比較優(yōu)勢下過橋融資

1、1比較優(yōu)勢下的過橋融資：商業(yè)化擔(dān)?？沙掷m(xù)發(fā)展的路徑選擇曹黔然王安國1（中國人民銀行德州市中心支行，山東德州253034）摘要：要：近年來商業(yè)化擔(dān)保公司在經(jīng)營中由于風(fēng)險高、收益低陷入困境，然而山東一家擔(dān)保公司卻走出了一條獨特的高速持續(xù)增長之路。本文在對該公司進行細致考察的基礎(chǔ)上，從內(nèi)生比較優(yōu)勢理論的角度出發(fā)，證實了商業(yè)化擔(dān)保公司只要能夠注重在市場細分和自身發(fā)展過程中不斷增強內(nèi)生比較優(yōu)勢，改善自身的股東結(jié)構(gòu)，結(jié)合中小企業(yè)的信貸斷點開展過橋融

2、資，改善市場結(jié)構(gòu)，在防范風(fēng)險的同時提高收益，就能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：商業(yè)化擔(dān)保；比較優(yōu)勢；市場結(jié)構(gòu)；股東結(jié)構(gòu)AbstractAbstract：Commercialguaranteecompanieshavebeeninplightofhighriskslowgainsinrecentyears，butoneguaranteecompanyinShonghashewedoutauniquesustainabledevelop

3、mentroad.Followingendogenouscomparativeadvantagethey，thisthesisexaminesthiscompanycomprehensively，testifiesthefollowingfact：guaranteecompaniescanrealizesustainabledevelopmentaslongascompaniesstrengthenendogenouscomparati

4、veadvantageduringtheprocessofmarketsegmentationdevelopment，improveshareholderstructure，promotebridgefinancetoserveSMEsthatareincreditbreakingpoint，improvemarketstructure，increaseprofitagainstrisks.KeyKeyWdsWds：commercial

5、guaranteeing，comparativeadvantage，marketstructure，shareholderstructure中圖分類號：中圖分類號：F830文獻標(biāo)識碼：文獻標(biāo)識碼：B文章編號：文章編號：16742265（2010）09003305一、引言一、引言近年來，大量商業(yè)化擔(dān)保公司在經(jīng)營中由于風(fēng)險高、收益低陷入困境。特別是有商業(yè)擔(dān)保第一品牌之稱的全國最大的民營擔(dān)保機構(gòu)中科智集團在2008年出現(xiàn)經(jīng)營危機，更是將這一問

6、題推至頂峰。然而山東某商業(yè)化擔(dān)保公司（簡稱M擔(dān)保公司，下同）卻走出了一條獨特的高速持續(xù)增長之路，本文在對該公司進行細致考察的基礎(chǔ)上，從內(nèi)生比較優(yōu)勢理論1作者簡介：曹黔然，女，山東沂南人，供職于中國人民銀行德州市中心支行；王安國，男，山東平原人，供職于中國人民銀行德州市中心支行。3較明顯的外部效應(yīng)（巴勁松，2007）。擔(dān)保公司在為銀行拓寬安全信貸市場和為企業(yè)提供融資激勵的同時，由于貸款風(fēng)險基本上完全從銀行轉(zhuǎn)移至擔(dān)保公司，也就是說擔(dān)保公司承

7、擔(dān)了高于銀行的風(fēng)險，然而其擔(dān)保收益卻遠低于銀行貸款的收益。大量的實證分析也認為，商業(yè)化擔(dān)保的風(fēng)險和收益存在非對稱的失衡問題，其風(fēng)險大于收益，單純依靠收取擔(dān)保費難以支撐良性、均衡的發(fā)展（晏露蓉等，2007）。第二，由于商業(yè)化擔(dān)保的制度基礎(chǔ)是市場交易和有償擔(dān)保，其市場邊界是銀行邊緣信貸市場的外圍地帶，二者呈現(xiàn)競爭性替代關(guān)系，銀行信貸領(lǐng)域的積極擴展將要壓縮商業(yè)擔(dān)保機構(gòu)的消極作業(yè)空間從而使其普遍陷入“三不（不愿提高費率、不敢拓展市場、財務(wù)不可持

8、續(xù)）”的困難境地（彭江波，2008）。（三）解決思路的理論綜述及本文觀點綜上而言，商業(yè)化擔(dān)保無法持續(xù)發(fā)展的原因主要表現(xiàn)為兩個方面：高風(fēng)險和低收益失衡問題以及與銀行的市場競爭替代問題。對于上述問題導(dǎo)致的發(fā)展困境，歸納起來大致有兩種解決思路：一是在現(xiàn)有組織框架內(nèi)通過完善法制、加強監(jiān)管、增加財政扶持、改進信貸制度和發(fā)展企業(yè)征信等實現(xiàn)自我完善，改進商業(yè)化擔(dān)保的交易效率；或者主張對現(xiàn)有組織進行有限制度創(chuàng)新，引入產(chǎn)權(quán)控制、風(fēng)險投資等外部要素，優(yōu)化風(fēng)

9、險與收益的非對稱格局，借此確保其可持續(xù)發(fā)展（晏露蓉等，2007）。二是發(fā)展互助聯(lián)保（彭江波，2008）。然而上述兩種都存在一定的問題。第一種方式涉及的組織創(chuàng)新適用性有限，服務(wù)對象主要停留在較高層級的中小企業(yè)群體層面上，只是小范圍內(nèi)優(yōu)化了風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)，并未廣泛滲透到最需要融資擔(dān)保的弱勢中小企業(yè)群體中；而第二種方式則由于互助聯(lián)保主要存在于行業(yè)協(xié)會和專業(yè)合作社的組織內(nèi)（彭江波，2008），聯(lián)保企業(yè)的同質(zhì)性過強，所以難以防行業(yè)性風(fēng)險。在前期的研

10、究中，尚沒有從商業(yè)化擔(dān)保公司比較優(yōu)勢下的的股權(quán)結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)出發(fā)來提出解決這一問題的思路，本文從M擔(dān)保公司的案例出發(fā)，認為商業(yè)化擔(dān)保機構(gòu)可以憑借自身市場結(jié)構(gòu)和股權(quán)的比較優(yōu)勢來防范風(fēng)險并實現(xiàn)業(yè)務(wù)增值，從而實現(xiàn)高收益和持續(xù)發(fā)展。三、一枝獨秀的三、一枝獨秀的M擔(dān)保公司擔(dān)保公司（一）集體困境：M擔(dān)保公司發(fā)展的背景M擔(dān)保公司地處山東某經(jīng)濟欠發(fā)達城市，該市民營經(jīng)濟相對活躍，中小企業(yè)數(shù)量眾多。截至2009年底，大型企業(yè)不足20家，中小民營企業(yè)在工業(yè)增