效果外還有一個(gè)重要因素就是與藍(lán)星產(chǎn)生了明顯的協(xié)同效應(yīng)。他認(rèn)為

17、藍(lán)星對安迪蘇集團(tuán)的收購是面向長期發(fā)展的產(chǎn)業(yè)投資有別于其他投資基金只顧追求短期回報(bào)的做法令安迪蘇從高管到普通職工都對集團(tuán)的平穩(wěn)發(fā)展具有信心從而增加了集團(tuán)的凝聚力和生產(chǎn)力。從德曼先生的一席話可以看出安迪蘇對藍(lán)星的領(lǐng)導(dǎo)非常滿意這種相互信任正在為雙方帶來收益。或許中國企業(yè)管理外國子公司的一種新模式———無為而治也將由此誕生。具體來說就是藍(lán)星并不急于將一位“自己人”推上安迪蘇集團(tuán)首席執(zhí)行官的位置而是基本保持后者管理層和員工隊(duì)伍不變(唯一的變化是原

18、首席執(zhí)行官維爾謝勒德因長期從事金融業(yè)務(wù)而很少參與集團(tuán)管理因此被改任金融業(yè)務(wù)主管)使安迪蘇從高管層到普通員工都樹立了長遠(yuǎn)發(fā)展的信心?？偨?jīng)理?xiàng)钆d強(qiáng)曾在接受記者采訪時(shí)表示安迪蘇集團(tuán)是個(gè)國際知名企業(yè)其原有的管理模式十分科學(xué)藍(lán)星應(yīng)該通過收購學(xué)習(xí)其管理方式而沒必要派個(gè)什么人去擾亂子公司的管理?！俺浞址艡?quán)提供幫助”八個(gè)字正是藍(lán)星管理安迪蘇集團(tuán)主要思想。藍(lán)星和安迪蘇高管層都認(rèn)為完全保持安迪蘇集團(tuán)管理層和員工隊(duì)伍不變可以起到與工會(huì)組織搞好關(guān)系的作用。在法

19、國工會(huì)組織勢力十分強(qiáng)大企業(yè)要解雇一名職工都是非常困難的其他中國企業(yè)就吃過工會(huì)的虧。正是這種“無為而治”的信任與融合才讓藍(lán)星集團(tuán)的跨國并購如此成功。五、結(jié)論中國企業(yè)不論是國有企業(yè)還是民營企業(yè)都應(yīng)該借著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的東風(fēng)努力擴(kuò)大海外市場引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)。在跨國并購中要進(jìn)一步加強(qiáng)國際合作做好跨國并購戰(zhàn)略與策略分析注重跨國并購后管理與融合。參考文獻(xiàn):[1]藍(lán)星并購羅地亞有機(jī)硅意味深遠(yuǎn)[J].有機(jī)硅氟資訊2007.2.[2]中國企業(yè)海外并購現(xiàn)狀[J].并