人民幣匯率對中國對外直接投資流量的影響——基于面板數(shù)據(jù)的比較分析.pdf

1、本文擬在已有研究的基礎(chǔ)上,對中國對外直接投資與人民幣匯率的關(guān)系進行深入的理論及實證研究,從時間維度和行業(yè)分類兩個方向,分別建立模型,進行人民幣匯率和中國對外直接投資的相關(guān)性研究,嘗試發(fā)現(xiàn)兩者之間的相關(guān)性,進而為相關(guān)政策的調(diào)整和完善提出一些有價值的參考建議。采用面板數(shù)據(jù)是因為面板數(shù)據(jù)兼有橫截面數(shù)據(jù)及時間序列數(shù)據(jù)類型,其最大的優(yōu)點在于能夠解決所謂遺漏變量的問題,也即內(nèi)生性問題。其次,面板數(shù)據(jù)還可以考察動態(tài)變化,再次,面板數(shù)據(jù)可以曠大樣本容量

2、,使得回歸結(jié)果更加穩(wěn)健。
　　 本文首先回顧了國內(nèi)外對于對外直接投資理論的研究,指出有很多學(xué)者研究了匯率與對外直接投資的問題,但是他們幾乎都是以美國和日本等先進國家為例,結(jié)合實證研究,得出的結(jié)論也大相徑庭。中國對外直接投資的發(fā)展和人民幣匯率的變化有自己的特點,對中國對外直接投資的影響也會不同。繼而我們在已有的匯率與對外直接投資理論的基礎(chǔ)上,對匯率改革前后(2002-2005年以及2006-2009年)的中國對外直接投資與人民幣匯

3、率進行理論與實證分析,運用面板模型,得出在2005年人民幣進行第二次匯率改革之后,也就是2006-2009年期間,在選取樣本的50個國家中,有超過70％的國家,在接收中國對外直接投資額的固定效應(yīng)值方面,呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。本文第四部分,選取中國對外直接投資的14個主要行業(yè)作為因變量指標(biāo),國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、對外直接投資總額對外直接投資和人民幣實際有效匯率FE作為自變量,構(gòu)建了一個固定影響變系數(shù)模型。模型輸出的結(jié)果顯示,大部分的行業(yè)結(jié)果和

4、現(xiàn)實情況比較符合,隨著人民幣的升值,行業(yè)的對外直接投資額呈現(xiàn)上升趨勢。其中房地產(chǎn)業(yè)、科學(xué)研究/技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)以及電力/煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)顯著性較高,而交通運輸/倉儲和郵政業(yè)、水利/環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)以及建筑業(yè)則顯著性較低,另外在分析中,信息傳輸/計算機服務(wù)和軟件業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)的輸出結(jié)果不太理想。結(jié)尾部分,分別從國別視角和行業(yè)視角,分析了人民幣匯率波動對中國對外直接投