論我國股權(quán)分置改革的得與失.pdf

1、股權(quán)分置改革是我國股票市場的一次意義深遠(yuǎn)的制度性變革，隨著改革的逐步深入，其影響面也逐步擴(kuò)大。探討股權(quán)分置改革的得與失,對于擴(kuò)大改革成果，規(guī)避失誤，以繼續(xù)推進(jìn)股改，實(shí)現(xiàn)股票市場良性發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 股權(quán)分置現(xiàn)象是我國股票市場的一個(gè)制度性缺陷，隨著資本市場的進(jìn)一步發(fā)展其導(dǎo)致的諸如惡性“圈錢”，公司產(chǎn)權(quán)不明晰，內(nèi)部人控制問題，關(guān)聯(lián)交易，非流通股股東欺騙中小流通股股東利益等弊端逐步顯露出來。本文通過論述由股權(quán)分置產(chǎn)生的種

2、種弊端，旨在說明只有通過改革才能消除這些弊端，這是股權(quán)分置改革之得。
　　 股權(quán)分置改革之失在于其不僅沒有解決惡性“圈錢”這一弊端，反而加重了“圈錢”行為。文章通過股改中對股價(jià)產(chǎn)生沖擊的各變量所做的實(shí)證分析，得出本輪股改中股價(jià)下跌的原因并非是大小非解禁，而是由解禁所引起的市場中的恐慌心理所致。進(jìn)一步的分析得出，造成股市恐慌的是機(jī)構(gòu)投資者，其由此產(chǎn)生的規(guī)避行為進(jìn)一步加劇了市場恐慌。
　　 上述現(xiàn)象的深層原因在于對價(jià)給付不足