風(fēng)險投資決策支持體系研究.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)以來，高新技術(shù)企業(yè)迅速發(fā)展，在我國更是成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量之一。風(fēng)險投資作為高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的重要資金來源，如何提高其投資效率，優(yōu)化資源配置成為國內(nèi)外熱點研究問題。本文從風(fēng)險投資視角出發(fā)，探討風(fēng)險企業(yè)的價值、投資風(fēng)險與投資組合決策，既能提高風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的投資決策水平，又能引導(dǎo)我國風(fēng)險企業(yè)良性發(fā)展，具有重要意義。
　　 本文在回顧風(fēng)險投資、企業(yè)價值、投資價值來源等理論的基礎(chǔ)上，對風(fēng)險投資視角下的投資價值進(jìn)行了界定

2、。從風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的投資額度、投資回報、投資風(fēng)險、回報時間四個方面出發(fā)，結(jié)合不同的風(fēng)險投資者的資金實力、投資偏好等，提出了投資價值的相對性概念，給出了高新技術(shù)企業(yè)投資價值構(gòu)成公式，討論了公式涉及的四個函數(shù)的基本特征，為風(fēng)險投資者確定投資價值提供了新的思路。
　　 為提高風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的投資效率，本文以高新技術(shù)企業(yè)投資價值的構(gòu)成公式為依據(jù)，設(shè)計了以基本數(shù)據(jù)庫、主要功能模塊、算法庫為主要構(gòu)成單元的風(fēng)險投資決策支持體系。該決策支持體系

3、具備風(fēng)險企業(yè)投資價值判斷功能、風(fēng)險企業(yè)投資風(fēng)險的評價功能以及提供風(fēng)險投資組合決策的功能。本文利用模糊理論，著重討論了三個功能的實現(xiàn)：
　　 (1)決策支持體系中的企業(yè)價值評估模塊是各種資產(chǎn)定價方法集合，由于風(fēng)險投資者在決策過程中，對項目價值、項目投資額度存在模糊性，本文引入正態(tài)模糊集進(jìn)行刻畫，在推導(dǎo)了正態(tài)模糊集的運算法則的基礎(chǔ)上，建立了單個增長期權(quán)的模糊實物期權(quán)定價模型、復(fù)合期權(quán)的模糊實物期權(quán)定價模型和多階段復(fù)合期權(quán)的模糊實物期

4、權(quán)定價模型，給出了各個模糊實物期權(quán)定價的公式。通過實際投資案例說明了風(fēng)險投資者可以通過模糊實物期權(quán)定價方法加入自身對項目的模糊認(rèn)識，對項目投資價值進(jìn)行判斷。
　　 (2)投資風(fēng)險評估模塊的功能是對某個高新技術(shù)企業(yè)投資風(fēng)險的綜合評價，本文討論了風(fēng)險投資的風(fēng)險構(gòu)成，建立了風(fēng)險評價流程，設(shè)計了市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、信用風(fēng)險、金融風(fēng)險和退出風(fēng)險七類風(fēng)險評價指標(biāo)體系，采用隔柵獲取和模糊Borda數(shù)方法確定了各級各評價指標(biāo)