高新技術(shù)風(fēng)險投資項目評估指標體系探討

1、高新技術(shù)風(fēng)險投資項目評估指標體系探討高新技術(shù)風(fēng)險投資項目評估指標體系探討200205211引言引言目前，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用隨著知識經(jīng)濟時代的到來而日益顯著，世界各國都把高新技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)作為國際競爭的有力手段。我國作為發(fā)展中國家，積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是促進經(jīng)濟質(zhì)量型增長的必須，也是跨世紀發(fā)展戰(zhàn)略的重要選擇。風(fēng)險投資是適合高新技術(shù)發(fā)展的有效途徑。它大多涉足高新技術(shù)，是因為高新技術(shù)能夠形成其他競爭者市場進入的壁壘，從而使風(fēng)險

2、投資得到高額回報。風(fēng)險投資項目評估是一種在有限的人力、時間、以及信息不對稱的情況下，對被評估的項目所進行的多階段篩選過程。向風(fēng)險投資家提出申請爭取投資的人會很多，但其中好的項目卻不一定有很多，這就需要進行篩選和評估。建立科學(xué)、合理的評估指標體系是進行風(fēng)險投資評估前提。本文針對我國風(fēng)險投資公司發(fā)展遲緩的困境，從風(fēng)險和效益兩個方面建立多目標的評估指標體系，旨在為風(fēng)險投資公司投資項目選擇提供參考依據(jù)，以進行科學(xué)的投資決策，減少投資的盲目性，有

3、效地降低風(fēng)險。同時，風(fēng)險企業(yè)也可據(jù)此對擬投資方案作出切合實際的評價，順利獲取風(fēng)險資本，使風(fēng)險投資和高新技術(shù)在共存互動中共同發(fā)展。2風(fēng)險投資的一般過程風(fēng)險投資的一般過程風(fēng)險投資的完整過程包括投資項目的取得、項目的審查與篩選、項目評估與選擇、簽定協(xié)議、投入資金、參與管理，最后撤出資金，尋找更有發(fā)展前景的項目進行新一輪的投資。具體過程如圖1所示。圖l風(fēng)險投資的一般過程風(fēng)險投資的一般過程面的問題。在投資一項高新技術(shù)之前必須確認其配套的工程技術(shù)和

4、產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)完善，達到可靠性標準。e.技術(shù)的適用性技術(shù)的適用性描述廠技術(shù)適用的難易程度和廣泛性。當一項技術(shù)可以廣泛應(yīng)用時，技術(shù)的風(fēng)險必然降低；反之，如果技術(shù)的適用面狹窄，適用條件苛刻，那么風(fēng)險必然增大。f.知識產(chǎn)權(quán)保護目前，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)問題日益增多，許多公司投資之初未曾留意知識產(chǎn)權(quán)問題，以致日后蒙受巨大的損失。因此投資公司對于擁有專利與引進技術(shù)的項目，要特別注意知識產(chǎn)權(quán)問題。具有獨立知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)有高度的專屬性和排他性，對風(fēng)險

5、企業(yè)的發(fā)展起著重要的保護作用。不僅可以保障產(chǎn)品不被其他廠家冒充，還可使被投資企業(yè)具有將來被大公司收購的潛在經(jīng)濟價值。④市場風(fēng)險由于環(huán)境因素導(dǎo)致能否贏得市場競爭優(yōu)勢的不確定性。市場是創(chuàng)業(yè)者施展才華的舞臺，風(fēng)險企業(yè)能否發(fā)展壯大，取決于市場對企業(yè)的認可。對風(fēng)險投資家來說，在市場因素方面應(yīng)當評估：a.潛在顧客的需求量潛在顧客的需求量必須足夠大，并且穩(wěn)定才能獲得投資利潤，項目才可行。在估計潛在顧客的需求量時，常見的問題是沒有考慮到產(chǎn)品可能對相關(guān)市

6、場的影響從而對需求量估計過于悲觀。另外，需求越明確，越容易預(yù)測則市場風(fēng)險越小。b，市場份額一項新技術(shù)產(chǎn)品或服務(wù)市場應(yīng)該有可預(yù)期的市場份額。潛在的市場份額決定了企業(yè)潛在的獲利能力。市場份額包括在滿足同一功能的產(chǎn)品中本產(chǎn)品能占到的直接市場份額及相關(guān)市場份額的大小。只有存在新公司由小到大、由弱到強的充分的市場空間，風(fēng)險投資公司通過資本權(quán)益增值而獲利的程度才能達到風(fēng)險投資家追求的目標。最理想的情況是產(chǎn)品導(dǎo)入時市場尚未形成，由于市場份額的大小取決

7、于同類產(chǎn)品的競爭程度，隨著市場份額的擴大，可能占領(lǐng)的市場份額逐漸達到最大。c.市場進入障礙進入市場的障礙表明一個企業(yè)進入市場難易程度。通常，進入市場的障礙主要表現(xiàn)在以下幾個方面：I規(guī)模經(jīng)濟企業(yè)需要有一定的規(guī)模才能生存，追求規(guī)模經(jīng)濟的企業(yè)投資大，建設(shè)周期長，不易上馬；同樣，規(guī)模經(jīng)濟可使企業(yè)得到高效率和低成本的利益。Ⅱ資金動用經(jīng)營的資金越多，則進入這個市場的障礙越大。Ⅲ銷售渠道進入新市場的企業(yè)必需建立自己的銷售網(wǎng)絡(luò)或能夠借用已有的銷售渠道。