后金融危機(jī)時代的“牙買加金融體系”反思及對策分析【下】

1、3.23.2美國金融危機(jī)為國際貨幣體系改革創(chuàng)造機(jī)遇美國金融危機(jī)為國際貨幣體系改革創(chuàng)造機(jī)遇自20世紀(jì)90年代“東南亞金融危機(jī)”、“墨西哥金融危機(jī)”以來，國際社會就在改革國際貨幣體系、建立新的國際貨幣秩序提出了各種方案，面對當(dāng)前的美國金融危機(jī)更是有人提出重塑“布雷頓森林體系”（特里謝），同時也為國際貨幣基金組織的重新定位提供了機(jī)會。縱觀以往貨幣體系改革的經(jīng)歷來看，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家以及各方的利益集團(tuán)都提出過自己的主張并做出各自的努力和各種

2、改革嘗試。但不論未來國際貨幣體系選擇怎樣的發(fā)展道路或做出怎樣的重大調(diào)整，就短期來看，還是要對現(xiàn)行體系內(nèi)存在的問題和缺陷加以修補(bǔ)和完善。目前國際金融體系的改革主要涉及以下幾方面問題：一是各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)問題；二是金融監(jiān)管問題；三是國際金融機(jī)構(gòu)的決策機(jī)制改革，以及反對貿(mào)易保護(hù)主義；四是國際貨幣體系的本位制改革問題等等。3.2.13.2.1發(fā)達(dá)國家對國際貨幣體系改革主張發(fā)達(dá)國家對國際貨幣體系改革主張前兩個問題是美國和歐洲最為關(guān)心的問題。

3、美國希望全球協(xié)調(diào)行動，共同采取擴(kuò)張性的財政和貨幣刺激計劃，尤其是希望與之經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的歐洲采取相同的步調(diào)，共同促使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，迅速擺脫目前的困境。而歐洲則更關(guān)注加強(qiáng)金融監(jiān)管，認(rèn)為金融監(jiān)管的弱化是金融危機(jī)的主要原因，如果沒有健全的金融監(jiān)管機(jī)制，再大的資金投入可能也難以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。但是，美國和歐盟存在的分歧并不是根本的對立矛盾，只是關(guān)注的側(cè)重點不同而已，美國更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，防止經(jīng)濟(jì)不斷下滑，危機(jī)進(jìn)一步加深，但是對于其他國家所主張的加強(qiáng)對主要儲

4、備貨幣國的監(jiān)管，是美國所不愿意看到的。對于歐盟而言，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止重蹈美國覆轍，這是最重要的。對于加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，一方面歐盟已經(jīng)采取了一系列的經(jīng)濟(jì)救助和經(jīng)濟(jì)刺激計劃，效果有待進(jìn)一步觀察；另一方面，歐元區(qū)不可能像日本那樣，堅定地站在美國一邊，因為歐元區(qū)是由多個獨立主權(quán)國家形成的貨幣聯(lián)盟，貨幣聯(lián)盟的《穩(wěn)定和增長公約》[11]對財政赤字有明確的限定，一些國家的財政赤字已經(jīng)突破了3%[12]的上限，如果歐元區(qū)再增加國家財政赤字和公共債務(wù)，

5、將直接威脅歐元區(qū)的穩(wěn)定。此外，歐元區(qū)英國更不可能像美國、和日本等那樣采取體系難以改變。3.2.33.2.3未來國際貨幣體系的改革方向未來國際貨幣體系的改革方向盡管各方的利益集團(tuán)都代表著各自的立場和主張，但是未來貨幣體系的改革和發(fā)展還是需要國際社會的廣泛合作和和協(xié)商來完成。短期內(nèi)，國際社會還是應(yīng)該面對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，對當(dāng)前貨幣體系存在的制度缺陷加以彌補(bǔ)和完善。第一、改變以貨幣自由兌換為首要目標(biāo)的現(xiàn)狀，建立以抑制風(fēng)險、防范危機(jī)、穩(wěn)定國際貨幣

6、和信用為目標(biāo)的國際貨幣體系。[14]目前，在國際貨幣基金組織成員國中，80%以上的國家已經(jīng)實現(xiàn)了資本項目的自由兌換，若進(jìn)一步將資本項目的自由化和自由兌換作為基金組織成員國的義務(wù)和努力的目標(biāo)顯然是不適宜的，而且會引發(fā)很多負(fù)面效應(yīng)。這次美國金融次貸危機(jī)的爆發(fā)也從另一方面說明過早開放資本項目的危害性，開放資本項目應(yīng)由各國根據(jù)自己的需要和判斷自主決定。通過這次危機(jī)，各國政府和國際社會應(yīng)該對短期資本異常的大規(guī)模流動進(jìn)行一定的限制，并且對收益率較高

7、的高風(fēng)險金融工具進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管，從而使現(xiàn)行國際貨幣體系能夠真正適應(yīng)金融全球化。第二、改革當(dāng)今匯率體系中過分依賴美元的現(xiàn)象，建立主要儲備貨幣穩(wěn)定的匯率體系。盡管目前國際貨幣體系中，美元的地位依然不可撼動，但是強(qiáng)化多種貨幣儲備制度，弱化美元霸主地位，建立主要儲備貨幣穩(wěn)定的匯率體系已成為一種客觀上的必然要求。領(lǐng)碩學(xué)術(shù)網(wǎng)尤其對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段各異的新興市場經(jīng)濟(jì)國家而言，應(yīng)根據(jù)不同國家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和開放程度、通貨膨脹水平、勞動力市場的靈活調(diào)整性能、國

8、內(nèi)金融市場的深度和廣度、決策者的信譽(yù)以及資本流動性等因素選擇恰當(dāng)?shù)膮R率制度。同時，世界上其他一些經(jīng)濟(jì)組織或經(jīng)濟(jì)體可以根據(jù)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況，效仿歐元區(qū)建立貨幣同盟，強(qiáng)化本地區(qū)的匯率穩(wěn)定。第三、強(qiáng)化國際貨幣基金組織的職能，特別是在國際救助范圍和金融監(jiān)管力度方面。隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各成員國的所繳納的份額在提高，國際貨幣基金組織的實力不斷擴(kuò)大，但依舊無法滿足世界經(jīng)濟(jì)增長的需求和多變的國際經(jīng)濟(jì)形勢。而且IMF在實際救助過程中帶有明